#BTC对标贵金属的竞争格局 【هل يمكن أن تتحول البيتكوين إلى أصل منتج حقيقي؟】

هذه السنوات كان هناك سؤال مستمر يحيرني - تم الاعتراف ببيتكوين عالميًا ك"ذهب رقمي"، وبلغت قيمته السوقية ما يقرب من تريليون دولار. لكن هذه الثروات تكمن هادئة في المحفظة، يبدو أن ذلك نوع من الهدر. هل هناك طريقة تجعل كل بيتكوين مُحتَفظ به يُنتج تدفق نقدي بشكل نشط؟

هناك فكرة جديدة بدأت تُمارَس في DeFi مؤخرًا: بدلاً من اعتبار بيتكوين مجرد أصل لتخزين القيمة، من الأفضل تفعيل إمكانيته ك"عملة تدّخر الفوائد". ببساطة، يعني ذلك إطلاق القيمة الائتمانية لها بالكامل مع الاحتفاظ بملكية بيتكوين.

**كيف تم ذلك؟ ثلاثة آليات أساسية:**

أولاً، **الإيداع المباشر للأصول الائتمانية**. تعتبر بيتكوين من الأصول النادرة المعترف بها عالمياً، وتحمل في حد ذاتها ضماناً ائتمانياً طبيعياً. تصميم البروتوكول الجديد يتيح لك استخدام بيتكوين مباشرة كضمان أساسي، وليس مجرد قفل رهن بسيط، بل تحويل ندرة هذا الإجماع العالمي إلى "رأس المال النقدي" القابل لتوليد العوائد مع الحفاظ على الملكية كما هي.

ثانياً هو **آلية تراكم العوائد التلقائية**. استناداً إلى عملة بيتكوين المبالغ في رهنها، يتم إصدار عملة مستقرة (مثل USDf)، ويمكن تحويلها بنقرة واحدة إلى النسخة ذات الخصائص المدرة للفائدة (sUSDf). يبدو الأمر معقداً، لكنه في الحقيقة يعني أن هذه العملة تأتي مع وظيفة "زيادة القيمة التلقائية". عندما تمتلكها، ستزداد قيمتها تلقائياً مع مرور الوقت - تأتي هذه الزيادة من استراتيجيات الاستثمار المتنوعة في الخلفية، مثل عوائد العمليات السوقية الحقيقية مثل التحكيم عبر البورصات. الثروة تتراكم بشكل تلقائي، الأمر بهذه البساطة.

أيضًا، هناك **عزل التدفقات النقدية**. خلال العملية برمتها، احتفظت بجميع الانكشافات تجاه تقلبات سعر البيتكوين، وفي نفس الوقت، أنشأت تدفقًا نقديًا بالدولار بشكل مستقل. يعادل ذلك استخدام أصل واحد للحصول على عائدين في بُعدين – فرصة ارتفاع قيمة البيتكوين + عائدات عملة مستقرة. تم تقليل المخاطر من خلال التحوط المتنوع.

**الحوكمة والحقوق؟**

عادةً ما يحصل حاملو رموز الحوكمة في هذه الأنواع من البروتوكولات على عدد من الصلاحيات الرئيسية: التصويت على تحديد المعلمات الأساسية للنظام (مثل معدل الرهن، هيكل الرسوم)، المشاركة المباشرة في التدفقات النقدية الضخمة الناتجة عن تشغيل النظام، بالإضافة إلى تجربة أولية لمنتجات الشركاء في النظام البيئي. بعبارة بسيطة، أنت لست مستخدمًا فقط، بل أصبحت المالك الفعلي لهذا "نظام تشغيل العملة".

**ماذا يعني هذا؟**

من منظور أوسع، فإن هذا يعيد تعريف خصائص "العملة المثالية". في المالية التقليدية، غالبًا ما يكون تخزين القيمة وتحقيق العائد متعارضين - الذهب يحتفظ بالقيمة ولكنه لا يحقق عائدًا، والسندات تحقق عائدًا لكنها تحمل مخاطر. لكن البيتكوين كأصل رقمي لديه فرصة لتحقيق هذين الأمرين في نفس الوقت. يمكن أن يحتفظ بقيمته ويزداد قيمته مثل الذهب، بينما يمكن أن ينتج تدفقًا نقديًا مستمرًا مثل منتجات إدارة الثروات.

هذه التصميمات القابلة للبرمجة والقابلة للربح، تعمل على ترقية البيتكوين من أصل غير نشط إلى أداة مالية نشطة. كل حامل للعملة، يمكنه في الوقت نفسه الحفاظ على تعرضه للسعر، ويدخل بأصوله في دورة أكثر نشاطًا لخلق القيمة.

السؤال هو: هل ستصبح هذه النمط من "العملة النشطة" تحديدًا جديدًا لبيتكوين في النظام المالي الحديث؟