الفضة تصل إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق! كيف يمكن للمستثمرين في تايوان الاستفادة من فرص الاستثمار في صناديق ETF للفضة؟

تحليل سوق الفضة بشكل شامل

في عام 2025، يشهد سوق الفضة موجة قوية من الارتفاع. في 9 ديسمبر، تجاوز سعر الفضة الفوري في لندن لأول مرة حاجز 60 دولارًا للأونصة، ثم استمر في الارتفاع ليصل إلى أعلى مستوى تاريخي عند 64.6 دولارًا للأونصة. حتى الآن هذا العام، زادت قيمة الفضة بأكثر من 100%، مما يجعلها واحدة من الأصول الأداء الأكثر بروزًا.

وراء هذا الارتفاع، يعود الفضل بشكل رئيسي إلى توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتوترات إمدادات الفضة على مستوى العالم، بالإضافة إلى إدراج الولايات المتحدة للفضة ضمن قائمة المعادن الحيوية، وكلها عوامل محفزة مشتركة. بالمقارنة، فإن ارتفاع الفضة يتجاوز الذهب بأكثر من 60%، ويتفوق على مؤشر ناسداك المركب بنحو 20%، مما يبرز أداؤها المتميز في تخصيص الأصول هذا العام.

كما أن البنك الدولي السويسري (瑞銀) يتوقع مزيدًا من الارتفاع، حيث رفع هدف سعر الفضة لعام 2026 إلى نطاق 58-60 دولارًا للأونصة، مع احتمال أن تصل إلى 65 دولارًا للأونصة.

لماذا تختار الاستثمار في ETF للفضة؟

مع ازدياد شعبية الفضة، بدأ العديد من المستثمرين الأفراد في التفكير في كيفية المشاركة. مقارنةً بالتداول في الفضة المادية أو العقود الآجلة، فإن ETF للفضة يتميز بسهولة الشراء والبيع، وسيولة عالية، وتكاليف منخفضة، مما يجعله الخيار الرئيسي للمستثمرين في تايوان.

ما هو ETF للفضة؟

ETF للفضة هو صندوق استثمار يتعقب سعر الفضة. يمكن للمستثمرين المشاركة في سوق الفضة دون الحاجة لامتلاك الفضة المادية، من خلال شراء حصص الصندوق. منطق عمل هذا الصندوق بسيط — قيمة صافي الأصول تتغير مع ارتفاع أو انخفاض سعر الفضة. مثل الأسهم، يتم تداول ETF للفضة في البورصات، ويمكن للمستثمرين شراؤه وبيعه في أي وقت خلال أيام التداول.

مقارنةً بالاستثمار التقليدي في الفضة المادية الذي يتطلب تخزينًا شخصيًا، يوفر ETF للفضة وسيلة أكثر سهولة للمشاركة في السوق. يوفر للمستثمرين تجنب الإجراءات المعقدة للتخزين، مع الاستفادة من سيولة أعلى.

كيف يتعقب ETF سعر الفضة؟

عادةً، يستخدم ETF للفضة استراتيجيتين رئيسيتين لنسخ أداء سوق الفضة. الأولى هي الاحتفاظ بفضة مادية فعلية، والثانية هي الاستثمار عبر عقود مستقبلية أو أدوات مشتقة مرتبطة بسعر الفضة. بغض النظر عن الطريقة، فإن قيمة الصندوق تتغير بشكل متزامن مع سعر الفضة الفوري — إذا ارتفع سعر الفضة بنسبة 5%، فإن قيمة الصندوق سترتفع تقريبًا بنفس النسبة؛ وإذا انخفض، ينخفض أيضًا.

الفضة المادية مقابل ETF: اعتبارات المستثمرين الفعلية

على الرغم من أن الفضة المادية توفر شعورًا بـ"الملموس"، إلا أن الاستثمار فيها يواجه العديد من التحديات. أولها هو تكاليف التخزين، حيث يتطلب الأمر دفع إيجار خزنة أو رسوم تخزين احترافية. وإذا تم الاحتفاظ بها في المنزل، فهناك مخاطر الأكسدة، السرقة، أو التلف.

ثانيًا، عملية التداول في الفضة المادية معقدة، حيث يتعين على المستثمرين البحث عن تجار موثوقين لشراء وبيع الفضة، مع تحمل فروق سعرية تصل إلى 5-6%. كما أن التحقق من نقاء وصدق الفضة يتطلب تكاليف إضافية، وهذه التكاليف الخفية تآكل العائد بشكل واضح. بالإضافة إلى ذلك، فإن السيولة أقل، وعند الحاجة الماسة إلى السيولة، يكون البيع سريعًا صعبًا، كما أن أسعار الشراء من التجار غير شفافة.

