دليل استثمار أسهم الطيران التي تستحق الانتباه في عام 2025: منطق اختيار الأسهم الرائدة في الولايات المتحدة وتايوان

لماذا تستحق أسهم الطيران الاستثمار؟ الفرص والدورات والمخاطر المتزامنة

تُعد أسهم الطيران من الأصول الاقتصادية الدورية النموذجية، ومع عودة تدفق الركاب العالمي إلى قوته، وارتفاع النشاط التجاري، أصبحت هذه القطاع مرة أخرى محور اهتمام المستثمرين. وفقًا لبيانات الاتحاد الدولي للنقل الجوي، من المتوقع أن يتجاوز عدد الركاب العالمي في عام 2025 مستوى ما قبل الجائحة رسميًا، مع معدل نمو سنوي يقارب 3.4% خلال العشرين عامًا القادمة. هذا يعني أن شركات الطيران يمكنها خلال مرحلة انتعاش الطلب السياحي أن تحقق نموًا سريعًا في الأداء.

ومع ذلك، فإن أسهم الطيران ليست مجرد نوعية “اشترِ وارتفع”. يواجه هذا القطاع ضغوطًا عالية من تكاليف الوقود، والنفقات البشرية، وتكاليف صيانة الأسطول، بالإضافة إلى ارتفاع نسبة الديون بشكل عام، مما يجعل أي تباطؤ اقتصادي أو صدمة خارجية يترتب عليها ضغط واضح على أسعار الأسهم. لذلك، فإن فهم منطق اختيار الأسهم واستراتيجيات التوقيت أمر بالغ الأهمية.

أسهم شركات الطيران الأمريكية: البحث عن ميزة مستدامة من دورة الازدهار

دلتا إيرلاينز(DAL)：آلة ربحية تعتمد على نسبة الركاب التجاريين والعالميين

دلتا إيرلاينز هي واحدة من أكبر شركات الطيران في الولايات المتحدة، وتتمتع بنسبة عالية من الركاب التجاريين والدوليين، مما يمنحها ميزة تنافسية في التحكم في التكاليف. تمتلك الشركة قدرات خاصة في التحوط من أسعار الوقود وإدارة تكاليف الصيانة، وهو أمر مهم بشكل خاص خلال فترات تقلب أسعار النفط.

حتى منتصف نوفمبر 2025، كان سعر سهم DAL عند 60.48 دولار، بزيادة تقريبًا 69% خلال العام، مع تصحيح بسيط في الشهر الأخير. تتوقع المؤسسات أن تظل الشركة قادرة على الحفاظ على أرباحها خلال فترات الاستقرار الاقتصادي، خاصة أن خصائص ارتفاع سعر التذاكر على الرحلات الدولية الطويلة توفر قاعدة دخل مستقرة. للمستثمرين ذوي القدرة على التحمل، قد تكون فترة التصحيح في منتصف الدورة فرصة جيدة للتوزيع.

كوبا هولدينجز(CPA)：مستفيدو نمو أمريكا اللاتينية

تُعد شركة Copa Holdings، التي تتخذ من مدينة بنما مركزًا لها، تغطي 78 وجهة في 32 دولة في أمريكا الوسطى والكاريبي. مع زيادة الدخل القابل للإنفاق في أمريكا اللاتينية وتسريع عمليات التحضر، تقع الشركة في فترة ذهبية لتوسيع خطوط الطيران.

أظهرت نتائج الربع الثاني من 2025 أن صافي أرباحها بلغ 1.49 مليار دولار، بزيادة 25% على أساس سنوي، مع انخفاض تكاليف التشغيل لكل وحدة بنسبة 4.6% إلى 8.5 سنتات. والأهم من ذلك، أن معدل الالتزام بالمواعيد يصل إلى 91.5%، ومعدل إكمال الرحلات 99.8%، مما يعكس كفاءة تشغيلية رائدة في القطاع. كما أن احتياطيات النقدية تمثل 39% من إيرادات الـ12 شهرًا الماضية، مما يعزز قدرتها على مقاومة المخاطر المالية. وتُصنف الشركة للعام العاشر على التوالي كأفضل شركة طيران في أمريكا الوسطى والكاريبي من قبل Skytrax.

