هل ستدخل سوق العملات الرقمية في عام 2026 دورة نمو قوية أم لا؟

عند الحديث عن آفاق السوق في العام القادم، يركز العديد من المستثمرين اهتمامهم على اجتماعات FOMC لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في عام 2026. ومع ذلك، إذا نظرنا بعمق أكثر، فإن جوهر المشكلة يدور حول نقطة واحدة فقط: بدأ الفيدرالي سرًا بضخ الأموال مرة أخرى إلى السوق. على الرغم من عدم الإعلان علنًا عن “التيسير”، إلا أن الأفعال واضحة جدًا — حيث يشتري حوالي 40 مليار دولار من الأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل كل شهر. في جوهرها، هذا هو شكل من أشكال “تمديد عمر” النظام المالي. السيولة المصرفية تتناقص تدريجيًا السبب وراء اضطرار الفيدرالي إلى التصرف ليس معقدًا جدًا: الولايات المتحدة تعاني من نقص في السيولة، خاصة في النظام المصرفي. معدل الفائدة على (IORB)، وهو العائد عند إيداع البنوك أموالها في الفيدرالي، يُعتبر بمثابة مستوى الربح “آمن تمامًا”. في حين أن، SOFR هو سعر الفائدة على القروض بين البنوك بضمان سندات الحكومة، ويعكس بشكل أدق الحالة الفعلية لسوق رأس المال. في الظروف العادية، عندما تكون السيولة وفيرة، يكون سعر السوق أقل من سعر “إيداع الفيدرالي”. لكن حاليًا، يواصل SOFR ارتفاعه، مما يدل على أن البنوك مستعدة لدفع أسعار مرتفعة فقط للحصول على السيولة النقدية. هذه إشارة واضحة على أزمة سيولة خفية. إذا خرجت هذه الحالة عن السيطرة، فإن السوق الأسهمي، فضلاً عن سوق السندات، ستواجه مخاطر كبيرة. من الواضح أن الفيدرالي لا يمكنه الوقوف مكتوف الأيدي. تدهور سوق العمل وزيادة الضغط على الفيدرالي البيانات الخاصة بسوق العمل في القطاع الخاص ليست جيدة جدًا أيضًا. تقرير ADP يظهر أن عام 2025 شهد شهورًا من النمو السلبي في التوظيف، مع إقصاء عشرات الآلاف من العمال. السبب واضح جدًا: ارتفاع معدلات الفائدة المستمرة يؤدي إلى زيادة تكاليف رأس المال بشكل كبير، وتآكل هوامش أرباح الشركات. اضطرت الشركات إلى تشديد التوظيف، وحتى فصل الموظفين للبقاء على قيد الحياة. عندما يفقد الناس وظائفهم أو يخافون من البطالة، يتراجع الاستهلاك، وتصبح مخاطر “الهبوط الصلب” للاقتصاد أكثر وضوحًا. في هذا السياق، تصبح التضخم مشكلة يمكن أن يتحملها الفيدرالي مؤقتًا، بينما الركود الاقتصادي غير محتمل. لذلك، يظهر التناقض المعتاد: الأخبار السيئة للاقتصاد الحقيقي هي أخبار جيدة للسوق الأصول. الفيدرالي مضطر لشراء الأصول اعترف بعض مسؤولي الفيدرالي بصراحة أن مستوى السيولة في النظام المصرفي ليس وفيرًا كما كانوا يعتقدون. السوق يعبر عن نفسه من خلال الأسعار والفائدة. لمنع تراجع احتياطيات البنوك، اضطر الفيدرالي للعودة إلى مسار شراء الأصول. سواء كانت سندات قصيرة أو طويلة الأجل، فبمجرد أن يشتري الفيدرالي، فإن ذلك في جوهره شكل من أشكال توسيع الميزانية العمومية، وهو ضخ الأموال. هيكل سوق الأسهم وتدفقات