أسهم القنب تستحق نظرة ثانية؟ ماذا يخبر الزخم الأخير المستثمرين

التحقق من الواقع: لماذا خيبت أسهم القنب الآمال

لسنوات، كانت أسهم القنب قصة تحذيرية في عالم الاستثمار. التباين واضح: بينما تضاعف مؤشر S&P 500 تقريبًا خلال السنوات الخمس الماضية، انخفض صندوق AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS) بنسبة 77%. Tilray Brands (NASDAQ: TLRY)، أحد الأسماء الأكثر شهرة في القطاع، يوضح هذا التقلب—على الرغم من ارتفاعه بنسبة 27% هذا العام ووصوله إلى أعلى مستويات خلال 52 أسبوعًا، إلا أن عائده خلال ثلاث سنوات يقف عند نسبة سلبية مخيبة للآمال تبلغ 46%.

ومع ذلك، حدث شيء ما في الأسابيع الأخيرة. مع تصاعد المناقشات الحكومية حول احتمال إعادة تصنيف القنب إلى تصنيف أدنى، بدأ مزاج المستثمرين في الت thaw. هل هذه أخيرًا اللحظة لإعادة النظر في أسهم القنب كإضافة للمحفظة؟

محفز الإصلاح: ما الذي قد يغير كل شيء

لا تزال الحالة الفدرالية للقنب هي القيد الأساسي الذي يحد من النمو. حاليًا، يُصنف كجدول I إلى جانب LSD والهيروين، ولا يمكن للقنب عبور حدود الولايات بشكل قانوني. هذا التفكك يجبر الشركات على العمل بكفاءة منخفضة عبر أسواق مجزأة. حتى اللاعبين الكبار مثل Tilray، المقيم في كندا، ممنوعون من المشاركة المباشرة في السوق الأمريكية ويضطرون إلى اللجوء إلى استراتيجيات غير مباشرة مثل استثمارات شركات الكحول.

التحول المحتمل إلى تصنيف جدول III قد يكون محوريًا. هذا التصنيف الجديد سيشير إلى قبول طبي ويفتح فوائد ضريبية حاسمة. بموجب أحكام القسم 280E من قانون الضرائب الحالي، لا يمكن لشركات القنب خصم المصاريف التجارية العادية، مما يرفع بشكل مصطنع معدلات الضرائب الفعالة لديها. إعادة التصنيف ستسوي هذا الملعب، وربما تضاعف ربحية المشغلين عبر الولايات بين عشية وضحاها.

إلى جانب تخفيف الضرائب، فإن وضع جدول III قد يسرع مبادرات البحث FDA ويعيد تشكيل تصور المستثمرين من مقامرة مضاربة إلى قطاع شرعي.

صورة التقييم: فرصة أم فخ؟

على الرغم من الانتعاش الأخير، تظل أسهم القنب منخفضة بشكل كبير. انخفضت القيمة السوقية لـ Tilray من ذروتها التي بلغت حوالي $17 مليار في أوائل 2021 إلى حوالي 1.8 مليار دولار اليوم. تتداول الأسهم عند 1.8 مرة من المبيعات المتراكمة و1.2 مرة من القيمة الدفترية—تقييمات تعكس شكوكًا شديدة بشأن الآفاق المستقبلية.

هذا الخصم العميق يطرح معضلة: إما أن السوق يقدر بشكل صحيح احتمالات الإصلاح القريبة من الصفر، أو أن هناك ارتفاعًا كبيرًا في الانتظار للمستثمرين الصبورين الذين يراهنون على التغيير السياسي. السوابق التاريخية تشير إلى الحذر. ظهرت العديد من مشاريع قوانين الإصلاح الخاصة بالقنب وتلاشت. لا تضمن التصريحات الحكومية اتخاذ إجراءات تشريعية.

اتخاذ قرار الاستثمار

الاستثمار في أسهم القنب يتطلب تقييمًا صادقًا للذات. لا تزال هذه مراكز مضاربة مناسبة فقط للمستثمرين ذوي تحمل عالي للمخاطر ورأس مال يمكنهم تحمله لخسارته لسنوات دون هلع.

السؤال الأساسي ليس هل يمكن لأسهم القنب أن تنتعش إذا حدث الإصلاح—من المحتمل أن تفعل. السؤال هو هل تعتقد أن الإصلاح قادم في الوقت الكافي لتبرير الانتظار، وهل يمكنك تحمل التقلبات في الفترة الانتقالية.

بالنسبة لمعظم المستثمرين، يظل الانتظار والمراقبة نهجًا حكيمًا. احتفظ بالنقد، راقب التطورات السياسية، واستعد للتحرك بحسم إذا ظهرت زخم تشريعي حقيقي. تعافي قطاع القنب ليس حتميًا، لكنه أيضًا ليس مستحيلًا. هذا الغموض يتطلب احترامه.