تقرير أرباح نيفيديا يتجاوز التوقعات ويشعل انتعاش الذكاء الاصطناعي، وسياسة البنوك المركزية العالمية تصبح متغيرًا رئيسيًا

تقرير الأداء الربعي الأخير لعملاق الرقائق الذكية (輝達) جاء جيدًا بشكل غير متوقع، مما قلب مباشرة مخاوف السوق من فقاعة الذكاء الاصطناعي. كشف الرئيس التنفيذي (黃仁勳) أن مبيعات شرائح Blackwell تجاوزت التوقعات بكثير، وأن منتجات GPU السحابية بيعت بالكامل، وهذه الأخبار كافية لإشعال ثقة المستثمرين في أسهم التكنولوجيا.

إيرادات 輝達 في الربع الثالث تتسارع، وطلب أجهزة الذكاء الاصطناعي لا يزال غير مُلبٍ

تشير البيانات إلى أن صافي أرباح 輝達 للربع الثالث زاد بنسبة 65% على أساس سنوي، ليصل إلى 31.91 مليار دولار؛ وأرباح السهم المعدلة كانت 1.3 دولار، متفوقة على توقعات السوق البالغة 1.25 دولار. والأهم من ذلك، أن الإيرادات التشغيلية بلغت 57.01 مليار دولار، متجاوزة بكثير توقعات المحللين البالغة 55.19 مليار دولار.

من بين ذلك، سجلت إيرادات مراكز البيانات 51.2 مليار دولار، متجاوزة مرة أخرى التوقعات البالغة 49.34 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 66%. وأوضح مدير المالية Colette Kress خلال مكالمة الأرباح أن المجموعة تتوقع تحقيق إيرادات تشغيلية بقيمة 500 مليار دولار على خطة شرائح Blackwell و Rubin. وأوضح 黃仁勳 أن بنية Blackwell Ultra أصبحت الأساسية، حيث يشكل شرائح GB300 حوالي ثلثي إجمالي إيرادات Blackwell، وأن شرائح Hopper القديمة لا تزال تساهم بـ20 مليار دولار من الإيرادات.

وتوقعات المجموعة للأداء في الربع الرابع لا تزال متفائلة، مع توقعات بإيرادات تشغيلية تصل إلى 65 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 61.66 مليار دولار؛ وهامش الربح الإجمالي (حسب GAAP أو Non-GAAP) بلغ على التوالي 74.8% و75.0%.

ارتفاع الأسهم الأمريكية لكن الارتفاع محدود، و輝達 تتصدر قطاع التكنولوجيا

أدت الأخبار الإيجابية عن 輝達 إلى انتعاش السوق الأمريكية بشكل عام، وارتفعت المؤشرات الثلاثة الرئيسية جميعها. ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.59%، وS&P بنسبة 0.38%، وداو جونز بنسبة 0.10%. على الرغم من أن الارتفاع ليس قويًا جدًا، إلا أنه يعكس استمرار تفاؤل السوق بشأن مستقبل الذكاء الاصطناعي.

أداء أسهم التكنولوجيا الكبرى كان متفاوتًا، حيث ارتفعت أسهم 輝達 بنسبة 2.85%، وGoogle بنسبة 3%، وAmazon بنسبة 0.06%، وApple بنسبة 0.42%. بينما انخفضت أسهم Microsoft بنسبة 1.35%، وMeta بنسبة 1.23%. ومن الجدير بالذكر أن رئيس مجلس إدارة غولدمان ساكس John Waldron أدلى بتصريح في هذا الوقت، مشيرًا إلى أن السوق سجلت ارتفاعات كبيرة هذا العام، وأن التصحيح الحالي هو أمر طبيعي، ويتوقع أن يكون هناك تراجع إضافي. وأكد أن السوق يركز بشكل مفرط على الذكاء الاصطناعي، لكن ما إذا كانت عوائد رأس المال ستصل إلى التوقعات، أو إذا كانت مدمجة في الأسعار، لا تزال موضع جدل.

أما الأسهم الأوروبية فكانت جميعها في المنطقة الحمراء، حيث تراجعت الأسهم البريطانية، الفرنسية، والألمانية بنسبة 0.47%، 0.18%، و0.08% على التوالي.

تباين في قرارات خفض الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي، واحتمالية التثبيت في ديسمبر مرتفعة

كشفت محاضر اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر عن خلافات حادة بين أعضاء اللجنة. على الرغم من تحذير صانعي السياسات من أن خفض الفائدة قد يضعف جهود مكافحة التضخم — حيث ظل معدل التضخم في الولايات المتحدة فوق هدف 2% لأكثر من أربع سنوات ونصف — إلا أنهم قرروا في النهاية خفض سعر الفائدة.

وتوضح المحاضر أن العديد من الأعضاء يرون أنه لا حاجة لخفض الفائدة في ديسمبر، بينما أشار عدد قليل إلى أن خفض الفائدة قد يكون مناسبًا. وأشار معظم الأعضاء إلى أن خفض الفائدة أكثر قد يرفع مخاطر التضخم. الخلاف الرئيسي هو مدى تشديد السياسة النقدية الحالية، حيث يرى بعض الأعضاء أن خفض 25 نقطة أساس لا يزال شديد التشديد، بينما يعتقد آخرون أن مرونة الاقتصاد تشير إلى أن السياسة ليست مشددة.

وبحسب بيانات CME لمراقبة مجلس الاحتياطي، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر انخفضت إلى 32.7% (مقابل 48.9% في اليوم السابق)، وارتفعت احتمالية التثبيت إلى 67.3%. وبالنظر إلى يناير من العام المقبل، فإن احتمالية خفض 25 نقطة أساس مجددًا تصل إلى 49.9%، واحتمالية التثبيت 33.8%، وخفض 50 نقطة أساس مجددًا فقط 16.3%.

