عادية أم مفضلة؟ فهم الفروقات بين ON و PN و Units قبل الاستثمار

إذا كنت تبدأ في سوق الأسهم، فمن المحتمل أن تواجه سؤالًا أساسيًا: أي نوع من الأسهم تختار؟ الجواب ليس بسيطًا كما يبدو. عندما نتحدث عن الأسهم العادية أو الممتازة، نحن أمام مسارين مختلفين تمامًا بخصائص وحقوق وفوائد مختلفة تمامًا. ولا يزال هناك مسار ثالث: الوحدات، التي تجمع بين أفضل (أو أسوأ) الميزات من كلا العالمين.

سيكشف هذا الدليل العملي عن هذه الفئات بطريقة سهلة، موفرًا فهمًا حقيقيًا لكيفية عمل كل منها في السوق وأيها يناسب ملفك الشخصي كمستثمر.

ما هو بالضبط السهم؟

قبل الغوص في الفئات، لنبدأ بالأساس: السهم هو مجرد قطعة من شركة. عندما تشتري سهمًا، تصبح شريكًا في تلك الشركة، حتى لو كنت شريكًا صغيرًا جدًا.

تبيع الشركات هذه “فتات” من رأس مالها لجمع المال. هذا المال يمول المشاريع، ويوسع العمليات، ويستثمر في البحث – باختصار، يدفع العمل للأمام.

بالنسبة للمستثمر، تفتح الأسهم بابين للربح: الزيادة في القيمة (إذا نمت الشركة، يصبح سهمك أغلى) و الأرباح الموزعة (يمكن للشركة مشاركة الأرباح معك).

لكن الأسهم ليست مثل الاستثمارات الأخرى. أدوات الدخل الثابت، على سبيل المثال، تعد بأرباح متوقعة. الأسهم؟ غير متوقعة. يمكن أن تحقق أرباحًا كثيرة أو قليلة. يمكن أن ترتفع أو تنهار. لذلك يُقال عنها “متغيرات الدخل”.

الفرق الكبير يكمن في الحقوق التي تحصل عليها. كمساهم، اعتمادًا على نوع السهم الذي تملكه، لديك حق التصويت في قرارات الشركة. من يستثمر في أدوات الدين لا يملك هذا الحق. وعندما يتعلق الأمر بتلقي الأرباح، قد تكون للمساهمين من أنواع مختلفة من الأسهم أولويات مختلفة – وهذه هي بالضبط سبب وجود الفئات.

الأسهم العادية (ON): القوة التصويتية في يدك

السهم العادي (ON) مخصص لمن يريد صوتًا فعالًا في الشركة. نقطة على السطر.

عندما تملك سهمًا من نوع ON، لديك الحق في حضور الجمعيات العامة والتصويت على القرارات المهمة: من سيكون الرئيس، كيف ستُصرف الأرباح، هل ستقوم الشركة باندماج أم لا. كلما زادت أسهم ON التي تملكها، زاد تأثيرك في التصويت.

في البرازيل، تنتهي الأسهم العادية دائمًا بـ “3” في رمز التداول الخاص بها. PETR3 هو عادي، VALE3 عادي، ITUB3 عادي. سهل التعرف عليه.

الحقوق المرتبطة بالسهم العادي هي:

التصويت في الجمعيات: السمة الأساسية. تؤثر على قرارات الشركة. لكن بصراحة؟ المستثمر الصغير نادرًا ما يستطيع التأثير بمفرده. تحتاج إلى الكثير من الأسهم لتكون لها وزن حقيقي.

الأرباح الموزعة: نعم، تتلقى. لكن بدون أولوية. إذا كانت أرباح الشركة محدودة ويجب الاختيار بين دفع الأسهم العادية والممتازة، فإن الممتازة تحصل أولاً.

حق الاكتتاب: إذا أصدرت الشركة أسهمًا جديدة، لديك الحق في شرائها أولاً، مع الحفاظ على حصتك النسبية في الشركة.

المنح: أحيانًا توزع الشركة أسهمًا جديدة بدلًا من المال. كلما زادت الأسهم التي كانت لديك من قبل، زادت حصتك.

إيجابيات وسلبيات السهم العادي

إذا كنت تريد أن تؤثر بشكل حقيقي، فالسهم العادي جذاب. لديك قوة تصويت حقيقية ويمكنك متابعة القرارات الاستراتيجية. إذا ازدهرت الشركة، سيرتفع سهمك أيضًا. الأمر بسيط هكذا.

