كيف يؤثر التضخم على الاستثمار؟ الدليل الكامل من الظاهرة الاقتصادية إلى تخصيص الأصول

الحقيقة وراء ارتفاع الأسعار: ما هو التضخم؟

في السنوات الأخيرة، استمرت الأسعار العالمية في الارتفاع، وقامت البنوك المركزية في مختلف الدول بضبط السياسات بشكل مكثف. ما يُعرف بالتضخم، ببساطة، هو فترة تتزايد فيها أسعار السلع باستمرار، وتفقد القوة الشرائية للنقود التي بحوزتك — بمعنى آخر، فإن النقود تتعرض للتقليل من قيمتها.

وأكثر مؤشر يُستخدم لقياس هذه الظاهرة هو مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، الذي يتابع تغيرات أسعار سلة من السلع اليومية، ويمكنه أن يعكس المستوى العام للأسعار.

من أين يأتي التضخم؟ أربعة محركات رئيسية

السبب الجذري للتضخم هو أن كمية النقود المتداولة في الاقتصاد تتجاوز الحجم الذي يمكن للاقتصاد تحمله فعليًا — الكثير من النقود يلاحق القليل من السلع. وبالتفصيل، هناك عدة عوامل رئيسية تدفع ذلك:

التضخم الناتج عن الطلب

عندما يزداد الطلب على السلع في المجتمع، يؤدي ارتفاع الطلب الاستهلاكي إلى زيادة الإنتاج وارتفاع الأسعار. مع ارتفاع أرباح الشركات، تقوم بمزيد من الاستثمارات والاستهلاك، مما يحفز الطلب الكلي أكثر، ويخلق دورة إيجابية. على الرغم من أن هذا النوع من التضخم يرفع الأسعار، إلا أنه يدفع أيضًا النمو الاقتصادي (الناتج المحلي الإجمالي)، لذلك تحاول الحكومات عادة تحفيز هذا الطلب.

التضخم الناتج عن التكاليف

عندما ترتفع تكاليف المواد الخام، والطاقة، وغيرها من التكاليف الأساسية بشكل كبير، تضطر الشركات إلى رفع أسعار منتجاتها. مثال على ذلك هو تدهور الوضع بين روسيا وأوكرانيا في 2022، حيث انقطعت إمدادات الطاقة في أوروبا، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط والغاز عشر مرات، وحقق مؤشر CPI في منطقة اليورو معدل نمو سنوي يزيد عن 10%، مسجلاً رقمًا قياسيًا. هذا النوع من التضخم يقلل من الإنتاج الاجتماعي، ويؤدي إلى تراجع الناتج المحلي الإجمالي — وهو وضع لا تريده الحكومات على الإطلاق.

الطباعة المفرطة للنقود

زيادة عرض النقود بشكل غير محدود من قبل الحكومة تؤدي مباشرة إلى التضخم. وأشد حالات التضخم المفرط تاريخيًا كانت ناتجة عن ذلك تقريبًا. ففي تايوان، في منتصف القرن العشرين، بعد الحرب، كانت العجز المالي كبيرًا، فطبع البنك المركزي كميات هائلة من النقود، مما أدى في النهاية إلى ارتفاع الأسعار وانهيار العملة.

توقعات التضخم الذاتية

عندما يتوقع الناس أن الأسعار ستستمر في الارتفاع في المستقبل، يزداد رغبتهم في الشراء الآن، ويطالب العمال بزيادة الأجور، وتقوم الشركات برفع الأسعار أكثر — وهكذا، يدخل الاقتصاد في دائرة مفرغة. بمجرد أن تتشكل التوقعات، يصعب كسرها، لذلك تبذل البنوك المركزية جهودًا كبيرة للسيطرة على توقعات التضخم، وتعلن عن عزمها على خفض الأسعار بشكل حاسم.