بالمقابل، يوفر ETF للفضة للمستثمرين في تايوان حلاً بديلاً فعالًا. فهو يحول الأصول المادية إلى أدوات مالية، ويمكن للمستثمرين من خلال حسابات الأوراق المالية الدخول والخروج من السوق في أي وقت، مع سيولة تفوق بكثير الفضة المادية، وبدون عناء النقل أو التخزين.

منتجات ETF للفضة الرائدة في سوق تايوان

تتنوع منتجات ETF للفضة في السوق، ويجب على المستثمرين اختيار الأنسب وفقًا لمستوى تحمل المخاطر ومدة الاستثمار.

الهدف العالمي المعروف: SLV

iShares Silver Trust (SLV) هو أكبر وأشهر ETF للفضة على مستوى العالم، تديره شركة Blackrock، أُطلق رسميًا في أبريل 2006، ويبلغ حجم أصوله الصافية أكثر من 30 مليار دولار. يعتمد على الفضة المادية كأصل رئيسي، ويمتلكه بنك JPMorgan نيابة عن الصندوق. يتبع إدارة سلبية، حيث لا يشتري أو يبيع الفضة بشكل نشط، إلا أنه يبيع كميات صغيرة بشكل غير منتظم لدفع تكاليف التشغيل. معدل الرسوم الإدارية هو 0.50%، ويتعقب سعر الفضة القياسي في سوق لندن للمعادن الثمينة (LBMA).

خيارات الرافعة المالية: AGQ و ZSL

ProShares Ultra Silver (AGQ) يحقق عائدًا مضاعفًا بمقدار الضعف عن أداء مؤشر الفضة Bloomberg، عبر استخدام عقود مستقبلية وأدوات مشتقة أخرى، مع معدل رسوم 0.95%. يستهدف المستثمرين الذين يسعون لتضخيم تقلبات سعر الفضة على المدى القصير. يجب الانتباه إلى أن تأثير الفائدة المركبة وتآكل الرافعة على المدى الطويل يجعل AGQ مناسبًا فقط للتداول القصير، وليس للاستثمار طويل الأمد.

ProShares UltraShort Silver (ZSL) يوفر عائدًا عكسيًا بمقدار الضعف (2x) عن سعر الفضة في سوق لندن للمعادن الثمينة، مع نفس معدل الرسوم 0.95%. يُصمم للمستثمرين الذين يرغبون في التحوط ضد انخفاض سعر الفضة أو الاستفادة من هبوطه. طبيعة الرافعة والعكس تجعل ZSL مناسبًا فقط للتداول القصير.

صندوق مادي مغلق: PSLV

Sprott Physical Silver Trust (PSLV) هو صندوق مغلق أُطلق في أكتوبر 2010، ويبلغ حجم أصوله حوالي 12 مليار دولار. يختلف عن الصناديق التقليدية التي تحافظ على قيمة صافي الأصول عبر إصدار واسترداد الوحدات بشكل مستمر، حيث يصدر وحدات ثابتة، وتحدد أسعارها بالكامل وفقًا لقوى السوق. هذا يؤدي إلى وجود فروق بين سعر السوق والقيمة الصافية للأصول (NAV)، غالبًا بعلاوة أو خصم. على الرغم من ذلك، يظل خيارًا مفضلًا للمستثمرين الباحثين عن تعرض حقيقي للفضة المادية. معدل الرسوم هو 0.62%، ويمكن للمستثمرين طلب استرداد الفضة المادية، مما يجعله مناسبًا للاستثمار طويل الأمد.

أسهم شركات التعدين: SLVP

iShares MSCI Global Silver and Metals Miners (SLVP) أُطلق في يناير 2012 بواسطة Blackrock، ويبلغ حجم أصوله حوالي 600 مليون دولار. يتعقب شركات التعدين والتصنيع المرتبطة بالفضة على مستوى العالم، مع معدل رسوم 0.39%، وهو منخفض نسبيًا. يدفع أرباحًا نصف سنوية، مع معدل توزيع أرباح أقل من 0.5%.

لكن، يجب الانتباه إلى أن أداء SLVP يتسم بتقلبات عالية، مع وجود انحرافات تتبع واضحة، وتكرار تعديل مكونات المؤشر بشكل نصف سنوي، مما يقلل من جاذبيته من حيث العائد، ويزيد من فروق السعر عند البيع والشراء.