لكن هناك فخاخ. الأسهم العادية متقلبة مثل أي سهم آخر – السوق يتذبذب، قد تخسر أموالًا. بالإضافة إلى ذلك، الأرباح الموزعة ليست مضمونة. قد تربح الشركة الكثير من المال وتقرر إعادة استثماره بدلًا من دفع المساهمين. وعادةً، الأسهم العادية أقل سيولة في السوق – من الأصعب العثور على من يشتريها مقارنة بالأسهم الممتازة.

أمثلة حقيقية على الأسهم العادية التي تعرفها:

• بتروبراس (PETR3): أكبر شركة نفط في البرازيل
• فالي (VALE3): واحدة من أكبر شركات التعدين في العالم
• إيتاو أونيبانكو (ITUB3): أكبر بنك خاص في البرازيل

لمن هو مستعد لتحمل مخاطر الدخل المتغير ويريد أن يكون له صوت في الشركة، قد تكون الأسهم العادية منطقية. لكنها تتطلب التزامًا حقيقيًا بمعرفة الشركة.

الأسهم الممتازة (PN): أولوية في الأرباح بدون تصويت

الآن لدينا عملة أخرى: الأسهم الممتازة (PN).

مع سهم ممتاز، تتخلى عن حق التصويت (أو لديك تصويت محدود جدًا) مقابل أولوية مطلقة في الأرباح. إذا كانت أرباح الشركة محدودة للتوزيع، يذهب المساهمون الممتازون أولاً. أما العاديون فيأكلون ما يتبقى.

تحدد العديد من الشركات نسبة ثابتة من الأرباح الإضافية للممتازة. على سبيل المثال، بنك سانتاندير البرازيل يدفع دائمًا 10% أكثر من الأرباح للمساهمين الممتازين (SANB4) مقارنة بالمساهمين العاديين (SANB3).

تنتهي الأسهم الممتازة عادة بـ “4” أو “5” في السوق. PETR4، SANB4، BBDC4 – يمكنك التعرف عليها بسرعة.

الحقوق المحددة للسهم الممتاز هي:

الأولوية في الأرباح: إذا كانت الشركة لديها أموال محدودة للتوزيع، يتلقى المساهمون الممتازون أولاً. حماية حقيقية.

الأولوية في الاسترداد: إذا أفلست الشركة وتم تصفيتها، يتلقى المساهمون الممتازون أموالهم أولاً.

تصويت محدود أو بدون تصويت: لا تصوت أو تصوت فقط في حالات محددة جدًا.

الاكتتاب والمنح: مثل الأسهم العادية، لديك الحق في شراء أسهم جديدة قبل الآخرين وتلقي المنح.

إيجابيات وسلبيات الأسهم الممتازة

الميزة الكبرى للممتازة هي الأمان في الأرباح. إذا كنت تبحث عن دخل منتظم، فإن PN أكثر موثوقية من ON. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تكون الأسهم الممتازة أكثر سيولة في السوق – من الأسهل الشراء والبيع لأن هناك مزيدًا من المتداولين.

العيب الواضح؟ عدم وجود حق تصويت (في معظم الحالات). إذا اتخذت الشركة قرارًا سيئًا وكنت غير موافق، لا يمكنك فعل شيء سوى بيع أسهمك.

أمثلة على الأسهم الممتازة في البرازيل:

• بتروبراس (PETR4): نفس شركة النفط، لكن بنسخة ممتازة
• براديسكو (BBDC4): ثاني أكبر بنك خاص
• جيرداو (GGBR4): واحدة من أكبر مصانع الصلب في أمريكا اللاتينية

إذا كنت تريد تدفق أرباح أكثر توقعًا ولا تمانع في عدم وجود تصويت، فالممتازة أكثر أمانًا.

الوحدات: حزمة الأسهم المجمعة

هناك مسار ثالث قليل من المبتدئين يعرفونه: الوحدات. فكر فيها كحزمة مغلقة تجمع بين الأسهم العادية والممتازة لنفس الشركة في معاملة واحدة.

افترض أن شركة سانتاندير تشكل وحدة تحتوي على 1 سهم عادي (SANB3) + 4 أسهم ممتازة (SANB4). عندما تشتري الوحدة (SANB11)، أنت تشتري الحزمة كاملة مرة واحدة. تلقائيًا، دون الحاجة للتداول بكل سهم على حدة.

نظرًا لأن الوحدات تجمع بين كلا النوعين، فإنك تحصل على حقوق التصويت (للأسهم العادية) وأولوية الأرباح (للممتازة) في آن واحد. كأنك تملك أفضل ما في العالمين في أصل واحد.

إيجابيات وسلبيات الوحدات

أكبر فائدة؟ تنويع فوري. مع معاملة واحدة، تتعرض لمختلف فئات الأسهم. لا حاجة للتفكير، لا حاجة لحساب النسب – تأتي جاهزة.

