شركة تمتلك 2 مليون توكن من سولانا، وفي وقت انخفض فيه سعر السهم بنسبة 95% وتراجعت القيمة السوقية إلى أكثر من 100 مليون دولار، لا تزال تخطط لجمع 10 مليارات دولار في تمويل كبير. هذه الأرقام تبدو في البداية غير معقولة.

لننظر أولاً إلى الحسابات على الورق. بسعر سولانا الحالي البالغ 80 دولارًا، فإن 2 مليون توكن من SOL تساوي 160 مليون دولار — هذا الرقم يتجاوز بالفعل القيمة السوقية الإجمالية للشركة. بمعنى آخر، مجرد امتلاك الأصول المشفرة يكفي لـ"موازنة" القيمة السوقية الكاملة، مع بقاء فائض. في الأسواق التقليدية، نادرًا ما نرى مثل هذا الوضع. عادةً، عندما يحدث هذا التفاوت، إما أن الشركة مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية بشكل كبير، أو أن هناك قيمة غير مكتشفة مخفية.

لكن في عالم العملات المشفرة، الأمور ليست بهذه البساطة. سعر سولانا يتقلب بشكل جنوني، و"الثروة الورقية" تتلاشى في لحظة. إذا انخفض سعر SOL بنسبة 30% على المدى القصير، فإن 2 مليون توكن ستصبح قيمتها فقط 112 مليون دولار، تقريبًا تساوي قيمة الشركة السوقية. وإذا انخفضت بنسبة 50%؟ ستنخفض الأصول إلى 80 مليون دولار، وتصبح الشركة في وضع ديون. هذا هو الواقع السحري الذي تفرضه تقلبات الأصول المشفرة العالية — تبدو غنية جدًا، لكن المخاطر مخفية في كل تقلب سعر.

إذن، السؤال هو: في ظل هذا السياق، هل الحديث عن التمويل هو إنقاذ من اليأس، أم مجرد لعبة رأس مال أخرى؟