ما الذي يدفع الذهب إلى ارتفاعات قياسية محتملة: توقعات السوق لعام 2026

لقد مهدت الطفرة الاستثنائية للمعادن الثمينة بنسبة 60% حتى أوائل 2025 الطريق لمزيد من الزخم الصاعد مع اقترابنا من 2026. يجمع محللو الصناعة والمؤسسات المالية الكبرى على قناعتهم بأن القوى الهيكلية التي تدفع ارتفاع الذهب ستستمر - وربما تتصاعد - على مدار العام المقبل.

تداخل المخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين في السياسات

عندما تتقلب الاستقرار الاقتصادي العالمي، يميل المستثمرون بشكل حدسي نحو الأصول التي حافظت على الثروة لقرون. لقد حولت البيئة الحالية - التي تتميز بتقلبات التجارة، والصراعات الإقليمية، وتغير سياسات البنوك المركزية - الذهب إلى عنصر أساسي للدفاع.

إن موجة التدابير الحمائية وسياسات التعريفات القادمة تخلق مقاومة كبيرة للأسواق التقليدية. هذه الخلفية من عدم اليقين تعيد توجيه تدفقات رأس المال نحو الأصول الثابتة. المستثمرون المؤسسيون يستجيبون بالمثل: من المتوقع أن تحافظ البنوك المركزية ومستثمرو صناديق الاستثمار المتداولة على معدلات استحواذ مرتفعة طوال عام 2026، وفقًا لفريق البحث في مورغان ستانلي.

تتوقع شركة الخدمات المالية العالمية أن يستعيد الذهب territory فوق 4,500 دولار أمريكي للأونصة بحلول منتصف عام 2026، وهو فرضية تستند إلى الطلب المستمر من كل من المؤسسات والمستثمرين الأفراد الباحثين عن ملاذ آمن. يعزز جو كافاتوني، الاستراتيجي الأول في مجلس الذهب العالمي، هذه النظرة: “إن الأداء المتميز الذي شهدناه في عام 2025 يعكس كيف تقيم مجتمع الاستثمار المخاطر النظامية. نتوقع أن تظل هذه الضغوط مركزية في ديناميات السوق حتى منتصف عام 2026.”

ضعف قطاع التكنولوجيا وديناميات إعادة التوزيع

بعيدًا عن الاعتبارات الجيوسياسية، أصبح الاستراتيجيون في وول ستريت أكثر صراحة بشأن سيناريو سلبي حاسم: تصحيح محتمل في أسهم الذكاء الاصطناعي. إذا انكمشت تقييمات التكنولوجيا بشكل حاد، فقد يظهر الذهب كملاذ مفضل، لا سيما بالنسبة للمستثمرين الذين زادوا من استثماراتهم في أسهم التكنولوجيا المعتمدة على النمو.

تحليل مايكل هارتنيت الأخير في بنك أوف أمريكا للأبحاث العالمية يحدد بشكل صريح الذهب كوسيلة تحوط رائدة ضد انفجار قطاع الذكاء الاصطناعي. وبالمثل، يجادل فريق أبحاث ماكواري أن التجارة العالمية المتباطئة - نتيجة مباشرة للقيود التجارية - تشكل تهديدات وجودية لاستثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ويحدد تقييمهم الخيار الذي تواجهه المحافظ المتنوعة: “يشتري المستثمرون العدوانيون في النمو التكنولوجيا؛ ويجمع المشاركون الحذرون المخاطر الذهب؛ ويحتفظ المخصصون المتقدمون بكليهما.”

لقد أبرز مراقبو الصناعة مثل مايك مالوني كيف أن احتكاك التجارة يخفف من النشاط الاقتصادي بدقة حيث تتسارع اعتماد الذكاء الاصطناعي. يمكن أن يؤدي الضغط الناتج على الهوامش إلى تحفيز إعادة تسعير السوق التي تجعل الذهب مثبتًا لا غنى عنه في المحفظة - بقدر ما تكون أساسية لمحفظة مُركبة جيدًا مثل الحفاظ على عقلية القميص الذهبي للحفاظ على القيمة الثابتة.

