في 11 ديسمبر، أرسل سوق السندات اليابانية إشارة تستحق الانتباه. وصل عدد العطاءات في مزاد السندات الحكومية لمدة 20 عامًا إلى 4.1، مسجلاً أعلى مستوى منذ عام 2020، متجاوزًا بكثير الرقم السابق البالغ 3.28. وراء هذا الرقم، تكمن تغيرات دقيقة تحدث في السوق المالية التقليدية.

بعد إعلان نتائج المزاد، ارتفعت العقود الآجلة للسندات اليابانية على الفور. من الظاهر أن هذا هو تقلبات في القطاع المالي التقليدي، لكن بالنسبة لسوق العملات المشفرة، لا يمكن تجاهل السلسلة المنطقية الكامنة وراء ذلك.

السوق الحالية تتوقع باستمرار رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان. عوائد السندات الحكومية لكافة الآجال قريبة من أعلى مستوياتها منذ سنوات، وعيار العشرين سنة يقترب من أعلى مستوى منذ عام 1999. الجدير بالذكر أن بنك اليابان معروف بسياساته التيسيرية لفترة طويلة، وبمجرد أن يتغير توجه السياسة، فإن تخصيص الأموال عالميًا سيخضع لإعادة تشكيل.

سوق العملات المشفرة حساس للغاية تجاه السيولة. عندما يرتفع العائد الخالي من المخاطر، فإن جزءًا من الأموال يتجه بشكل طبيعي إلى الأصول ذات اليقين الأعلى. غالبًا ما يصاحب عملية إعادة توزيع هذه الأموال ضغط على الأصول ذات التقلبات العالية.

الأكثر إثارة للتفكير هو العمليات المالية التي تقوم بها الحكومة اليابانية. حيث أعلن رئيس الوزراء تارو آسو مؤخرًا عن أكبر خطة إنفاق إضافي منذ بداية الجائحة، بهدف تنشيط الاقتصاد من خلال التحفيز المالي. لكن من ناحية أخرى، تقوم الحكومة بزيادة إصدار السندات قصيرة الأجل لموازنة الحسابات. هذه الاستراتيجية، التي تتسم بـ «إنفاق جهة واقتراض جهة أخرى»، تختبر في جوهرها الحد الأدنى لتحمل السوق للديون. بالنسبة لنا، هذا يعني أن تقلبات سيولة الين قد تتزايد، مما يؤثر على أزواج تداول العملات المشفرة المقومة بالين.