تأجيل إصدار بيانات التوظيف، ومجلس الاحتياطي يواجه فراغًا في البيانات

أعلن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي BLS أنه لن يصدر تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر أكتوبر، وأن المعلومات ذات الصلة ستُدمج في تقرير نوفمبر. وتم تأجيل إصدار تقرير التوظيف لشهر نوفمبر إلى 16 ديسمبر، أي بعد انتهاء آخر اجتماع سياسة للمجلس بـ6 أيام.

بالإضافة إلى ذلك، تم تأجيل إصدار تقرير JOLTS الخاص بوزارة العمل لشهر أكتوبر إلى 9 ديسمبر. ومع توقف الحكومة الفيدرالية عن العمل، اضطرت العديد من البيانات الاقتصادية الرسمية إلى التوقف أو التأخير، ومع عودة الحكومة للعمل، بدأت الجهات المعنية في استئناف إصدار البيانات الاقتصادية تدريجيًا. في ظل غياب هذه البيانات، يواجه أعضاء مجلس الاحتياطي صعوبة في التوصل إلى توافق، حيث يتعين عليهم موازنة مخاطر ارتفاع التضخم مقابل ضعف سوق العمل، مع التحذير من أن إعادة تقييم استثمارات الذكاء الاصطناعي بشكل حاد قد يؤدي إلى هبوط غير منظم في سوق الأسهم.

الدولار يتعزز والين يقدر، والعملات الرقمية تواجه ضغوط تصحيحية

عاد مؤشر الدولار فوق مستوى 100، مرتفعًا بنسبة 0.52% ليصل إلى 100.1؛ وارتفع الدولار/الين بنسبة 1.06% ليصل إلى 157.18، مسجلًا أعلى مستوى منذ أكثر من 10 أشهر. يعكس ذلك إعادة تقييم السوق لاحتمالية خفض الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي، حيث أن انخفاض احتمالية الخفض يجعل الدولار أكثر جاذبية.

تواجه العملات الرقمية ضغط تصحيح، حيث انخفض البيتكوين بنسبة 1.55% خلال 24 ساعة، ويُسعر حاليًا عند 87.68 ألف دولار؛ وانخفض الإيثيريوم بنسبة 0.59% خلال 24 ساعة، ويُسعر عند 2.95 ألف دولار. على الرغم من أن البيتكوين لا تزال تتشبث بمستوى 90 ألف دولار، إلا أن هناك ضغوطًا هبوطية من البيئة الكلية.

ارتفعت الذهب بنسبة 0.24% إلى 4077 دولار للأونصة، وانخفض خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 1.92% ليصل إلى 59.4 دولار للبرميل.

تراجع كبير في العجز التجاري، وضعف الطلب على الواردات

أظهرت بيانات وزارة التجارة الأمريكية لشهر أغسطس أن العجز التجاري في السلع والخدمات بلغ 596 مليار دولار، بانخفاض شهري قدره 186 مليار دولار، بنسبة تراجع 23.9%. وبلغت صادرات السلع والخدمات 2808 مليار دولار، بزيادة طفيفة بنسبة 0.1% على الربع؛ وبلغت الواردات 3404 مليار دولار، بانخفاض 5.1% على الربع.

انخفض العجز التجاري بشكل رئيسي بسبب انخفاض عجز السلع بمقدار 181 مليار دولار ليصل إلى 856 مليار دولار. وشمل ذلك انخفاض واردات المواد الصناعية بمقدار 113 مليار دولار (مع انخفاض واردات الذهب غير النقدي بمقدار 93 مليار دولار)، وانخفاض واردات السلع الاستهلاكية، ورأس المال، والأغذية والمشروبات بمقدار 37 مليار، 34 مليار، و16 مليار دولار على التوالي، مما يعكس ضعف الطلب المحلي.

تحركات شركات التكنولوجيا الكبرى، ومرور ماسك و輝達 بمشاريع مع السعودية

حصل نموذج الذكاء الاصطناعي Gemini 3 الذي أطلقته Google على ردود فعل إيجابية واسعة، مما أدى إلى ارتفاع سعر سهم Alphabet بشكل كبير يوم الأربعاء، حيث وصل الارتفاع خلال التداول إلى 6.9%، وهو أكبر ارتفاع منذ بداية سبتمبر، وحقق أعلى مستوى له على الإطلاق. ويعكس هذا الزخم ثقة المستثمرين المتزايدة في مكانة الشركة في ظل التغيرات الجذرية.

أعلن إيلون ماسك وشركته xAI عن تعاون مع 輝達 لبناء مركز بيانات للذكاء الاصطناعي بقدرة 500 ميغاواط في السعودية. وألقى 黃仁勳 وإيلون ماسك كلمات في منتدى الاستثمار السعودي الأمريكي في واشنطن، مؤكدين أن 輝達 تتعاون مع السعودية لبناء مركز حوسبة فائق. وحضر الرئيس دونالد ترامب المنتدى، وكرر خلاله انتقاداته لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، معتبرًا أن معدلات الفائدة مرتفعة جدًا، وألمح إلى أنه إذا لم يتم دفع خفض الفائدة من قبل وزير الخزانة ستيفن منوشين، فسيتم النظر في استبداله.

وتُظهر هذه التحركات أن، في ظل زيادة عدم اليقين بشأن السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي، لا تزال الاستثمارات في التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي من الاتجاهات الرئيسية لتخصيص رأس المال العالمي.