راينير(RYAAY)：الميزة الحجمية لشركات الطيران منخفضة التكلفة في أوروبا

كونها من أشهر مجموعات الطيران منخفضة التكلفة عالميًا، تمتلك Ryanair أسطولًا يزيد عن 640 طائرة، وتغطي 36 دولة و224 مطارًا، مع نقل حوالي 2.07 مليار مسافر سنويًا. يتيح هذا الحجم الاقتصادي لها مقاومة أقوى لضغوط التكاليف.

في شتاء 2025، زادت الشركة من أسطولها في منطقة ميلان وافتتحت خطوطًا جديدة، مع خطة لنقل 19 مليون مسافر في ذلك الموسم، بزيادة 4% عن العام السابق. حتى منتصف نوفمبر، كان سعر السهم عند 64.61 دولار، وقيمتها السوقية تتجاوز 34.3 مليار دولار. للمستثمرين الذين يؤمنون بانتعاش السياحة الأوروبية، فإن ميزة الحجم والكفاءة في Ryanair تستحق الدراسة.

أسهم الطيران التايوانية: محركان لانتعاش السياحة المحلية والتوسع الدولي

إيرلاينز إكسبريس(2618)：قصة نمو مع خدمة خمس نجوم وزيادة القدرة التشغيلية

شركة إيرلاينز إكسبريس، الرائدة في صناعة الطيران التايوانية، حاصلة على اعتماد خمس نجوم دولي، وتقدم خدمات عالية الجودة ومتميزة. في الربع الثالث من 2025، بلغ معدل الإشغال 92.5%، مع زيادة قدرها 28% في قدرة الرحلات الدولية، مع استمرار ارتفاع الحجوزات على خطوط أوروبا وأمريكا الشمالية والجنوب الشرقي الآسيوية.

تعمل الشركة على مشروع تحويل 3 طائرات بوينج 777-300ER إلى طائرات شحن، لتعزيز إيرادات الشحن. حتى منتصف نوفمبر، كان سعر السهم عند 37.2 دولار نيو تايواني، مع توقعات مستهدفة للسنة كاملة عند 37.84 دولار. من بيانات التشغيل، ارتفع معدل الإشغال على الخطوط المحلية إلى 93.5%، وتم تشغيل أسطول بوينج 787 الجديد في مدن مثل بريسبان، مع خطط للتوسع إلى فانكوفر، مع تسريع شبكة الطيران.

إيرلاينز الصينية(2610)：نظام خدمات متكامل وتوزيع متعدد للعلامات التجارية يحقق أرباحًا مستقرة

شركة إيرلاينز الصينية، وهي شركة طيران رائدة أخرى في تايوان، تمتلك علامات تجارية مثل China Trust Airlines وTigerair Taiwan، وتغطي السوق بشكل كامل من خلال خدمات متكاملة ومنخفضة التكلفة. أسطولها المكون من 83 طائرة (65 ركاب و18 شحن) يشغل أكثر من 1400 رحلة أسبوعيًا.

في الربع الثالث، بلغ معدل الإشغال 86.9%، بزيادة 4.4 نقطة مئوية عن نفس الفترة من 2019، مع نمو قدرة الرحلات الدولية بنسبة 13%. سعر السهم عند 28.6 دولار نيو تايواني، وقيمتها السوقية حوالي 162 مليار دولار نيو تايواني. تشير الطلبات العالية على الخطوط في شمال شرق آسيا وأمريكا الشمالية إلى استمرار قوة تنافسيتها في السوق الدولية.

ستارلاينز(2646)：فرصة نمو لشركات الطيران الجديدة ذات الخدمة الكاملة

رغم أن شركة ستارلاينز حديثة التأسيس، إلا أن استراتيجيتها تميزت من خلال أسطولها وتحديد موقع علامتها التجارية. منذ بدء عملياتها في 2020، أنشأت حضورًا في خطوط آسيا وأمريكا الشمالية.

