تحولات أسواق العملات العالمية: لماذا يفقد الدولار مكانته أمام اليورو والدولار الأسترالي

توقف زخم الدولار مع تصاعد توقعات خفض الفائدة

دخل الدولار الأمريكي فترة هشة، حيث يتراجع نحو أسوأ أدائه الأسبوعي منذ أربعة أشهر. في قلب هذا الانخفاض يكمن تصاعد قناعة السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتبنى سياسة تيسير نقدي—وهو سرد يُغذيه دعم دونالد ترامب العلني لخفض أسعار الفائدة. مؤشر الدولار، الذي يتذبذب حاليًا بالقرب من 99.58، يعكس الصراع الأوسع، حيث انخفض بنسبة 0.60% خلال الأسبوع الماضي على الرغم من ارتفاعه بنسبة 0.05% اليوم. يأتي هذا التحول بعد دفع الدولار مؤخرًا إلى أعلى مستوى له خلال ستة أشهر، مما يشير إلى تحول حاد في المزاج بين المستثمرين العالميين الذين يعيدون تقييم تخصيصاتهم للعملات.

تباين البنوك المركزية: الين الياباني يجد قاعه، بينما العملات الأخرى ترتفع

وفي الوقت نفسه، فإن موقف بنك اليابان المتزايد تشددًا يوفر دعمًا محدودًا للين الياباني. العملة ارتفعت بنسبة 0.10% إلى 156.33 مقابل الدولار، وهو انعكاس للتصريحات الرسمية التي تتناقض بشكل صارخ مع موقف الاحتياطي الفيدرالي المائل إلى التخفيف. أشار استراتيجي ING فرانشيسكو بيسولي إلى أن هذا التباين يخلق وضعًا حساسًا لصانعي السياسات اليابانيين. واقترح أن التدخل في تداول الدولار/ين قد يصبح مغريًا للسلطات، رغم أن المسؤولين قد ينتظرون استراتيجياً حتى تظهر بيانات اقتصادية أمريكية غير مواتية قبل التحرك—لا سيما أن زوج الدولار/ين قد فقد بالفعل زخمه.

أما مقابل الفرنك السويسري، فإن ضعف الدولار أكثر وضوحًا، حيث وصل مؤخرًا إلى أدنى مستوى له خلال أسبوع عند 0.8028 قبل أن يرتد إلى 0.8056، مسجلًا مكاسب بنسبة 0.16%. هذا التقلب يبرز حالة عدم اليقين الأوسع التي تسيطر على أزواج العملات الرئيسية مع إعادة تقييم المتداولين للفروقات في أسعار الفائدة ومسارات النمو عبر الاقتصادات الكبرى.

إعادة توازن المحافظ: أين يتحرك المال الذكي

نصح مارك هافيل، المدير التنفيذي للاستثمار في UBS لإدارة الثروات العالمية، المستثمرين بتدوير مراكزهم بعيدًا عن العملات التي تعتمد بشكل كبير على الدولار وزيادة تعرضهم لليورو والدولار الأسترالي. يعكس هذا التوصية تحولًا أساسيًا في تقييم العملات، حيث تضاءلت جاذبية الدولار التاريخية بشكل كبير. على الرغم من ضعف اليورو مؤخرًا، انخفض بنسبة 0.05% إلى 1.1596 دولار بعد أن وصل مؤقتًا إلى أعلى مستوى له خلال أسبوع ونصف. أشار محلل Barclays ثيموس فيوتاكيس إلى أن التغيرات في الفروقات في أسعار الفائدة وتوقعات النمو قد مالت بميدان اللعب لصالح أوروبا، رغم أنه حذر من أن ارتفاع تقييم اليورو واستمرار مرونة الاقتصاد الأمريكي قد يواجهان عوائق.

الدولار الأسترالي وNZD: المتفوقون في بيئة ضعيفة للدولار

أما الرابحون الحقيقيون في هذا التغيير في العملات فهم العملات المضادة للقطب الجنوبي. الدولار النيوزيلندي قفز إلى ذروة ثلاثة أسابيع عند 0.5728 دولار، مدفوعًا بإشارات تشدد من بنك نيوزيلندا على الرغم من خفض سعر الفائدة مؤخرًا. السوق الآن يتوقع زيادات في الفائدة بحلول ديسمبر 2026—وهو تناقض صارخ مع توقعات بخفض يزيد عن 90 نقطة أساس من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي حتى 2025. للمقارنة، 100,000 دولار أمريكي يُحوّل حاليًا إلى حوالي 153,000 دولار نيوزيلندي عند مستوى 0.6536، مما يوضح الديناميكيات الكبيرة لقوة الشراء بين هاتين العملتين.

أما الدولار الأسترالي، الذي يتداول عند 0.6536 دولار، فقد أظهر مرونة مدعومة ببيانات التضخم التي جاءت أقوى من المتوقع. هذا الأداء يشير إلى أن دورة التيسير لبنك الاحتياطي الأسترالي قد تقترب من نهايتها، مما يدعم استقرار العملة وجاذبيتها. لقد حافظ الدولار الأسترالي على نطاق سعره الحالي لمدة تقارب 18 شهرًا، مما يعكس بيئة اقتصادية عالمية أكثر توازنًا مقارنة بالفوضى السابقة.

عدم اليقين الجيوسياسي وعيوب حجم التداول

أدت إغلاقات عطلة عيد الشكر في الأسواق الأمريكية إلى ظروف تداول ضعيفة، مما زاد من تقلبات الأسعار وزاد من التوترات. في الوقت نفسه، فإن التكهنات حول احتمالية التفاوض على السلام في أوكرانيا—مع إشارة الرئيس بوتين إلى استعداده لمناقشة الحل مع الولايات المتحدة وأوكرانيا—أضافت طبقة أخرى من عدم اليقين. ومع ذلك، يظل المحللون غير مقتنعين بأن هذه التطورات ستوفر راحة فورية، حيث لا تزال الساحة الجيوسياسية مليئة بالمخاطر.

ماذا يعني هذا لمستثمري العملات

تعمل تقاطعات السياسات النقدية المختلفة، وتغير توقعات النمو، وإعادة توازن المحافظ على إعادة تشكيل أسواق العملات بطرق عميقة. يجب على المستثمرين الذين يحملون مراكز مركزة على الدولار أن يأخذوا في الاعتبار المقايضات: فبينما يظل الاقتصاد الأمريكي قويًا دعمًا، فإن توقعات خفض الفائدة تضعف جاذبية الدولار النسبي. اليورو، الدولار الأسترالي، والدولار النيوزيلندي الآن تقدم بدائل مقنعة لأولئك الذين يسعون لتنويع تعرضهم للعملات—لا سيما مع إشارة البنوك المركزية على هذه الجبهات إلى نهج أكثر توازنًا تجاه المزيد من التيسير. بالنسبة لأولئك الذين يتابعون التقييمات مثل 100,000 دولار أمريكي يُحوّل إلى AUD، فإن العملات المضادة للقطب الجنوبي ذات القيمة المعززة في البيئة الحالية تقدم قيمة محسنة.