كيف يواجه رفع الفائدة التضخم؟

عندما يخرج التضخم عن السيطرة، فإن الوسيلة الشائعة للبنك المركزي هي رفع الفائدة. ارتفاع سعر الفائدة يزيد من تكلفة الاقتراض — على سبيل المثال، من 1% إلى 5%، فإن قرض 100 مليون ين يكلّف الآن من 1,000 إلى 5,000 يوان سنويًا. ونتيجة لذلك، يقل رغبة الشركات والأفراد في الاقتراض، ويفضلون ادخار الأموال في البنوك.

يقل السيولة السوقية، ويبدأ الطلب على السلع في الانخفاض، ويضطر التجار إلى خفض الأسعار لتحفيز المبيعات. ومع استمرار هذه الدورة، يتم كبح ارتفاع الأسعار.

لكن رفع الفائدة له ثمن أيضًا: ضعف الطلب يعني تسريح الشركات للعمال، وارتفاع معدلات البطالة، وتباطؤ النمو الاقتصادي، وأحيانًا حدوث ركود اقتصادي. لذلك، تتوخى البنوك المركزية الحذر عند مكافحة التضخم، حيث يجب موازنة السيطرة على الأسعار مع حماية النمو الاقتصادي.

هل التضخم دائمًا سيء؟

الكثير من الناس يشعرون بالخوف عند الحديث عن التضخم، لكن في الواقع، فإن التضخم المعتدل مفيد للاقتصاد.

فوائد التضخم المعتدل

عندما يتوقع الناس أن السلع ستصبح أغلى في المستقبل، فإن لديهم دافعًا للشراء الآن، مما يزيد الطلب الاستهلاكي؛ وتقوم الشركات برؤية الفرص، وتزيد من استثماراتها وإنتاجها، مما يدفع النمو الاقتصادي بشكل عام. على سبيل المثال، في الصين، عندما ارتفع معدل التضخم (CPI) من قريب من 0 إلى 5% في أوائل الألفينيات، زاد معدل النمو الاقتصادي من 8% إلى أكثر من 10% في نفس الفترة.

الخوف من الانكماش

أما عندما يكون معدل التضخم أقل من 0، أي الانكماش، فإن السوق يدخل في حالة ركود. بعد انفجار فقاعة الاقتصاد في اليابان في التسعينيات، دخلت البلاد في حالة انكماش — الأسعار تكاد لا تتغير، ويكتفي الناس بالادخار بدلاً من الإنفاق، مما أدى إلى استمرار النمو السلبي للناتج المحلي الإجمالي، وأخيرًا دخلت “ثلاثين سنة من الضياع”.

لذا، فإن البنوك المركزية العالمية تحدد هدف التضخم في نطاق آمن: حوالي 2%-3% في الولايات المتحدة، وأوروبا، والمملكة المتحدة، واليابان، وكندا، وأستراليا، بينما يحدد العديد من الدول الأخرى بين 2%-5%.

من يستفيد من التضخم؟

التضخم يقلل من قيمة النقد، لكنه في المقابل يفيد المقترضين. على سبيل المثال: اقترضت قبل 20 عامًا 100 مليون لشراء منزل، ومع معدل تضخم 3%، بعد 20 سنة، يصبح الدين الحقيقي حوالي 55 مليون، أي أنه تقلص بشكل تلقائي تقريبًا إلى النصف. لذلك، في فترات التضخم العالي، يكون المقترضون الذين يشترون أصولًا مثل العقارات أو الأسهم هم المستفيدون الأكبر.

تأثير التضخم على سوق الأسهم

التضخم المنخفض مفيد، والكبير ضار

في بيئة تضخم منخفضة، تتدفق الأموال إلى الأسهم، مما يدفع أسعارها للارتفاع. لكن مع ارتفاع التضخم، تميل البنوك المركزية إلى التشديد، ويضغط ذلك على أسعار الأسهم.

مثال على ذلك هو سوق الأسهم الأمريكية في 2022: حيث استمر ارتفاع معدل التضخم، وبلغ CPI في يونيو ارتفاعًا بنسبة 9.1% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى منذ 40 عامًا. بدأ الاحتياطي الفيدرالي في مارس برفع الفائدة بشكل حاد، ورفعها 7 مرات خلال العام، بمجموع 425 نقطة أساس، من 0.25% إلى 4.5%.

