سوق العملات الرقمية شهدت تقلبات حادة خلال الأسبوع. بيتكوين هبطت إلى أقل من 86,000 دولار، إثيريوم انزلقت إلى حوالي 2930 دولار، بينما شهدت العملات الكبرى ارتفاعات وانخفاضات متباينة. المشاعر في السوق متوترة، ولكن عند التحليل الدقيق، سيتبين أن هذا الهبوط ليس تقلبًا عشوائيًا، بل هو نتيجة حتمية لإعادة تنظيم تدفقات الأموال العميقة الثلاثة.

وراء تبدلات الأسعار التي تبدو فوضوية، توجد في الواقع عملية إعادة تسعير السيولة العالمية. على الرغم من أن هذه القوى الثلاث تعمل بشكل مستقل، إلا أنها تخلق تأثيرات متبادلة معقدة فيما بينها.

أول شيء هو "تأثير السحب" لسندات الخزانة الأمريكية. قامت وزارة الخزانة الأمريكية مؤخرًا بإصدار سندات خزانة بكثافة، حيث بلغ حجم الإصدار في أسبوع واحد 165 مليار دولار. وهذا يعادل تثبيت مضخة قوية في السوق المالية، حيث يتم سحب الأموال التي كان من الممكن أن تتجه نحو الأصول عالية المخاطر (بما في ذلك العملات الرقمية) إلى سوق سندات الخزانة. عندما ترتفع عوائد السندات، ستقوم المؤسسات الاستثمارية التقليدية والمستثمرون الذين يتجنبون المخاطر باتخاذ قرار عقلاني: طالما يمكن الحصول على عوائد جيدة من الأصول منخفضة المخاطر، لماذا يجب أن يتحملوا مخاطر تقلب سوق العملات الرقمية؟ هذا الميل في اتخاذ القرار يضعف بشكل مباشر دعم الشراء.

المصدر الثاني للتيارات الخفية يأتي من تغيير توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. إن إعادة تقييم السوق لاتجاه أسعار الفائدة أثرت على منطق تخصيص الأصول ذات المخاطر. المصدر الثالث هو دورة تعديل المخاطر للمستثمرين المؤسسيين، حيث تواجه بعض الصناديق احتياجات إعادة تقييم المراكز الفصلية أو نصف السنوية.

تضافرت ثلاث قوى، مما أدى إلى تضييق السيولة. لكن هذه الوضعية غالبًا ما تكون فترة نافذة للمتخطيطين للبحث عن الفرص - حيث كانت كل مرة تحدث فيها حالة ذعر مشابهة مصحوبة بفرص هيكلية.