الأموال والمخاطر إذا قارنّا مؤشر Russell 2000 (الذي يمثل الشركات الصغيرة) مع مؤشر S&P 500 (الذي يمثل الشركات الكبرى)، سنلاحظ بوضوح مدى شهية المخاطرة في تدفقات الأموال. عندما ينخفض هذا المؤشر بشكل حاد، فإن ذلك يدل على أن المستثمرين يتجنبون المخاطرة، ويضمون أموالهم في الأسهم ذات الرسملة الكبيرة. حاليًا، هذا المؤشر في أدنى مستوياته التاريخية، مما يعني أن الأسهم ذات الرسملة الصغيرة تُقدّر بأقل من قيمتها بشكل لم نشهده من قبل مقارنة بالمجموعات ذات الرسملة الكبيرة. هذا يشبه نوابض مضغوطة إلى أقصى حد. على المدى الطويل، السوق المالي لا يتحرك دائمًا في اتجاه واحد؛ عندما يتسع الاختلال، ستتجه الأموال إلى الأماكن المنسية. وفي سلسلة تصنيف المخاطر، تأتي العملات الرقمية في أعلى المستويات، بعد الأسهم ذات الرسملة الصغيرة. عندما تبدأ الأموال في الخروج من فئة الأمان، فإن الوجهة التالية المحتملة هي سوق العملات الرقمية. ملاحظة مهمة: ضخ الأموال لا يعني بالضرورة ارتفاعًا فوريًا نقطة مهمة يجب التأكيد عليها: كلما قام الفيدرالي رسميًا بالتيسير أو توسيع الميزانية العمومية، فإن السوق عادة لا يرتفع على الفور، بل قد ينخفض أولاً. السبب هو أن التوقعات تم عكسها في الأسعار مسبقًا، وعند تنفيذ السياسات، يدرك المستثمرون أن الوضع أكثر خطورة مما كانوا يعتقدون. بالإضافة إلى ذلك، فإن الأموال لا تتدفق إلى السوق على الفور. في المرحلة الأولى، غالبًا ما تضطر المؤسسات إلى معالجة الديون، أو زيادة الهامش، أو التعامل مع ضغط سحب رأس المال، مما يؤدي إلى بيع الأصول ذات السيولة العالية. عادة، يستغرق الأمر من بضعة أسابيع إلى شهر حتى تبدأ التدفقات في الانتشار. وهذا التسلسل واضح أيضًا: الأسهم قبل، الأسهم ذات الرسملة الصغيرة بعدها، ثم تأتي العملات الرقمية. في العملات الرقمية، عادةً ما تستفيد Bitcoin أولاً، ثم Ethereum، ثم تنتشر إلى العملات الأخرى. نظرة عامة للمرحلة 2025–2026 من وجهة نظر متعددة، الاحتمال العالي هو استمرار ارتفاع قيمة الأصول على المدى المتوسط، لكن سوق العملات الرقمية من الصعب أن يدخل مباشرة في “مرحلة البوم الهائلة”. السيناريو الأكثر منطقية هو انتعاش قوي من قاع السوق، خاصة بعد أن تم بيع العديد من العملات البديلة بشكل مكثف. عامل آخر مهم هو العامل السياسي. قبل انتهاء ولايته، من غير المحتمل أن يعترف رئيس الفيدرالي علنًا بأنه “يضخ السيولة”، لكن الأفعال الفعلية تشير إلى العكس. فترة تغيير قيادة الفيدرالي في عام 2026 قد تكون بمثابة محفز لذروة نهاية الدورة. الخلاصة سوق العملات الرقمية في عام 2026 قد لا ينطلق فورًا ليصبح دورة فائقة، لكن فرص التعافي القوي واضحة جدًا. من خلال استراتيجية تركز على العملات الكبرى مثل BTC و ETH و BNB، مع إدارة مخاطر صارمة وصبر في انتظار تدفقات الأموال الحقيقية، يمكن للمستثمرين الاستفادة بشكل جيد من هذه المرحلة الانتقالية المهمة في السوق.