ارتفاع الفائدة يقلل من قدرة الشركات على التمويل، ويخفض تقييمات الأسهم. وفي ذلك العام، سجل سوق الأسهم الأمريكي أسوأ أداء خلال 14 سنة، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 19%، وانهارت أسهم التكنولوجيا في ناسداك بنسبة 33%.

فرصة الأسهم في قطاع الطاقة

لكن فترات التضخم المرتفعة ليست خالية من الفرص. تظهر البيانات التاريخية أن أسهم شركات الطاقة غالبًا ما تؤدي أداءً قويًا في مثل هذه الظروف. في 2022، ارتفعت أسهم قطاع الطاقة في سوق الأسهم الأمريكية بأكثر من 60%، حيث زادت شركة ويسترن بترولي بنسبة 111%، وارتفعت إكسون موبيل بنسبة 74%، متفوقة بشكل كبير على السوق بشكل عام.

بناء محفظة استثمارية مقاومة للتضخم

أهم استراتيجية لمواجهة التضخم هي تنويع الأصول. فاستثمار واحد معرض بشكل كبير للصدمات، لكن التشكيلة المتوازنة من الأصول يمكن أن تعوض بعضها البعض.

الأصول التي تؤدي أداءً جيدًا خلال التضخم

في العقارات، خلال فترات التضخم، تتدفق السيولة غالبًا نحو العقارات، مما يرفع أسعارها. المعادن الثمينة مثل الذهب تتناسب عكسياً مع المعدل الحقيقي للفائدة (المعدل الحقيقي = المعدل الاسمي - معدل التضخم)، وكلما زاد التضخم، كان أداء الذهب أفضل. على المدى القصير، تتقلب الأسهم بشكل كبير، لكن على المدى الطويل، غالبًا ما تتجاوز عوائدها معدل التضخم. والعملات القوية مثل الدولار، خلال رفع الفائدة من قبل البنوك المركزية، تظهر أداءً ثابتًا.

خطة توزيع بسيطة هي تقسيم المحفظة إلى ثلاثة أجزاء: 33% أسهم لفرص النمو، 33% ذهب للحفاظ على القيمة، 33% دولار لمواجهة تأثير التضخم. هذا التنويع يتيح الاستفادة من سوق الأسهم، مع الاستفادة من استقرار الذهب وتوقعات ارتفاع الدولار، مما يوازن المخاطر.

طريقة جديدة للتداول عبر الأصول المتعددة

لراغبي التنويع السهل، فإن الطرق التقليدية تتطلب فتح حسابات في عدة مؤسسات، وهو أمر مرهق. توفر العقود مقابل الفروقات (CFD) خيارًا أبسط — حيث يمكن التداول على الأسهم، الذهب، العملات الأجنبية، والعملات الرقمية، من منصة واحدة، مع تكاليف تداول أقل، وبمضاعفات رافعة تصل إلى 200 ضعف.

يمكن للمستثمرين تقييم مدى تحملهم للمخاطر، ثم تعديل توزيع الأصول وفقًا لتوقعات التضخم وظروف السوق، لاغتنام فرص الاستثمار خلال فترات التضخم.

الخاتمة

التضخم هو في جوهره ارتفاع مستمر في الأسعار. التضخم المعتدل يعزز النمو الاقتصادي، لكن التضخم المفرط يسبب أضرارًا، ولهذا تتخذ البنوك المركزية إجراءات مثل رفع الفائدة للسيطرة عليه. بالنسبة للمستثمرين، الأهم ليس الخوف من التضخم، بل فهم آلياته، وتنويع الأصول بين الأسهم، الذهب، الدولار، وغيرها، لضمان أن تتجاوز عوائد الأصول معدل التضخم، وتحافظ على قيمة الثروة الحقيقية.