#美联储联邦公开市场委员会决议 نتائج آخر اجتماع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي كانت متوسطة، لكن اتجاه تعديل مخطط النقاط يستحق التفكير—لقد أصبح أكثر تساهلاً مقارنة بشهر سبتمبر، ولكن لا تزال هناك فجوة مع توقعات السوق. النقطة الحاسمة فعلاً تشير إلى عام 2026، بعد أن يتنحى باول ويخلفه هاسيت، حيث سيكون مخطط النقاط الجديد في يونيو هو العامل المحدد للوتيرة التالية.

تغير موقف باول هذه المرة كان واضحًا جدًا. على الرغم من عدم تقديم وعد بخفض الفائدة في يناير، إلا أنه أصبح أكثر تفاؤلاً بشأن التضخم، مع التركيز بشكل خاص على أن تأثير الرسوم الجمركية على التضخم السلعي هو في الغالب "حدث مؤقت". منطقته واضحة جدًا: طالما استمر التضخم في الانخفاض، سيكون هناك مجال لخفض الفائدة؛ وعندما يضعف سوق العمل، ستتبع الفيدرالي خطوة. مقارنةً بحماسة السياسة التيسيرية في ديسمبر الماضي، فإن موقفه الآن هو مستوى مختلف تمامًا.

الشهر القادم سيكون حاسمًا. قوة بيانات سوق العمل ودرجة حرارة بيانات التضخم ستحدد بشكل مباشر احتمالية خفض الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، هناك قرار المحكمة العليا في يناير بشأن قضية الرسوم الجمركية، وهذه المتغيرات تتطلب متابعة دقيقة.

البيتكوين لا تزال في وضع نشط. معدل التداول ارتفع بشكل كبير مؤخرًا، وهو نمط نموذجي لفترة نوافذ السياسات — كل أنواع الأموال تتداول على توقعات. بعد استقرار الاجتماع، من المتوقع أن يتراجع معدل التداول تدريجيًا. الكثير من الذين دخلوا السوق بأقل من 90000 دولار قد قفلوا الأرباح بالفعل وتوقفوا عن التداول. النشاط بين المتداولين قصير الأمد لا يزال عاليًا جدًا.

هيكل الحصص الحالي لا يزال مستقرًا إلى حد كبير، ولم نرَ إشارات واضحة على الذعر، والذين تم توريطهم في مراكز مرتفعة لم يسرعوا في بيعها. حرارة السوق القادمة تعتمد بشكل رئيسي على أداء البيانات—إذا استمرت توقعات خفض الفائدة في يناير في الارتفاع، فقد تظل السوق نشطة لفترة. التركيز يجب أن يكون على البيانات الاقتصادية التي ستصدر تباعًا في ديسمبر، وهل ستعيد تشكيل توقعات السوق لمسار أسعار الفائدة، هذا هو العامل الحاسم.

بشكل عام، يظهر أن نغمة سياسة باول هذه المرة أصبحت أكثر تيسيرًا، وتوقعات النمو الاقتصادي لعام 2026 تبدو أكثر تفاؤلاً. ارتفاع معدل التداول على البيتكوين يعبر عن استجابة السوق لعدم اليقين في السياسة، والبيانات الحالية هي العامل الرئيسي. لا تفرط في تفسير التحليلات الفنية السطحية، وركز على مؤشرات سوق العمل، وبيانات التضخم، وقضية المحكمة العليا، فهذه هي العوامل التي يمكن أن تغير الاتجاه الحقيقي.