هل تتجه هيئة الأوراق المالية والبورصات نحو موقف أكثر انفتاحًا؟ تفسير لأهم ثمانية قضايا جوهرية في إصلاح هيكل سوق التداولات المشفرة

2025-12-18 00:20:31

مؤخرا، جذبت خطوة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية اهتمام السوق. في 17 ديسمبر، أصدرت مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات هيستر بيرس بيانا تتعاون فيه مع إدارة التداول والأسواق لإصدار وثيقة أسئلة متكررة لجمع آراء السوق بأكملها حول القضايا المتعلقة بالبورصة الوطنية (NSE) ونظام التداول البديل (ATS) في تداول الأصول الرقمية.

جوهر هذا البيان واضح - ترتيبات التداول والمقاصة لأوراق الأصول الرقمية وأزواج التداول “الأوراق المالية غير الأوراق المالية والأصول المشفرة”. قال بيرس في بيان إن فريق هيئة الأوراق المالية والبورصات مستعد للعمل عن كثب مع المشاركين في السوق لتطوير أزواج التداول المنظمة على منصة منظمة بشكل فعال.

لكن ما يستحق الانتباه حقا هو نقطة طرحها بيرس: السوق الحالي بحاجة ماسة إلى قواعد أكثر شفافية ووضوحا لهيكل السوق. كيف تفهم؟ من الضروري حماية المستثمرين والحفاظ على نظام السوق، ولكن أيضا عدم زيادة العبء التنظيمي المفرط على المؤسسات المبتكرة. كما أشارت إلى أن تنظيم ATS (تنظيم ATS) وتنظيم البنية الدقيقة للسوق (NMS) الذي تم تقديمه في عام 1998 قد يبدو قديما بعض الشيء فيما يتعلق بالأصول الرقمية وتقنية البلوك تشين.

استنادا إلى هذه الفكرة، تشمل المواضيع الأساسية للمشاورات العامة للهيئة ما يلي:

القضية الأولى هي الوصول والابتكار。 هل يمكن خفض عتبة الدخول لأوراق الأصول الرقمية وأزواج التداول ذات الصلة؟ كيف يمكننا تشجيع المزيد من المشاريع المبتكرة على المشاركة في السوق ضمن إطار الامتثال؟

الثاني هو عبء التكلفة。 هل تشكل أنظمة NMS ونظام تتبع اللوائح الحالية تكلفة امتثال غير متناسبة لمعاملات العملات الرقمية؟ بعبارة أخرى، هل هناك متطلبات تنظيمية قديمة أو أقل انطباعا بسوق العملات الرقمية؟

الثالث يتعلق بتصميم النظام。 هل من الضروري إنشاء نموذج منفصل لنموذج ATS مخصص ل “نظام تشفير ATS” مخصص أم لتعديل نظام الإفصاح عن المعلومات الحالي؟

الرابع هو طريقة الكشف عن المعلومات。 الكشف عن معلومات نظام ATS المشفر حاليا غير علني تقريبا، هل يجب السماح لهيئة الأوراق المالية بالمشاركة في المراجعة، أم إنشاء آلية كشف عام؟ وهذا يتطلب موازنة الشفافية مع الخصوصية.

الخامسة تتعلق بالتقدم التكنولوجي。 نظرا لأن البلوك تشين والبيانات على السلسلة لهما قابلية تتبع طبيعية، هل من الضروري الاحتفاظ بمتطلبات التقارير الفصلية لنموذج ATS-R؟ هل يمكن استخدام البيانات على السلسلة لتحل محل آلية التقارير التقليدية؟

السادس هو تحويل الأصول。 عندما يكون هناك عدد كبير من الأصول غير الأمريكية في السوق، كيف تضع طريقة واضحة ومتوافقة لتحويل الأصول إلى دولار أمريكي؟ وهذا أمر مهم للمعاملات العابرة للحدود في العملات الرقمية.

السابعة هي التحكم في المخاطر والامتثال。 كيف نتجنب الإفراط في التنظيم مع ضمان سرية معلومات المعاملات، والتحكم في مخاطر النظام (القاعدة 15c3-5)، والامتثال للنظام (Reg SCI)؟

الثامنة هي حماية المطور الفردي。 كيف يمكن للأطر التنظيمية تجنب عرقلة الأفراد من تطوير البرمجيات، أو استخدام الأدوات الآلية، أو التداول بطريقة لامركزية؟ وهذا يتطلب موازنة روح المصدر المفتوح مع التنظيم.

أكد بيرس أن هذه القضايا ليست مجرد كلام فارغ، بل ستؤثر مباشرة على صياغة السياسات اللاحقة لمجموعة العمل الرقمية التابعة للهيئة في هيئة الأوراق المالية والبورصات. كما أوضح المنظمون استعدادهم للاستماع إلى اقتراحات جميع الأطراف في السوق، بهدف تحسين الإطار التنظيمي العام لبورصة NSE وATS في سياق الأصول الرقمية.

تفسير السوق لهذا البيان هو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات تظهر موقفا منفتحا نسبيا في إصلاح هيكل سوق تداول الأصول المشفرة. هذا ليس مجرد تخفيف تنظيمي بقدر ما هو بحث عن نظام قواعد يتناسب أكثر مع خصائص سوق العملات الرقمية. بالنسبة لمنصات التداول والمطورين والمشاركين في السوق، هذا يعني أن نافذة الحوار تفتح.