أداءها في 2025 كان مميزًا، حتى منتصف نوفمبر، سعر السهم عند 42.8 دولار نيو تايواني، بزيادة حوالي 18% عن بداية العام، وقيمتها السوقية تتجاوز 950 مليار دولار نيو تايواني. بلغ معدل الإشغال في الربع الثالث 85.9%، وخط الطيران الجديد بين تايبيه وولاية كاليفورنيا أونتاريو يحجز حوالي 80% من المقاعد. أعلنت الشركة عن طلبية لشراء 10 طائرات A350-1000 في معرض باريس للطيران، وتخطط لاستخدامها في مدن مثل فينيكس، مع استمرار استراتيجيتها في التوسع.

ثلاثة مفاتيح لنجاح أو فشل استثمار أسهم الطيران

المفتاح الأول: تحديد توقيت الدخول في الدورة الاقتصادية

تتبع شركات الطيران نمطًا دوريًا صارمًا في التوسع والانكماش الاقتصادي. أفضل وقت لشراء أسهم الطيران ليس عند الذروة، بل عندما يقترب الدورة من الانعطاف، لكن المشاعر السلبية لا تزال سائدة — حينها تكون أسعار الأسهم قد انخفضت بشكل كبير، والبيئة الأساسية للقطاع على وشك التحسن.

على العكس، عند ظهور إشارات تباطؤ اقتصادي، يجب الحذر، لأن الطلب على الرحلات سينخفض بسرعة، وزيادة المنافسة من شركات الطيران منخفضة التكلفة ستضغط على هوامش الربح الإجمالية.

المفتاح الثاني: اختيار الشركات ذات التدفق النقدي القوي

صناعة الطيران من الصناعات الرأسمالية، وتتطلب استثمارات ضخمة في الأسطول، والمطارات، والمعدات الأرضية، مع ارتفاع نسبة الديون بشكل عام. عند الاستثمار، يُفضل اختيار:

• الشركات التي تمتلك احتياطيات نقدية كافية لتجاوز فترات الركود
• الشركات التي تتحكم بشكل جيد في التكاليف وتعمل على تحسين التكاليف لكل وحدة
• شركات ذات هيكل دخل متنوع (تذاكر، رسوم الأمتعة، ترقية المقاعد، خدمات كبار الشخصيات، برامج الأميال، وغيرها)

هذه العوامل تساعد الشركات على البقاء خلال فترات الركود أو الأزمات.

المفتاح الثالث: التنويع الجغرافي لتقليل المخاطر النظامية

الطلب على الطيران يختلف بين المناطق. تعافي الأعمال التجارية في أمريكا وأوروبا يسير بمسارات مختلفة، وعمليات التحضر في آسيا والمحيط الهادئ تخلق فرص نمو فريدة. توزيع الاستثمارات بين أسهم شركات الطيران في أمريكا، أوروبا، وتايوان يمكن أن يقلل من المخاطر المرتبطة بحدث غير متوقع (مثل الأزمات الجيوسياسية، الأحوال الجوية القصوى، أو تنظيم المجال الجوي).

الوجهان لأسهم الطيران: الفرص والفخاخ

المزايا

إمكانات نمو مرنة عالية: خلال فترات انتعاش الطلب السياحي، تستجيب شركات الطيران للأرباح بسرعة، وغالبًا ما تكون المستفيدين المباشرين من انتعاش السوق.

ميزة الهيكل السوقي: تراخيص الخطوط، مؤهلات الطيارين، حجم الأسطول، وغيرها، تخلق حواجز دخول، وتمنح الشركات الكبرى ميزة تنافسية واضحة في السوق المحلية.

تنويع الإيرادات: لم تعد شركات الطيران تعتمد فقط على التذاكر، بل تشمل إيرادات غير تذاكرية مثل رسوم الأمتعة، ترقية المقاعد، بطاقات كبار الشخصيات، الشحن، والبطاقات الائتمانية المشتركة، مما يخلق مصادر دخل مستقرة.

بعض الأسهم تقدم توزيعات أرباح جذابة: الشركات ذات الوضع المالي الجيد غالبًا ما توزع أرباحًا خلال فترات الاستقرار، مما يجذب المستثمرين الباحثين عن تدفقات نقدية.

