ضغط أغسطس: لماذا فقدت البيتكوين أرضيتها بينما ارتفع الإيثيريوم

أغسطس اتضح أنه شهراً قاسياً بشكل غير متوقع لمستثمري البيتكوين. بعد أن وصل إلى قمة جديدة فوق 124,000 دولار في 13 أغسطس، استسلم BTC$108,424.92 لهذه المكاسب وأغلق الشهر بانخفاض يقارب 8%، متراجعاً مرة أخرى دون مستوى ذكرى يوم المحرقة، بالقرب من 109,500 دولار. قضى هذا الانخفاض على ما كان يُتوقع أن يكون صيفاً واعداً للعملة الرقمية الرائدة، مسجلاً خسارة حوالي 13% من أعلى مستوى خلال الشهر.

يبرز الضعف بشكل واضح بالنظر إلى الرياح المواتية الكلية: استمرت تدفقات صناديق البيتكوين الفورية في التدفق، وأشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى تحول في السياسة بعيداً عن التشديد الحاد. ومع ذلك، لم يكن أي من ذلك كافياً لإبقاء المشترين متفاعلين مع اقتراب نهاية أغسطس.

مضاد الاتجاه للإيثريوم

رسمت إيثريوم صورة مختلفة تماماً. ارتفعت ETH بنسبة 14% خلال نفس الفترة، متفوقة بشكل كبير على البيتكوين بحوالي 2,200 نقطة أساس. تزامن هذا القوة النسبية مع تحول دراماتيكي في تخصيص رأس المال عبر قطاع العملات الرقمية.

تحكي الأرقام القصة: من بداية الإنشاء وحتى 28 أغسطس، جذبت صناديق ETH الفورية $4 مليار دولار من رأس المال الجديد، بينما سجلت نظيراتها من BTC فقط $629 مليون دولار. على السطح، يفضل هذا الفارق الإيثريوم. لكن ضع في اعتبارك السياق: القيمة السوقية الإجمالية لإيثريوم تقارب $500 مليار دولار — أقل من ربع تقييم البيتكوين البالغ 2.1 تريليون دولار. تعديل هذا الاختلاف في الحجم يجعل ميزة تدفق الأموال إلى إيثريوم أكثر وضوحاً.

يعكس هذا النمط قيداً حقيقياً في الأسواق المالية: رأس المال المتاح ليس بلا حدود. مع استمرار الاحتياطي الفيدرالي في التشديد المعتدل، وازدياد الرياح المعاكسة المالية من ارتفاع الرسوم الجمركية، يواجه المستثمرون ندرة حقيقية. طوال أغسطس، دفع هذا القيد إلى توجيه السيولة نحو إيثريوم على حساب البيتكوين.

زاوية الموسمية

لطالما ناقش المتداولون ما إذا كانت العملات الرقمية تظهر أنماط تداول موسمية — وهو ادعاء يصعب إثباته نظراً لتاريخ السوق القصير. الحكمة الشهيرة في وول ستريت “بيع في مايو وابتعد” نادراً ما تصمد في الأسهم الحديثة، ومع ذلك، لا تزال أساطير العملات الرقمية الموسمية قائمة بشكل عنيد.

ضعف البيتكوين في أغسطس يتماشى مع هذا السرد. لكن النظر إلى المستقبل يصور صورة أقل تشجيعاً: سبتمبر عادةً يكون أصعب. عند فحص اثني عشر سبتمبر منذ 2013، انخفض البيتكوين في ثمانية منها، وفقاً لبيانات Glassnode. وعندما ارتفع البيتكوين في تلك الأربعة مرات، كانت المكاسب متواضعة. متوسط عائد سبتمبر خلال هذه الاثني عشر سنة هو: -3.8%.

ومع ذلك، فإن هذا النظر إلى الوراء يتطلب الشك. اثني عشر ملاحظة تمثل عينة إحصائية ضعيفة. علاوة على ذلك، معظم هذه الملاحظات (2013-2019) تسبق اعتماد البيتكوين على نطاق واسع، عندما كان يتابعه فقط المستثمرون الهامشيون.

ما القادم

الصورة الفنية الفورية لا تزال غير مؤكدة. التراجع الأخير للبيتكوين قضى على مكاسب الصيف واختبر مستويات نفسية مهمة. سواء كان ذلك يعكس جني أرباح طبيعي بعد مسيرة قوية — أو يشير إلى ضعف أعمق — يعتمد بشكل كبير على ما إذا كانت إعادة تخصيص رأس المال بعيداً عن البيتكوين ستستقر أو تتسارع.

تفوق إيثريوم يشير إلى أن سوق العملات الرقمية لا يزال متقبلاً لقصص جديدة وتدفقات متغيرة. السؤال للمتداولين الذين يراقبون ساعات تداول العقود الآجلة وتدفقات الصناديق: هل تدفق رأس المال هذا تحول بشكل دائم نحو إيثريوم، أم أن الخريف سيعيد التوازن نحو هيمنة البيتكوين؟