السياسة النقدية كعامل محفز

ربما يكون المحرك الأكثر قوة لمسار الذهب مرتبطًا بالتغييرات المتوقعة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي. تتمحور التوقعات حول تحولات نقدية مريحة - خفض أسعار الفائدة، استئناف التيسير الكمي، وزيادة المعروض النقدي - جميعها ديناميكيات تاريخيًا مواتية للمعادن الثمينة.

انتهاء ولاية جيروم باول في عام 2026 يفتح إمكانية وجود قيادة أكثر تساهلاً من الاحتياطي الفيدرالي. في الوقت نفسه، تتزايد الضغوط المالية: تواجه الحكومة الفيدرالية نفقات فوائد سنوية تتجاوز US$1.2 تريليون، مع بقاء العجز في الميزانية قريبًا من US$1.8 تريليون. هذه الأرقام تترك صنّاع السياسات مع خيارات متناقصة - يبدو أن تخفيضات الأسعار حتمية، وليست اختيارية.

يصف المحلل لاري ليبارد الوضع بأنه “وعاء ضغط مالي”، حيث تتطلب رياضيات خدمة الدين بشكل أساسي التيسير النقدي. مع انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية وعودة التضخم، تصبح وسيلة تحوط القوة الشرائية للذهب أكثر قيمة بشكل متزايد. يتوقع ليبارد تقدمًا متعدد الأصول: “يتجه الذهب نحو 5,000 دولار أمريكي، ويزداد سعر الفضة نحو نطاق 60-70 دولارًا، وتحقق الأسهم في منتجي المعادن الثمينة مكاسب بنسبة 30% بالإضافة إلى ذلك خلال الأشهر الـ 12 المقبلة.”

أهداف أسعار الذهب في وول ستريت لعام 2026: توافق يتشكل

تجمعت المؤسسات المالية على توقعات متشابهة بشكل ملحوظ لمسار تقييم المعدن الأصفر:

غولدمان ساكس (US$4,900 الهدف): مشاريع ارتفاعات قياسية مدفوعة بتسارع تراكم البنوك المركزية وتخفيضات أسعار الفائدة المدفوعة بالتضخم.

بنك أمريكا (US$5,000+ الهدف ): يتوقع أن يتم كسر الحاجز النفسي مع تصاعد العجز في الإنفاق وإعادة تشكيل السياسات الاقتصادية الكلية غير التقليدية لتخصيص رأس المال.

مجموعة B2PRIME (US$4,500 متوسط): تتوقع استدامة الأسعار السنوية المتوسطة بسبب ضغوط خدمة الدين وظروف السياسة النقدية المواتية.

مركز المعادن (US$4,560 متوسط سنوي، US$4,850 إمكانات الربع الرابع ): تظهر التوقعات على الرغم من الفائض المتوقع في السلع، مما يعكس سجلات إنتاج المناجم غير المسبوقة والطلب المؤسسي المستمر.

تتحقق هذه التوقعات على الرغم من فائض الذهب المتوقع بنحو 42 مليون أونصة في 2026—شهادة على مدى قوة العوامل الأساسية التي تؤثر في الطلب.

يتضح فرض الاستثمار

تعتبر سنة 2026 سنة محورية لتخصيص المعادن الثمينة. لا تظهر توترات التجارة أي علامات على الحل. تلوح في الأفق نقاط الضعف في قطاع التكنولوجيا. تقيد ديناميات الدين الأمريكي مرونة السياسة. هذه الأعمدة الثلاثة - الاحتكاك الجيوسياسي، المخاطر القطاعية، والقيود المالية - تشكل مجتمعة بيئة استثمارية حيث ينتقل الذهب من كونه أداة تحوط تكتيكية إلى عنصر أساسي في المحفظة الاستراتيجية.

بالنسبة للمستثمرين المؤسساتيين والأفراد على حد سواء، تشير عوامل التلاقي إلى زخم مستدام. إن صعود الذهب يعكس إعادة نشر رأس المال بشكل عقلاني في عالم غير مؤكد، وليس حماساً غير عقلاني. مع تقدم عام 2026، توقع أن يختبر المعدن - وربما يتجاوز - الحواجز النفسية والتقنية التي كانت تبدو في يوم من الأيام بعيدة المنال.