ارتفاع الدولار يوقف موجة خفض الفائدة مع هبوط الين إلى أدنى مستوى في تسعة أشهر

انحدار الين إلى 155.29 مقابل الدولار—أدنى مستوى له منذ تسعة أشهر—يحكي قصة عن تغير التوقعات في السياسة النقدية العالمية. عند سعر الصرف هذا، يتحول 100000 ين إلى حوالي 644 دولارًا، مما يبرز تدهور العملة بشكل كبير. المسبب؟ تراجع الرهانات على أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في 10 ديسمبر، وهو تحول أدى إلى ارتفاع الدولار بشكل كبير في حين لا يزال الين يكافح.

تدهور توقعات خفض الفائدة

قبل أسبوع واحد فقط، كانت الأسواق تتوقع احتمال بنسبة 62% لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل الفيدرالي. اليوم، انخفضت تلك النسبة إلى مجرد 43%. هذا التحول الدرامي يعود إلى إشارات مختلطة حول سوق العمل الأمريكية. وصف نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون مؤخرًا ظروف التوظيف بأنها “بطئية”، بينما تشير تقارير غير رسمية إلى أن الشركات أصبحت تتردد في توسيع عدد الموظفين. إصدار بيانات الرواتب لشهر سبتمبر يوم الخميس يُعد اختبارًا حاسمًا—فإما أن يعزز الشعور بالتشاؤم أو يطيح به تمامًا.

معضلة سياسة اليابان

ضعف الين لا يلقى ترحيبًا في طوكيو. حذر وزير المالية ساتسوكي كاتاياما من “حركات أحادية وسريعة” في أسواق العملات وتبعاتها الاقتصادية اللاحقة. التوقيت غير مناسب بشكل خاص لأن رئيس الوزراء ساناي تاكايتشي، الذي يفضل التحفيز المالي والنقدي العدواني—سياسات عادةً ما تضعف الين—يلتقي اليوم بمحافظ بنك اليابان كازوئو أوييدا. تواجه اليابان توترًا حقيقيًا في السياسة: دعم الاقتصاد المحلي غالبًا ما يعني قبول ضعف العملة، لكن التدهور الشديد يخلق مشاكله الخاصة.

الحسابات الأوسع للسوق

تقلبات العملة هي مجرد قمة جبل الجليد. أسواق الأسهم الأمريكية تتراجع، مع تسجيل جميع المؤشرات الرئيسية خسائر. انخفض عائد سندات الخزانة لمدة عامين بمقدار 0.2 نقطة أساس ليصل إلى 3.6039%، بينما ارتفع عائد سند العشر سنوات بمقدار 0.6 نقطة أساس ليصل إلى 4.1366%. عبر لوحة العملات، ظل اليورو ثابتًا عند 1.1594 دولار، وضعف الجنيه الإسترليني بنسبة 0.1% ليصل إلى 1.3149 دولار، وهو اليوم الثالث على التوالي من الانخفاض، وانخفض الدولار الأسترالي إلى 0.6493 دولار. هذا الضعف المتزامن عبر أصول المخاطر يشير إلى أن الأسواق تعيد تقييم ليس فقط سياسة الفيدرالي، بل النمو الأوسع أيضًا.

ما القادم

يعتقد محللو ING أن التوقف في ديسمبر قد يمثل “وقفًا مؤقتًا” وليس تحولًا في السياسة. لكن ذلك يعتمد على استقرار بيانات التوظيف. إذا خابت آمال تقرير الوظائف لشهر سبتمبر، فلا تتفاجأ برؤية احتمالات خفض الفائدة تعود من جديد، ويصاحب ذلك ارتفاع الين. في الوقت الحالي، يضع سوق العملات في اعتباره أن الاحتياطي الفيدرالي سينتظر، والين يدفع الثمن.