هل تتذكر تلك الانهيارات في مارس؟ خطوة البنك المركزي الياباني، مما أدى إلى تقلب البيتكوين من 6.5万 إلى 5万، وتضرر السوق بأكمله. هذه المرة، البنك المركزي يخطط لزيادة الفائدة مرة أخرى، هل ستكرر الأحداث نفسها في التاريخ؟

صراحة، مشاعر السوق هذه المرة مختلفة تمامًا. لم تظهر حالة من الذعر، بل بالعكس، هناك نوع من الهدوء الغريب — المستثمرون يبدو أنهم فهموا هذه الخدعة منذ وقت طويل.

لماذا يحدث ذلك؟ هناك سببان رئيسيان يدعمان ذلك.

**الأول، التوقعات تم استيعابها بالفعل.** عائدات السندات الحكومية اليابانية استمرت في الارتفاع هذا العام، و"استمرار البنك المركزي في رفع الفائدة" أصبح إجماع السوق. المستثمرون المؤسساتيون لديهم مراكز طويلة على الين الياباني بالفعل، وفي ظل هذا الوضع، بعد أن انتهت الأخبار الجيدة، من الصعب أن تثير موجة جديدة. السوق الآن قد كشفت عن ورقتها.

**الثاني، والأهم — موقف الاحتياطي الفيدرالي هو الذي يحدد الصورة الكاملة.** في المرة الأخيرة التي رفع فيها البنك المركزي الياباني الفائدة، كانت الاحتياطي الفيدرالي لا زال يضيق السيولة، وكان التدفق النقدي العالمي يتجه نحو الانخفاض. لكن الآن، الوضع تغير، والاحتياطي الفيدرالي بدأ يخفف من سياسته ويخفض الفائدة. مصدر السيولة الأكبر عالميًا تحول نحو التسهيل، وهو ما يكفي لتعويض تأثير التشديد الياباني. مؤشر الصدمات الكلية فعليًا قد انخفض بشكل كبير.

فما هو الأمر الذي يجذب الانتباه الآن؟

رفع الفائدة إلى 0.75% الأسبوع القادم لا يوجد شك في ذلك، وكل الأنظار تتجه نحو دليل "معدل الفائدة المحايد". يعتقد داخل البنك المركزي الياباني أن المعدل يجب أن يصل إلى 0.75% أو حتى أكثر من 1% ليكون مستوى طبيعي. وإذا كانت هناك إشارات على إمكانية الارتفاع، فالمتوقع أن يظل السوق تحت ضغط على المدى المتوسط والطويل؛ وإذا كانت التصريحات حذرة، فهذا يعني أن موجة الهبوط الرئيسية قد انتهت تقريبًا.

ببساطة، من المؤكد أن الزيادة ستحدث. لكن السوق قد ارتدى بالفعل سترات واقية من الرصاص. الرواية الحالية للسوق تستند إلى "تحول الاحتياطي الفيدرالي" و"تدفق الأموال من التداولات الكبيرة"، وهو تعديل من البنك المركزي تم التوقع به بشكل كبير، ومن الصعب أن يغير من نمط السوق الصاعد بقوة بمفرده.

ما رأيك في هذه الموجة من السوق؟