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

تسجيلات الإعجاب 21

أعجبني
21
5
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

0/400

MiningDisasterSurvivor

· 12-20 20:28

عادوا لهذه الحيلة مرة أخرى؟ هل يعتقد SEC أن الناس لا يتذكرون؟ تلك الحملة التنظيمية في 2017 استمرت لسنوات، والآن يتظاهرون بأنهم ودودون ليبدو الأمر وكأنهم يعتنون بالمستخدمين هذه الكلمات من Peirce تبدو وكأنها رسم لواجهة، لقد مررت بذلك، وفي النهاية كانت مجرد سراب هل القواعد شفافة؟ أضحك، لو كانت شفافة حقًا لكانت منذ زمن شفافة، الحديث هنا غير منطقي المنصات المتوافقة تعمل على تعزيز تنظيم أزواج التداول، في الواقع هم يريدون طرد المستثمرين الصغار، والمؤسسات الكبرى تسرق الأرباح بشكل أكثر علانية وشفافية انتظر لنرى، هذا النوع من "الاستشارة" غالبًا ما يكون مجرد تمثيل، وفي النهاية القرار يعود لـ SEC

شاهد النسخة الأصليةرد0

GasFeeSobber

· 12-19 07:32

يبدو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ستبدأ أخيرًا في التعامل بجدية مع هذا الأمر، على فكرة، تصرف بيرس في هذه المرة فعلاً ممتع... انتظر، "السوق بحاجة ماسة إلى قواعد شفافة"؟ هذه العبارة عندما تخرج من فم SEC لا زلت أجدها مربكة بعض الشيء... وبصرف النظر عن ذلك، إذا كانت NSE و ATS ستفتحان التداول المشفر، فكيف سيتم التعامل مع مشكلة التسوية... هل هو توبة حقيقية أم أنهم يزرعون فخًا مرة أخرى...

شاهد النسخة الأصليةرد0

Fren_Not_Food

· 12-18 17:00

peirce هذه الشخص بالفعل مختلف، أخيرًا هناك شخص من جهة تنظيمية يستمع بجدية لصوت السوق. كان من المفترض أن يتم توضيح قواعد الشفافية منذ فترة، لكن من ناحية أخرى، ما إذا كانت SEC ستتابع الأمر بالفعل أم لا هو أمر آخر.

شاهد النسخة الأصليةرد0

rugged_again

· 12-18 00:47

عاد الأمر مرة أخرى، دائماً ما تقول هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) نفس الكلام "قواعد واضحة وشفافة"، وفي النهاية دائماً هناك متغيرات أوه لا، هذه المرة يبدو أن موقف بيرس مختلف قليلاً، لأنه سأل السوق عن رأيه بشكل مباشر؟ شيء مثير للاهتمام انتظر، ماذا تعني بـ "منصة تنظيم فعالة" تحديداً؟ هل سنبدأ في التخمين مرة أخرى؟ الرقابة دائماً تتحدث بكلام جميل، ولكن عند التنفيذ دائماً نفس الحيل القديمة، أراهن على خمسين سنتاً على الرغم من ذلك، إذا استطاعوا فعلاً دفع إصلاح هيكل السوق، فهل يُعتبر ذلك اعترافاً غير مباشر بشرعية التشفير؟ لا تتوقع الكثير، فهذه المجموعة من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تتغير مواقفها بسرعة البرق أتطلع لذلك، لكن بشرط ألا يتوقف الأمر مرة أخرى، فهذه الوعود غالباً ما تكون مجرد سراب بالطبع هناك مجال للمساومة، لقد سمعت الكثير من الكلام عن حماية المستثمرين

شاهد النسخة الأصليةرد0

MentalWealthHarvester

· 12-18 00:33

عاد مرة أخرى، هل تريد SEC أن تبتكر أساليب جديدة؟ يبدو أن Peirce هذه المرة فعلاً يظهر بعض النية الصادقة... --- قواعد واضحة وشفافة؟ أضحك على نفسي، لقد قلت ذلك لسنوات لدرجة أن الأمر يكاد يُكتب على وجهي --- زوج التداولات المتوافقة... يبدو وكأنه حبس شيء بري، لا أعرف هل هو حماية أم حصاد للأعشاب --- هل ستغير الأمور حقًا هذه المرة، أم ستكون مجرد FAQ وتنتهي الأمور... --- أنا أجد صعوبة متزايدة في فهم NSE و ATS، لكن على أي حال، لا أعتقد أن هناك فائدة للمستثمرين الأفراد --- Hester Peirce تعتبر من الأكثر انفتاحًا في SEC، فقط ننتظر كيف سيتصرف الآخرون --- إصلاح هيكل السوق؟ ها، دعنا نفهم أولاً موضوع العملات المستقرة ثم نتحدث --- التفاصيل هي الشيطان، FAQ واحد لا يوضح شيئًا، لننتظر كيف ستطبق البورصات ذلك --- مرة أخرى استشارة الرأي، وتعاون وثيق... لقد سمعت هذه الحيلة مرات كثيرة جدًا

شاهد النسخة الأصليةرد0