هل يتجه الاحتياطي الفيدرالي نحو تحول كبير في السياسات؟ ضعف سوق العمل يرفع احتمالية خفض الفائدة في عام 2026

【البلوكشين】مؤخرًا، صدرت بيانات التوظيف الأمريكية، والنتائج كانت أسوأ مما كان متوقعًا. وأشار تحليل بنك كندا التجاري إلى أن بيانات التوظيف غير الزراعي تعكس بشكل كامل تراجع سوق العمل الأمريكي المستمر، وهذه إشارة لا يمكن تجاهلها.

ومن المثير للاهتمام، أن جانب الاستهلاك كان أكثر مقاومة للصدمات. لا تزال حالة الطلب محافظة إلى حد كبير، وهذا الوضع الذي يتسم بقوة وضعف، يكفي لإجبار صانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي، الذين كانوا متشددين في الاجتماع الأخير، على إعادة التفكير — واحتمالية بدء دورة خفض الفائدة مبكرًا في 2026 تتزايد.

لكن هناك مشكلة هنا. جورسبي وشفايد كانا من المعارضين الرئيسيين الذين أصرا على تثبيت سعر الفائدة الأسبوع الماضي، ولكن الخبر السار هو أنهما سيغادران مقعدهما في لجنة السياسة النقدية العام المقبل. والخبر السيئ هو أن خليفتهما، هارماك ولوجان، قد يكونان أكثر تشددًا، مما يصعب التفاوض معه.

بعبارة أخرى، فإن محاولة تغيير رأي هؤلاء المتشددين، وجعلهم يدفعون نحو خفض الفائدة بشكل أكثر نشاطًا، لن تكون سهلة. ومع ذلك، فإن الاتجاه المستمر لتبريد سوق العمل يصعب إيقافه — البيانات واضحة، ومن الصعب على الاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في الدفاع عن تثبيت سعر الفائدة. هذا يعني أن مساحة التخفيف المبكر للسياسة النقدية في 2026 تتوسع، واحتمالية إطلاق السيولة تتزايد.