المخاطر

هيكل التكاليف غير مرن: ارتفاع نسبة تكاليف الوقود، والعمالة، وصيانة الأسطول، يجعل من الصعب التكيف بسرعة مع ارتفاع أسعار النفط أو نقص العمالة، مما يضغط على الأرباح بسرعة.

ضغط الديون كبير: ارتفاع الإنفاق الرأسمالي ونسبة الديون العالية يعني أن ارتفاع أسعار الفائدة أو انعكاس الدورة الاقتصادية يمكن أن يفاقم الضغوط المالية. خلال جائحة كورونا، زادت العديد من شركات الطيران الأمريكية من رؤوس أموالها بشكل كبير، مما أدى إلى تآكل حقوق المساهمين.

عرضة للصدمات غير المتوقعة: الأزمات مثل الجائحة، الأزمات الجيوسياسية، الأحوال الجوية القصوى، وتنظيم المجال الجوي، غالبًا ما تكون غير متوقعة، ويمكن أن تؤدي إلى انخفاض كبير في عدد الرحلات، مع تقلبات حادة في أسعار الأسهم.

إطار عملي لاستثمار أسهم الطيران في 2025

بالاعتماد على التوقعات المتفائلة للاتحاد الدولي للنقل الجوي وتحسن أساسيات القطاع، لا تزال أسهم الطيران ذات قيمة في 2025. لكن، لا ينبغي أن يكون الاستثمار أعمى، بل يتطلب الالتزام بالمبادئ التالية:

الخطوة الأولى: تقييم قدرة تحمل المخاطر الشخصية. عادةً، تتقلب أسهم الطيران أكثر من السوق، لذا فهي مناسبة للمستثمرين ذوي القدرة على تحمل مخاطر متوسطة إلى عالية.

الخطوة الثانية: توزيع الاستثمارات حسب المناطق وخصائص الشركات. يمكن أن يكون التوزيع المقترح: 30% في الشركات الرائدة في أمريكا، 20% في شركات الطيران منخفضة التكلفة في أوروبا، 30% في شركات الطيران المحلية التايوانية، و20% في أصناف ناشئة.

الخطوة الثالثة: مراجعة التدفقات النقدية والديون بشكل دوري. يجب أن تكون البيانات المالية للشركات مرجعًا دوريًا، وعند تدهور التدفقات النقدية أو ارتفاع الديون بسرعة، يجب اتخاذ إجراءات لوقف الخسائر.

الخطوة الرابعة: متابعة المؤشرات الاقتصادية الرائدة. عندما تبدأ مؤشرات PMI، معدل البطالة، وبيانات الإنفاق في التدهور، غالبًا ما تكون أسهم الطيران من أول القطاعات التي تتراجع، لذا من الحكمة تقليل المراكز أو الانتظار.

الخاتمة: السيطرة على الدورة، وليس متابعة القصص

لا تزال أسهم الطيران جذابة، لكنها ليست قطاعًا “اشترِ واحتفظ طويلًا”، بل نوع من الاستثمارات التي تتطلب وعيًا بالدورة وإدارة للمخاطر. من المثير أن يتجاوز عدد الركاب العالمي مستوى ما قبل الجائحة في 2025، مع توقع مضاعفة الطلب خلال العشرين عامًا القادمة، لكن الفرص الحقيقية تأتي من القدرة على تحديد نقاط التحول في الدورة بشكل صحيح، وليس من اتباع التوقعات المتفائلة بشكل أعمى.

عند اختيار الأسهم، يُفضل التركيز على الشركات ذات التدفقات النقدية القوية، والكفاءة التشغيلية المستمرة، والتوسع الجغرافي الموثوق. وعند التوقيت، يجب مراقبة الدورة الاقتصادية وتغيرات أسعار الفائدة، والبدء في التوزيع بعد أن تتضح الصورة سلبًا بشكل كامل. بهذه الطريقة، يمكن للمستثمر أن يحقق عوائد أكثر استقرارًا في قطاع مليء بالفرص والمخاطر.