خيارات السوق التايواني: صندوق Future大道 للفضة

Future大道 للفضة (00738U) أُطلق في مايو 2018، وبدأ التداول في يونيو من نفس العام، ويتعقب مؤشر الفضة الزائد على مؤشر داو جونز. يعتمد على الاستثمار في عقود الفضة الآجلة في سوق COMEX لتحقيق هدف التتبع، مع معدل رسوم 1%، ويصنف ضمن فئة “تقلب عالي”. لا يوزع أرباحًا.

قنوات شراء المستثمرين في تايوان

الخيار الأول: الوكيل المشتق — الأكثر شيوعًا وآمنًا

عبر توكيلات داخلية مع وسطاء محليين (مثل Fubon، Cathay، E.SUN، Yuanta، وغيرها) لتنفيذ عمليات التداول مع وسطاء خارجيين، وهو الأسلوب السائد للاستثمار في ETF للفضة العالمية في تايوان.

طريقة التشغيل: فتح حساب وكيل مشتق مع الوسيط المحلي (عبر الإنترنت أو في المكتب)، وتقديم المستندات ذات الصلة وبيانات الحساب البنكي؛ اختيار التسوية بالعملة التايوانية أو الأجنبية؛ استخدام تطبيق الوسيط أو الموقع الإلكتروني للبحث عن رمز ETF للفضة (مثل SLV)، مع دعم العديد من الوسطاء للشراء المنتظم.

المزايا: تحت إشراف هيئة الأوراق المالية، مع مستوى أمان عالٍ؛ معالجة الضرائب (مثل خصم ضريبة الأرباح) من قبل الوسيط؛ عدم الحاجة لتحويل الأموال للخارج، مع مخاطر أقل.

العيوب: رسوم إجراءات أعلى؛ محدودية الأصول القابلة للتداول.

الخيار الثاني: فتح حساب خارجي مباشرة — أقل تكلفة

عبر منصة وسيط خارجي مباشرة، مع توفير تكاليف الوساطة، وتوسيع خيارات التداول.

طريقة التشغيل: فتح حساب عبر الإنترنت مع وسيط خارجي، مع إعداد جواز السفر، الهوية، إثبات العنوان، بيانات الحساب البنكي؛ إيداع الأموال (تحويل يوان تايواني إلى دولار أمريكي عبر حوالة بنكية، مع تحديد حساب مرجعي مسبق)؛ الشراء عبر التطبيق أو الموقع.

المزايا: رسوم منخفضة جدًا (معظمها بدون عمولة أو رسوم ثابتة منخفضة)؛ تنوع كبير في الأصول ETF العالمية؛ دعم أدوات تداول متقدمة مثل الخيارات والتمويل.

العيوب: بعض الوسطاء الأجانب يقتصر على الواجهة الإنجليزية؛ الضرائب والتحويلات المالية يجب أن تتم يدويًا (مثل خصم 30% على أرباح الأسهم الأمريكية، ويجب الإبلاغ عنها لاسترداد الضرائب)؛ وجود مخاطر عند تحويل الأموال للخارج، مع حماية قانونية أقل.

الاعتبارات الضريبية على ETF للفضة

تتعلق الضرائب على استثمار تايوان في ETF للفضة بشكل رئيسي بنوع ETF ومصدر الأرباح. نظرًا لأن معظم ETF للفضة منتجات غير أرباح، فإن الضرائب الأمريكية على الخصم من المصدر وضريبة الأرباح في تايوان ليست مشكلة رئيسية.

ETF للفضة المدرجة في تايوان: يُعامل كالسهم المحلي، مع إعفاء من الضرائب عند الشراء، وضرائب بنسبة 0.1% عند البيع.

ETF للفضة المدرجة في الخارج: أرباح المستثمرين في تايوان من شراء ETF للفضة الأمريكية تُعتبر دخلًا من أصول خارجية، ويجب إدراجها ضمن الدخل الخارجي. وفقًا للقانون، يُعفى من الضرائب إذا كانت إجمالي الدخل الخارجي السنوي ≤ 1,000,000 دولار، وإذا تجاوز ذلك، يُدرج كاملًا ضمن الدخل الأساسي (يشمل أرباح الأسهم، الفوائد، وغيرها). بعد خصم الإعفاء الضريبي البالغ 7.5 مليون دولار، يُحتسب الضريبة بنسبة 20% على الجزء المتبقي.

مهم أن يلاحظ المستثمرون أن خسائر الأصول الخارجية يمكن خصمها من الضرائب، وهو ميزة مهمة يجب الانتباه إليها.

نظرة عامة على طرق استثمار الفضة

يمكن استثمار الفضة عبر عدة طرق، ولكل منها مميزاته وعيوبه.

