الدليل الكامل للاستثمار في السندات الأمريكية: من الاختيار إلى حساب العائد، شرح شامل من نقطة واحدة

الديون الأمريكية كواحدة من أدوات الاستثمار الأكثر أمانًا على مستوى العالم، لها أهمية كبيرة للمستثمرين الباحثين عن عائد ثابت. ستأخذك هذه المقالة في عمق فهم آلية عمل السندات الحكومية الأمريكية، وخصائص كل نوع من أنواع السندات، بالإضافة إلى طرق الاستثمار المحددة للمستثمرين في تايوان.

التعرف على السندات الحكومية الأمريكية: أفضل دليل على ائتمان الحكومة

السندات الحكومية الأمريكية (وتعرف أيضًا بالسندات الأمريكية) هي في جوهرها شهادات دين تصدرها الحكومة الأمريكية للجمهور، حيث تقترض الحكومة من المستثمرين وتتعهد بسداد رأس المال والفوائد في الوقت المحدد. نظرًا لأن تصنيف ائتمان الحكومة الأمريكية يبقى دائمًا في أعلى المستويات، أصبحت السندات الأمريكية جزءًا لا غنى عنه في المحافظ الاستثمارية العالمية.

ويُحبذ هذا النوع من السندات بشكل رئيسي لأنه يوفر تدفقات نقدية موثوقة وسيولة سوقية كافية. سواء كان المستثمرون من المؤسسات أو الأفراد، فإنهم يعتبرون السندات الأمريكية وسيلة مهمة لتجنب المخاطر وحماية الأصول.

الأنواع الأربعة للسندات الأمريكية وخصائص الاستثمار فيها

وفقًا لمدة الاستحقاق وطبيعة السند، يمكن تصنيف السندات الأمريكية إلى أربعة أنواع رئيسية، كل منها يتوافق مع دورة استثمارية وميل للمخاطر مختلف:

سندات قصيرة الأجل (T-Bills): خيار لتحقيق عائد سريع

السندات قصيرة الأجل، وتعرف أيضًا بالأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل، وتكون مدة استحقاقها أقل من سنة. تُصدر هذه السندات بأسلوب الخصم، وتُعتبر سندات بدون فوائد — حيث لا ينتظر المستثمر دفعات فوائد منتظمة، بل يشتريها بسعر أقل من القيمة الاسمية، وعند الاستحقاق يُعاد دفع القيمة الاسمية، والفارق هو الربح.

وتشمل فترات الإصدار النموذجية 4 أسابيع، 13 أسبوعًا، 26 أسبوعًا، و52 أسبوعًا. على سبيل المثال، سندات خزينة قصيرة الأجل تُصدر بمعدل فائدة 1%، وقد يشتريها المستثمر بسعر 99 دولارًا مقابل قيمة اسمية 100 دولار.

الخصائص: مدة قصيرة، استرداد سريع، مناسبة للمستثمرين الذين يحتاجون إلى سيولة قصيرة الأجل أو يسعون لعائد ثابت.

سندات متوسطة الأجل (T-Notes): خطة التخصيص السائدة

السندات متوسطة الأجل (سندات الخزانة الأمريكية) تتراوح مدة استحقاقها بين 2 إلى 10 سنوات، وتُصدر عادةً بفترات قياسية مثل 2، 3، 5، 7، و10 سنوات. على عكس السندات قصيرة الأجل، تتبع نمط دفع فوائد منتظم، حيث تُدفع الفوائد كل نصف سنة.

ومن بين هذه، يُعتبر سند الخزانة لمدة 10 سنوات مرجعًا هامًا لتسعير الأصول العالمية، ويُطلق عليه “مرساة تسعير الأصول العالمية”، وهو مؤشر مهم لمتابعة اتجاهات سوق السندات بشكل عام.

الخصائص: مدة متوسطة، عائد ثابت، واعتراف عالي من السوق، وهو الخيار الأكثر انتشارًا للاستثمار في السندات حاليًا.

سندات طويلة الأجل (T-Bonds): وعد بالدخل المستقر

السندات طويلة الأجل (السندات طويلة الأمد للخزانة الأمريكية) تتراوح مدة استحقاقها بين 10 إلى 30 سنة، وأشهرها إصدار لمدة 30 سنة. وتُستخدم أيضًا آلية دفع فوائد نصف سنوية.

رغم أن مدة الاستحقاق أطول، إلا أن السيولة الفعلية تكون جيدة بسبب إمكانية البيع والشراء في السوق الثانوية بحرية، ولا تكون محدودية السيولة كما يُتصور، حيث يمكن للمستثمرين تعديل مراكزهم في أي وقت وفقًا لظروف السوق.

الخصائص: مدة طويلة، عائد أعلى نسبيًا، مناسبة للحفاظ على استثمار طويل الأجل وتحقيق تدفقات نقدية مستقرة.

