الساعة 3 صباحًا، سقطت الأحذية — كما هو متوقع، خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وقفزت بيتكوين瞬انياً بنسبة 10% إلى 94,000 دولار. لكن الحماسة لم تنته بعد، حيث أظهرت مخططات النقاط أن السوق قد تلقت صدمة باردة: قد يتم خفض الفائدة مرة واحدة فقط في عام 2026، ويعتمد الأمر على البيانات القادمة.

السعر أيضًا صادق جدًا. من 94,000 مباشرة إلى أقل من 90,000، وما زال يتأرجح أسفل ذلك.

لكن، الاجتماع كشف عن إشارتين رئيسيتين:
الأولى، لن يتم رفع الفائدة على المدى القصير. وفقًا لمسار التوقعات، سيتم خفضها مرة واحدة في 2026، ومرة أخرى في 2027. يقول البعض "ما فائدة هذا التخفيف القليل"؟ لكن السياسة النقدية لم تكن أبدًا تعتمد فقط على مقدار خفض الفائدة — الأمر يتعلق بالاتجاه. طالما لا زلنا في دورة خفض الفائدة، فإن توقعات السيولة لن تتغير، وهذا يصب في مصلحة الأصول ذات المخاطر على المدى الطويل. بمجرد تكوين الاتجاه، لن يتغير بسهولة.

الثاني، وهو أكثر أهمية: اعتبارًا من 13 ديسمبر، ستقوم الاحتياطي الفيدرالي بإعادة شراء 400 مليار دولار من سندات الخزانة قصيرة الأجل شهريًا.

ماذا يعني هذا؟ الانتقال رسميًا من "تقليص الميزانية" إلى "توسيع الميزانية". توقف العمليات المستمرة لتشديد السيولة في 1 ديسمبر، والآن بدأوا في ضخ السيولة بشكل نشط في السوق. هذا فعل حقيقي، وليس مجرد وعد شفهي.

على السطح، يبدو أن هذا الاجتماع مشابه للعديد من الاجتماعات السابقة — مرة أخرى، عملية قياسية بمقدار 25 نقطة أساس. لكن، عند التدقيق، تظهر كلمات باول وفعله إشارات إلى التحول.

قد يتذبذب السوق على المدى القصير، لكن الاتجاه العام أصبح واضحًا: دورة التيسير + توسيع الميزانية، والتمويل يتجه نحو مسار أكثر فائدة.