ETF للفضة: يتميز بسهولة الشراء والبيع، وسيولة عالية، وعدم الحاجة للتخزين، وتكاليف منخفضة، مع عدم وجود خطر السرقة، وهو مناسب للمبتدئين للتداول السريع. العيب هو أن التكاليف تآكل العائد على المدى الطويل، ولا يملك المستثمرون الفضة المادية، وقد يكون هناك انحراف في التتبع. في عام 2025، بلغ العائد حوالي 103% بعد خصم التكاليف، وهو أقل قليلاً من ارتفاع سعر الفضة الصافي.

الفضة المادية: توفر ملكية فعلية، مع حماية من الأزمات، وخالية من مخاطر الطرف المقابل، لكن تكاليف التخزين مرتفعة (1-5% سنويًا)، وخطر السرقة قائم، وسيولة منخفضة، مع فروق سعر وعمولات تصل إلى 5-6%. بعد خصم التكاليف، يكون العائد الصافي حوالي 95-100% لعام 2025، وهو أكثر ملاءمة للاستثمار طويل الأمد وليس للتداول القصير.

عقود الفضة الآجلة: توفر رافعة مالية عالية، مع إمكانية السيطرة على كميات كبيرة برأس مال صغير، وتدعم التداول على الاتجاهين (شراء وبيع). لكن، تحمل مخاطر عالية، حيث يمكن أن تتضخم الخسائر إلى كامل رأس المال، وتتطلب مراقبة دقيقة واحتياطي هامش كبير. إذا كانت التوقعات صحيحة، يمكن أن تصل الرافعة 2x إلى أكثر من 200%، لكن إذا كانت خاطئة، فإن الخسائر تتضاعف أيضًا.

أسهم شركات التعدين: مثل صناديق التعدين (مثل SIL)، تعطي تأثير الرافعة من خلال نمو الشركات، مع ارتفاع تقريبي بنسبة 142% في 2025، متفوقة على ارتفاع سعر الفضة. لكن، تتضمن مخاطر تشغيلية، وتنظيم حكومي، وتكاليف، وتقلبات أكبر.

قائمة مخاطر استثمار ETF للفضة

رغم أن ETF للفضة يتمتع بسيولة عالية ومتطلبات منخفضة، إلا أن مخاطر الاستثمار لا ينبغي إهمالها.

تقلبات سعرية حادة: تتقلب أسعار الفضة بشكل أكبر بكثير من الذهب والأسهم. على الرغم من ارتفاعها بأكثر من 100% في 2025، إلا أن التاريخ يُظهر حدوث تصحيحات حادة، مما قد يؤدي إلى خسائر كبيرة على المدى القصير. لذلك، هو أنسب للمستثمرين ذوي القدرة على تحمل المخاطر.

مخاطر انحراف التتبع: العقود المستقبلية قد تؤدي إلى عائد أقل من السعر الفوري على المدى الطويل بسبب تكاليف التمديد، بينما تتبع الأصول المادية بشكل أدق، إلا أن رسوم الإدارة (0.4-0.5%) تآكل العائد سنويًا.

مخاطر الصرف والضرائب: ETF المدرجة في الخارج تتعرض لمخاطر صرف العملات، ويجب على المستثمرين في تايوان الانتباه لمشاكل الضرائب على الدخل الخارجي.

عوامل السوق المعقدة: سعر الفضة يتأثر بعدة عوامل، منها الأوضاع الجيوسياسية، الطلب الصناعي (مثل الطاقة الشمسية والإلكترونيات)، والسياسات النقدية العالمية، مما يصعب التنبؤ به.

الخلاصة

من منظور تخصيص الأصول، يوفر ETF للفضة أداة عملية للمستثمرين الراغبين في المشاركة في سوق الفضة. فهو يحل مشكلة التخزين والتسليم من خلال التمثيل المالي، ويتميز بسيولة عالية وسهولة التداول، وهو مناسب للمستثمرين الذين لا يرغبون في تحمل تكاليف إدارة الفضة المادية.

لكن، يجب أن يدرك المستثمرون أن سعر الفضة يتقلب بشكل كبير، ويتأثر بشكل كبير بالعرض والطلب الصناعي والمضاربة السوقية. تختلف رسوم إدارة ETF للفضة، وطريقة التتبع (هل يستخدم الرافعة، هل يملك الفضة المادية مباشرة). يُنصح بتنويع الاستثمارات وتجنب التركيز المفرط على منتج واحد، مع مراجعة السوق وتعديل المراكز بشكل دوري لضمان توافقها مع قدرة تحمل المخاطر.