سندات حماية من التضخم (TIPS): أداة للتحوط ضد التضخم

آلية TIPS تعتمد على ربط رأس المال بمؤشر أسعار المستهلك (CPI). يتغير رأس المال بشكل دوري وفقًا لتغيرات مؤشر الأسعار — إذا ارتفع التضخم، يزيد رأس المال؛ وإذا انكمش، ينخفض رأس المال (لكن يُعاد دائمًا إلى القيمة الاسمية عند الاستحقاق).

الفوائد تُحسب على أساس “رأس المال الحقيقي” المعدل، مع بقاء معدل الفائدة ثابتًا. عندما يرتفع رأس المال بسبب التضخم، تزداد أيضًا مدفوعات الفوائد.

مثال حسابي: إذا اشترى المستثمر سند TIPS بقيمة اسمية 1000 دولار، بمعدل فائدة 1%، وارتفع التضخم بنسبة 5%، يتم تعديل رأس المال إلى 1050 دولار، وتكون الفائدة نصف السنوية = 1050×1%÷2 = 5.25 دولار (أعلى من 5 دولارات الأصلية). عند الاستحقاق، يُعاد دفع رأس المال المعدل أو القيمة الاسمية، أيهما أعلى.

ثلاث طرق للاستثمار للمستثمرين في تايوان

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، هناك ثلاث طرق رئيسية لشراء السندات الأمريكية، ولكل منها مزايا وعيوب:

الطريقة الأولى: الشراء المباشر للسندات

عبر وسطاء خارجيين أو وسطاء محليين من خلال تفويضات شراء سندات مُصدرة (تداول في السوق الثانوية). بالمقارنة، يوفر الوسطاء الخارجيون مجموعة أوسع من الخيارات، وسرعة أسعار أعلى، وتكاليف تداول أقل.

خطوات الشراء:

• فتح حساب وساطة على منصة الوسيط المختار
• البحث عن رمز السند أو استخدام أدوات التصفية حسب المدة، العائد، وغيرها
• الطلب بسعر السوق أو بسعر محدد، مع الانتباه للفارق السعري وتكاليف المعاملة (العمولات، رسوم الإيداع والسحب)
• الاحتفاظ حتى الاستحقاق أو البيع في السوق الثانوية؛ يتم دفع الفوائد بشكل دوري إلى الحساب قبل الاستحقاق

المزايا: مرونة عالية في التداول، دقة في التخصيص.

العيوب: عتبة دخول أعلى، حيث يتطلب الحد الأدنى للشراء عادة 1000 دولار (بناءً على وحدة سند بقيمة 100 دولار)، مع مثال سعر 99.128 دولار، يتطلب استثمار فعلي حوالي 991.28 دولار، بالإضافة إلى العمولات وتقلبات السوق.

الطريقة الثانية: صناديق السندات

صناديق السندات هي أدوات استثمار جماعي تستثمر في مجموعة من السندات، وتساعد على تنويع المخاطر المرتبطة بسند واحد. يمكن شراؤها عبر الوسطاء أو منصات الصناديق، ويكون الحد الأدنى عادة 100 دولار.

المزايا: حد أدنى منخفض للاستثمار، تنويع للمخاطر.

العيوب: رسوم إدارة، وقد تكون التكاليف مرتفعة للمستثمرين المبتدئين.

الطريقة الثالثة: صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) للسندات (الاقتراح الأفضل)

صناديق السندات المتداولة مثل الأسهم، وتُتداول بحرية على منصات الوساطة، وتتيح للمستثمرين امتلاك مجموعة من السندات بشكل غير مباشر. بالمقارنة مع الصناديق، تكاليف التداول أقل، وتناسب بشكل أكبر المستثمرين الصغار. من أمثلة صناديق السندات الأمريكية:

• TLT (صندوق iShares للسندات الحكومية طويلة الأمد 20+ سنة)
• IEF (صندوق iShares للسندات الحكومية متوسطة الأمد 7-10 سنوات)
• SHY (صندوق iShares للسندات قصيرة الأمد 1-3 سنوات)
• VGSH (صندوق Vanguard للسندات قصيرة الأمد)
• TIP (صندوق iShares للسندات المحمية من التضخم)
• GOVT (صندوق iShares للسندات الحكومية الأمريكية الشاملة)

حساب العائد على السندات الأمريكية وتطبيقاته

يعتمد العائد الفعلي للمستثمر على مؤشرين رئيسيين: العائد الحالي والعائد حتى الاستحقاق.

العائد الحالي مقابل العائد حتى الاستحقاق

العائد الحالي هو مقياس ثابت يُحسب بسهولة:

العائد الحالي = الفائدة السنوية ÷ السعر السوقي الحالي × 100%

على سبيل المثال، إذا كانت قيمة السند 100 دولار، وفائدته الاسمية 2%، وسعر السوق الحالي 98 دولارًا، فإن العائد الحالي = (100×2%)÷98 ×100% ≈ 2.04%

أما العائد حتى الاستحقاق (YTM) فهو معدل العائد السنوي الفعلي الذي يمكن أن يحققه المستثمر إذا احتفظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق، وهو مؤشر أكثر أهمية لاتخاذ القرارات الاستثمارية. يأخذ في الاعتبار دخل الفوائد، وسعر الشراء، والفارق بين القيمة الاسمية وسعر الشراء، وجميع التدفقات النقدية خلال فترة الاحتفاظ. حساب YTM أكثر تعقيدًا ويستلزم حساب القيمة الحالية.