في بعض الحالات، تكون الوحدات أكثر سيولة من الأسهم الفردية، خاصة إذا كانت الأسهم العادية قليلة التداول. أحيانًا، تكون الوحدة الطريقة الأكثر أمانًا للاستثمار في تلك الشركة.

لكن هناك قيود. لا تختار النسبة – تأتي كما قررت الشركة. إذا رأيت أن النسبة غير مناسبة لأهدافك، فالصبر، إما أن تشتري الحزمة كاملة أو لا شيء. وإذا رغبت في تحويل الوحدة إلى أسهم منفصلة لاحقًا، قد تكون هناك تكاليف.

أمثلة على الوحدات في السوق البرازيلية:

• سانتاندير (SANB11): 1 عادي + 4 ممتازة
• كلابين (KLBN11): 1 عادي + 4 ممتازة
• سانابار (SAPR11): 1 عادي + 4 ممتازة

تُناسب الوحدات إذا كنت تريد البساطة والتعرض المتوازن.

كيف تختار بين عادي، ممتاز أو وحدة؟

إليك خريطة القرار العملية:

اختر العادي إذا:

• تريد التأثير على قرارات الشركة
• لديك الوقت والمعرفة لمتابعة الجمعيات
• مستعد لتحمل مخاطر الدخل المتغير
• تؤمن أن الشركة ستنمو بشكل كبير

اختر الممتاز إذا:

• تبحث عن دخل ثابت من الأرباح
• لا تريد التعامل مع الجمعيات أو التصويت
• تفضل السيولة في السوق
• تريد حماية في حال مشاكل مالية للشركة

اختر الوحدة إذا:

• تريد البساطة في معاملة واحدة
• تبحث عن توازن بين التصويت والأرباح
• الوحدة ذات سيولة وتناسب هدفك
• لا تريد حساب النسب المثالية

الحقيقة؟ معظم المستثمرين المبتدئين لا يحتاجون لاختيار واحد منها كخصوم. يمكنك أن تملك محفظة بأسهم عادية من شركات تؤمن بنموها، وأسهم ممتازة من شركات راسخة تدفع أرباحًا جيدة، وربما وحدة أو اثنتين لتنويع.

حق التتبع (Tag Along): حمايتك عندما يتغير كل شيء

بغض النظر عن النوع الذي تختاره، هناك آلية مهمة جدًا قليل من المستثمرين يعرفونها: Tag Along.

تخيل أنك مساهم صغير. يأتي مستثمر كبير ويعرض مبلغًا ضخمًا لشراء السيطرة على الشركة. لم تستشر. يبيع المساهمون المسيطرون ويخرجون. وماذا بعد؟ تبقى مع شركة قد تتغير إدارتها واستراتيجيتها بالكامل، وكل شيء.

حق التتبع هو حقك في “مواكبة” هذا البيع. إذا باع المساهمون المسيطرون أسهمهم بسعر معين، لديك الحق في بيع أسهمك بنفس السعر ووفقًا لنفس الشروط. حماية من أن تتضرر بشكل غير عادل.

على سبيل المثال، شركة نقل الطاقة الكهربائية البرازيلية (TRPL3) تقدم 80% من حق التتبع للأسهم العادية و0% للممتازة. هذا يعني: إذا تم بيع الشركة، من يملك الأسهم العادية يمكنه الحصول على 80% من سعر الشراء. من يملك الأسهم الممتازة غير محمي – لا يوجد حماية.

عند اختيار سهم، دائمًا تحقق من نسبة حق التتبع. أحيانًا، هذه المعلومة تنقذك من فخ.

الخلاصة: الأسهم العادية أم الممتازة؟ الأمر يعتمد عليك

الأسهم هي أجزاء حقيقية من رأس مال شركة. تعمل بشكل مختلف عن الاستثمارات الأخرى لأنها توفر مشاركة فعلية في الشركة. ضمن عالم الأسهم، لديك فئات مميزة – عادية لها حق تصويت، وممتازة لها أولوية في الأرباح، ووحدات تجمع بين الاثنين.

لا توجد “اختيار صحيح” بشكل مطلق. هناك الاختيار الصحيح لك، بناءً على ملفك كمستثمر، مدى تحملك للمخاطر، إذا كنت تريد المشاركة الفعالة أو فقط تلقي الأرباح، وأفق استثمارك.

السر؟ فهم عميق لكل فئة، دراسة الشركة وراءها، وتوجيه استراتيجيتك نحو أهدافك الحقيقية. الأسهم العادية أو الممتازة، كل واحدة لها مكان في محفظة متوازنة بشكل جيد.