## لماذا تتعرض أسهم الرقائق في سوق تايوان لضغوط؟ من خلال مؤشر PMI الصناعي في آسيا، نرى سبب الانهيار الكبير في سوق تايوان

خلال تصحيح سوق تايوان في نهاية العام، أصبحت أسهم الرقائق المنطقة الأكثر تضررًا. شهدت أسهم شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) مؤخرًا انخفاضًا طفيفًا في السعر، وتراجع العديد من الشركات الرائدة مثل United Microelectronics Corporation وSilergy-KY وغيرها، فما هو المحرك الحقيقي وراء ذلك؟ الجواب يشير إلى مؤشر رئيسي واحد — **استمرار تراجع مؤشر PMI الصناعي في آسيا**.

وفقًا لأحدث البيانات، انخفض مؤشر PMI الصناعي الرسمي في الصين لشهرين متتاليين إلى 48.7، متجاوزًا خط الازدهار والانكماش عند 50، مسجلًا أدنى مستوى له منذ عام 2025. كما انخفض مؤشر الصناعة في كوريا الجنوبية إلى 49.2، وتراجع في تايوان إلى 49.8. هذه الأرقام تعبر عن — **انكماش النشاط الصناعي** — وهو ما يسبب تأثيرًا مباشرًا على صناعة الرقائق التي تعتمد بشكل كبير على التصدير.

## أحد أسباب الانهيار الكبير في سوق تايوان: تراجع الطلب على الصادرات بسرعة

لماذا تتأثر صناعة الرقائق بشكل خاص بمؤشر PMI؟ السبب يكمن في ثلاث خصائص رئيسية:

أولًا، **الاعتماد الكبير على الصادرات**. منتجات مثل الذاكرة، الرقائق المنطقية، ودوائر التحكم في السيارات تعتمد بشكل كبير على الطلبات الخارجية، وعندما يبرد الطلب العالمي، ينعكس ذلك فورًا على حجم الشحنات.

ثانيًا، **الهشاشة في سلاسل التوريد العالمية**. تتوزع المواد الخام، التعبئة، والتجميع على مناطق مختلفة، وعندما تكون صناعة التصنيع في آسيا ضعيفة، تتزايد تأخيرات التسليم وضغوط التكاليف، مما يضع مصانع الرقائق ومصانع التعبئة والتغليف في مقدمة المتأثرين.

ثالثًا، **حساسية الطلبات والمخزون**. عندما يضيق السوق، تقلص الشركات الإنتاج على الفور، ويؤدي تراكم المخزون الزائد إلى تقليل هامش الربح، مما يؤثر على تصميم الدوائر المتكاملة، والتعبئة والتغليف، وسلسلة الصناعة بأكملها.

## الحالة السوقية الحالية: تصحيح قصير الأمد واضح، ورؤية المدى المتوسط تتدهور

أصوات من سلاسل التوريد أكثر وضوحًا. كشفت العديد من شركات تصميم الدوائر المتكاملة في تايوان وشركات التعبئة والتغليف أن الطلبات لعام 2025 لا تزال ضمن التوقعات، لكن **رؤية عام 2026 تتدهور بشكل ملحوظ**. الطلب على وحدات التحكم في محركات السيارات، ودوائر إدارة الطاقة، وذاكرة NOR Flash أصبح أكثر تحفظًا مقارنة بالسنوات السابقة، والسوق يتخذ موقفًا دفاعيًا تجاه الطلبات على المدى المتوسط والطويل.

يحذر المحللون من أن توقف أو نقص الرقائق منخفضة التكلفة قد يؤثر مباشرة على إنتاج السيارات والأجهزة الصناعية، وقد تتسبب ردود الفعل المتسلسلة في تدهور الأداء السنوي.

كما أن أسهم الرقائق في السوق الأمريكية تتعرض لضغوط. شهدت أسهم Nvidia وIntel وAMD وغيرها من الشركات الرائدة تقلبات كبيرة مؤخرًا، ويعزو السوق ذلك إلى تراجع مؤشر PMI الصناعي في آسيا، بالإضافة إلى زيادة عدم اليقين في طلبات الرقائق للسيارات والصناعات التحويلية. مدى استقرار تقييمات أسهم أشباه الموصلات في بداية 2026 يعتمد على ما إذا كانت صناعة الرقائق ستتجاوز الركود وتبدأ في الانتعاش في الوقت المناسب.

## أحد أسباب الانهيار الكبير في سوق تايوان: ظهور ضغوط هيكلية

على المستثمرين الانتباه إلى ثلاثة مخاطر رئيسية:

**مخاطر تركيز سلاسل التوريد** — تعتمد الرقائق ذات العمليات المتقدمة (40-180 نانومتر) على عدد قليل من الشركات ومناطق جغرافية محددة، وأي انقطاع في التوريد قد يضاعف تقلبات السوق.

**العوامل الجيوسياسية والتغيرات التجارية** — استمرار التوتر بين الولايات المتحدة والصين، والأوضاع الإقليمية المشحونة تؤثر على توقعات الطلبات وجدول الإنتاج.

**عدم اليقين في وتيرة استعادة الطلب العالمي** — إذا لم تتعافِ الطلبات في النصف الأول من 2026 كما هو متوقع، فإن ذلك سيؤخر تصحيح أسعار الأسهم وعوائد الاستثمار.

## كيف يتعين على المستثمرين التصرف: استثمار بحذر وليس ملء المحفظة بشكل أعمى

هذه الضغوط على سلاسل التوريد تعكس ضعف الطلب العالمي، وإذا استمرت التوترات الجيوسياسية والتجارية، فإن هيكل الطلب وسلاسل التوريد قد يعاد ترتيبها من جديد. **على المدى القصير، أصبح التقلب العالي هو الوضع الطبيعي**، ويجب على المستثمرين مراقبة تغيرات الطلب وتوجهات جدول الإنتاج.

لكن من الجدير بالذكر أن التحول الهيكلي في التكنولوجيا، وطلب الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، وإعادة هيكلة سلاسل التوريد على المدى المتوسط والطويل لا تزال مستمرة. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن الاختيار بحذر — مع التركيز على الشركات ذات الأساسيات المستقرة، ورؤية الطلب الواضحة، ومرونة سلاسل التوريد — قد يجعل أسهم الرقائق محرك نمو محتمل خلال العامين إلى الثلاثة القادمة.

بعبارة أخرى، ليست الآن هي الفترة المناسبة للمغامرة في استثمارات واسعة، بل هي فترة تتطلب توقع عدم استقرار، واستخدام معايير اختيار أكثر صرامة لمواجهة أسباب الانهيار في سوق تايوان والتغيرات الصناعية المرتبطة بها.