البنك المركزي الياباني يرفع أسعار الفائدة بشكل تدريجي، ولكن سعر الفائدة الحقيقي لا يزال في مستوى منخفض

【链文】 اليابان المركزي على وشك اتخاذ قرار بشأن الخطوة التالية في الأسبوع القادم. وفقًا لمصادر قريبة من صناع القرار، فإن البنك المركزي سيظل على موقفه بمواصلة رفع أسعار الفائدة، لكنه سيغير من استراتيجية التواصل — لن يركز بشكل مفرط على أهداف رفع الفائدة، بل سيشرح بشكل مرن أن الخطوات التالية ستُعدل بناءً على ردود فعل الاقتصاد.

السوق كانت قد استوعبت المنطق بالفعل. فقد أصدر محافظ بنك اليابان، هاروهيكو كوجيما، إشارات مسبقة بأن رفع الفائدة في ديسمبر محتمل، مع توقعات بارتفاع المعدل من 0.5% إلى 0.75%، وهو ما تم استيعابه تمامًا. الآن، الجميع يهتم بمعرفة إلى أي مدى يخطط البنك المركزي لجعل معدل الفائدة “محايدًا”؟

الفكرة الجديدة للبنك المركزي هي أنه على الرغم من أنهم سيقومون بتحديث تقديراتهم لمستوى الفائدة المحايد، إلا أنه نظرًا لأن التوقعات ذاتها مليئة بعدم اليقين، فهم لا يعتزمون الاعتماد على هذا التقدير كمرجع رئيسي لخطة رفع الفائدة. بدلاً من ذلك، سيشرحون الأمر بطريقة أخرى — فكل خطوة رفع فائدة في المستقبل تعتمد على نتائج الخطوة السابقة: كيف ستتغير قروض البنوك، هل ستتحسن شروط تمويل الشركات، وهل ستتراجع النشاطات الاقتصادية بالفعل.

وجهات نظر المصادر تتفق على أن الفائدة الحقيقية في اليابان الآن منخفضة جدًا. هذا يعني أن البنك المركزي لديه مساحة كافية لرفع الفائدة بشكل تدريجي ومرن، وليس هناك حاجة للاستعجال. بمعنى آخر، دورة رفع الفائدة الحالية لم تنتهِ بعد.