انتعاش سعر صرف الدولار الأسترالي: كيف يعيد تغير توقعات التضخم تشكيل سياسات البنك المركزي؟

يستحق أداء الدولار الأسترالي الأخير اهتمامًا خاصًا. في 26 نوفمبر، ارتفع سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 0.6% ليصل إلى 0.6505، وهو الارتفاع الرابع على التوالي. تبدو التقلبات الرقمية العادية، لكنها تعكس فهمًا جديدًا لسوق السياسات التي تتبعها الاحتياطي الأسترالي.

ماذا غيرت بيانات التضخم

كانت بيانات التضخم الأسترالية لشهر أكتوبر التي أُعلِن عنها نقطة تحول. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بنسبة 3.8% على أساس سنوي، وهو رقم أعلى من توقعات السوق البالغة 3.6%. قد يبدو الاختلاف بسيطًا بنسبة 0.2 نقطة مئوية، لكنه غير تصور السوق بالكامل بشأن توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الأسترالي.

أشار تحليل كابيتال ماركتس إلى خطورة المشكلة: لا توجد علامات واضحة على تراجع ضغط التضخم، واحتمالية إدراج خفض الفائدة على جدول الأعمال على المدى القصير منخفضة جدًا. وإذا أظهرت بيانات الناتج المحلي الإجمالي القادمة أيضًا زيادة في ضغط القدرة الإنتاجية، فمن المرجح أن يكون دورة التيسير قد انتهت فعليًا.

هذا الحكم مهم جدًا. فهو يعني أن السوق بحاجة إلى إعادة تقييم توقعاته السابقة بشأن خفض كبير في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الأسترالي.

مأزق الاحتياطي الأسترالي

في 9 ديسمبر، سيعلن الاحتياطي الأسترالي عن قرار سعر الفائدة الأخير، ويتوقع السوق بشكل عام أن يظل السعر عند 3.60% دون تغيير. لكن الاختلافات تظهر عند النظر إلى المستقبل البعيد.

الجهات التحليلية تختلف حول مسار سياسة الاحتياطي الأسترالي في عام 2026. التوقعات المحافظة تشير إلى احتمال حدوث خفض آخر، لكن مؤسسات مثل يو بي إس تتوقع أن يرفع الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة في 2026.

التحليل الذي قدمه ستيفن وو، محلل يو بي إس، واضح: الاتجاه التصاعدي الحالي للتضخم أصبح واضحًا بشكل متزايد، ومن المرجح أن يظل مؤشر أسعار المستهلك فوق النطاق المستهدف من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي خلال العام القادم. بناءً على هذا، تتوقع يو بي إس أن يبدأ الاحتياطي الأسترالي في رفع سعر الفائدة في الربع الأخير من عام 2026.

أما جو ماسترز، كبير الاقتصاديين في بارينجووي، فعبّر بصراحة أكبر: “على الرغم من أن عتبة رفع الفائدة عالية جدًا، إلا أن الاحتياطي الأسترالي من المحتمل أن يتخذ إجراءات في 2026. ‘قد يتطلب التضخم في مراحله الأخيرة سياسة نقدية أكثر تشددًا، ولا نرى مسارًا واضحًا لخفض الفائدة في 2026’، وهو ما يكاد يكون إعلانًا بنهاية خفض الفائدة.”

لماذا ارتفع سعر صرف الدولار الأسترالي

الانتعاش في سعر صرف الدولار الأسترالي لم يكن من فراغ. من ناحية، زادت التوقعات بانتهاء دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الأسترالي، مما عزز جاذبية الدولار الأسترالي. من ناحية أخرى، دعم البيانات الاقتصادية الأمريكية الجيدة استمرار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، مما أضعف أداء الدولار الأمريكي.

في ظل هذا المقارنة، أصبح ارتفاع سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي خيارًا منطقيًا. السوق يعيد تقييم السياسات التباينية بين البنكين المركزيين.

توقعات سوق الدولار الأسترالي لعام 2026

بالنسبة للأداء على المدى الطويل، يرى محللو بنك إنترناشونال هولندا Francesco Pesole أن مستقبل الدولار الأسترالي واعد. ويعتقد أن الدولار الأسترالي قد يصبح من بين العملات الرائدة في مجموعة G-10.

السبب في ذلك ينقسم إلى نقطتين: الأولى، أن الاحتياطي الأسترالي يتوقع إجراء خفض واحد فقط على الأكثر، ومع نهاية الربع الثاني من 2026، سيكون الدولار الأسترالي أعلى سعر فائدة بين عملات G-10؛ الثانية، أن تحسن العلاقات التجارية يجعل آفاق النمو في أستراليا أكثر إيجابية نسبيًا.

هذان العاملان معًا يضعان أساسًا لاستمرار ارتفاع سعر صرف الدولار الأسترالي في 2026. الفرق في أسعار الفائدة والتوقعات بالنمو غالبًا ما يكونان العاملين الأساسيين لدعم ارتفاع العملة.

القصة السوقية واضحة جدًا: التضخم المرتفع في أستراليا كسر حلم خفض الفائدة، وتحول البنك المركزي من التيسير إلى الحياد أو حتى التوجه نحو التشدد، مما استفاد منه الدولار الأسترالي. ومن الممكن أن يستمر هذا التسلسل المنطقي في 2026.