طرق استعلام العائد

لا يحتاج المستثمر إلى حساب YTM يدويًا، حيث توفر العديد من المنصات بيانات فورية:

• البيانات الرسمية: يوميًا، تنشر الاحتياطي الفيدرالي أو وزارة الخزانة الأمريكية منحنى العائد على موقع Treasury Direct
• المنصات السوقية: Investing.com، CNBC، وWall Street Journal تقدم بيانات مباشرة
• منصات الوساطة: بعض منصات التداول تدمج أدوات تصفية YTM وعرضها

العوامل الرئيسية التي تؤثر على سعر السندات الأمريكية

فهم العوامل التي تؤثر على سعر السندات الأمريكية ضروري لاتخاذ قرارات استثمارية سليمة. هناك علاقة عكسية بين سعر السند والعائد — عندما يرتفع السعر، ينخفض العائد، والعكس صحيح.

العوامل الداخلية: المدة ومعدل الكوبون

طول المدة ومعدل الكوبون يرتبطان إيجابيًا. كلما زادت المدة، زادت المخاطر المحتملة، لذلك يُصدر السندات بأسعار أقل لجذب المستثمرين وضمان العائد المتوقع.

العوامل الخارجية وتأثيراتها المتعددة

1. بيئة أسعار الفائدة في السوق

تؤثر بشكل مباشر على سعر السند. عندما يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة، تُصدر السندات الجديدة بمعدلات فائدة أعلى، مما يقلل من جاذبية السندات القديمة ذات الفوائد المنخفضة، ويؤدي إلى انخفاض سعرها. هذا هو السبب في أن رفع الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي في السنوات الأخيرة أدى إلى هبوط كبير في أسعار السندات وارتفاع العوائد. وعلى العكس، انخفاض أسعار الفائدة يدفع أسعار السندات الحالية للارتفاع.

2. تقلبات الدورة الاقتصادية

حالة الاقتصاد الأمريكي تؤثر مباشرة على الطلب على السندات. في فترات الركود، يميل المستثمرون إلى تجنب المخاطر، ويزيد الطلب على السندات الحكومية، مما يرفع أسعارها؛ وفي فترات الانتعاش، ينخفض الطلب.

3. توقعات التضخم

توقعات التضخم المرتفعة عادةً ما تصاحب ارتفاع أسعار الفائدة، ويتجه الاثنان في نفس الاتجاه. في بيئة تضخمية عالية، تقل القوة الشرائية للعوائد الثابتة، ويطالب المستثمرون بمزيد من التعويض، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار السندات.

4. عرض السندات الحكومية

إصدار كميات معتدلة من السندات لا يزعج السوق، لكن إصدار كميات كبيرة تتجاوز قدرة السوق على الاستيعاب قد يخل بتوازن العرض والطلب، مما يسبب انخفاض الأسعار.

جدول الأحداث الرئيسية في سوق السندات الأمريكية

تُصدر الحكومة الأمريكية سنداتها بشكل دوري عبر مزادات. يمكن للمستثمرين الاطلاع على جدول الإصدار الكامل على الموقع الرسمي لوزارة الخزانة الأمريكية “Treasury Direct”:

ملاحظة مهمة: منصة Treasury Direct موجهة بشكل رئيسي للمقيمين في الولايات المتحدة، وغالبًا ما يتداول المستثمرون في تايوان السندات المُصدرة في السوق الثانوية.

مقارنة السندات الأمريكية مع أدوات استثمارية أخرى

للمستثمرين الذين يسعون للتعرض للسوق الأمريكية، بالإضافة إلى شراء السندات الأمريكية، يمكن النظر في أدوات مالية أخرى، مثل العقود مقابل الفروقات على الأسهم الأمريكية، والاستثمار بالدولار:

بالنسبة للمبتدئين، توفر السندات الأمريكية وسيلة سهلة الفهم، ذات مخاطر محسوبة، بينما العقود مقابل الفروقات تناسب المتداولين ذوي الخبرة والقدرة على تحمل المخاطر.

نصيحة استثمارية: سوق السندات الأمريكية يتميز بسيولة عالية وشفافية في التسعير، لكن العائد الفعلي يتأثر بشكل كبير ببيئة أسعار الفائدة، والدورة الاقتصادية. قبل الاستثمار، يجب أن يختار المستثمرون نوع السندات وطريقة الاستثمار التي تتوافق مع تفضيلاتهم للمخاطر، وأفقهم الزمني، وحجم رأس مالهم.