تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي يثير مزاج التفاؤل في السوق، حيث تعود بيتكوين والأسهم الأمريكية للانتعاش، وتظل أسعار النفط تحت ضغط مستمر في ظل ظلال الأزمة النفطية الثانية

الرياح الدافئة للسياسات تهب، ورد فعل السوق حار

شهد سوق هذا الأسبوع منعطفًا حاسمًا. أرسل رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز إشارة دوجية، مما يوحي باقتراب خفض الفائدة في ديسمبر؛ في حين بدأ نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيفرسن في إزالة مخاوف السوق من فقاعة الذكاء الاصطناعي، مؤكدًا أن شركات الذكاء الاصطناعي الحالية تختلف تمامًا عن فقاعة الإنترنت وذات قدرة ربحية حقيقية وهيكل تمويل معقول. ألغت تصريحات هؤلاء المسؤولين عدم اليقين السابق في السوق بشأن تحول السياسة النقدية.

على الفور، تحرك المتداولون، حيث ارتفعت احتمالية خفض الفائدة من مستوى محافظ إلى أكثر من 50%، وانخفض مؤشر VIX للخوف بمقدار 11.32%. انعكست هذه الحالة من استعادة المشاعر مباشرة على أسعار الأصول: استعاد البيتكوين معظم خسائره بعد انخفاضه خلال اليوم، ويقارب الآن 87670 دولارًا؛ بينما تراجع إيثريوم تحت ضغط فني إلى نطاق 2950 دولارًا.

فراغ البيانات والمراهنات السياسية

من المثير للاهتمام أن هذا الانتعاش حدث تحديدًا في وقت غياب البيانات الاقتصادية المهمة. أعلنت إدارة الإحصاءات الأمريكية إلغاء إصدار مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر، وأن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر والوظائف غير الزراعية ستصدر بعد اجتماع ديسمبر للاحتياطي الفيدرالي. غياب البيانات الصلبة سمح للسوق بحرية التوقعات السياسية.

لكن، أرسل المستهلكون إشارات إحباط. أظهر أحدث استطلاع لجامعة ميشيغان أن القيمة النهائية لمؤشر ثقة المستهلكين لشهر نوفمبر انخفضت إلى 51، وهو أدنى مستوى تاريخي عند 51.1. تزايد القلق من استمرار ارتفاع الأسعار وتراجع الأجور، وارتفعت توقعات البطالة الشخصية إلى أعلى مستوى منذ يوليو 2020. ومن الجدير بالذكر أن توقعات التضخم للمستهلكين للعام المقبل، والتي انخفضت للشهر الثالث على التوالي إلى 4.5%، إلا أن توقعات التضخم طويلة الأمد (5-10 سنوات) لا تزال عند 3.4%، وهو أعلى من المستويات الصحية.

ارتفاع الأسهم الأمريكية وضغوط التمويل المشفر

أدى تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى انتعاش كامل في سوق الأسهم. ارتفعت مؤشرات S&P 500 وناسداك بنسبة 0.98% و0.88% على التوالي، وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.98%. من بين أسهم التكنولوجيا، قفزت جوجل بأكثر من 3%، وارتفعت أسهم أبل بأكثر من 1.9%؛ لكن شركة NVIDIA انخفضت خلال التداول بنسبة 4.3%، وأغلقت بانخفاض 1%، مما يعكس حذر السوق تجاه تقييمات التكنولوجيا ذات القيمة العالية.

بالمقابل، تواجه صناديق العملات الرقمية موجة سحب كبيرة. وفقًا لبيانات EPFR Global التي أوردها بنك أوف أمريكا، سجلت صناديق العملات الرقمية تدفقات خارجة بقيمة 2.2 مليار دولار خلال الأسبوع حتى 19 نوفمبر، وهو أكبر سجل سحب على الإطلاق. يعكس هذا التوجه إعادة توزيع المؤسسات للمخاطر بين الأصول.

مخاوف أزمة النفط الثانية وراء تراجع أسعار النفط المستمر

سوق السلع الأساسية يظهر هشاشة. تراجع خام غرب تكساس الوسيط لثالث يوم على التوالي، ليصل إلى 57.9 دولارًا للبرميل، بانخفاض 1.33%. يعكس هذا الانخفاض ضغوطًا متعددة: توقعات النمو الاقتصادي العالمي الضعيفة، ضعف الطلب الصيني، واتجاهات التحول إلى الطاقة الجديدة على المدى الطويل. يربط بعض المحللين بين حالة سوق الطاقة الحالية وخصائص الأزمة النفطية الثانية — رغم اختلاف الأسباب، إلا أن اختلال التوازن بين العرض والطلب وتقلبات الأسعار يختبر مرونة الاقتصاد العالمي.

أما الذهب، فظل يبحث عن ملاذ وسط حالة عدم اليقين، مستقرًا حول 4064 دولارًا للأونصة، بانخفاض طفيف قدره 0.29%. وانخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.06%، مما يشير إلى توقعات السوق بانخفاض أسعار الفائدة على المدى الطويل.

توجهات البنوك المركزية والحكومات العالمية

أرسل أعضاء لجنة السياسة النقدية في بنك اليابان إشارات لرفع الفائدة، قائلين إن البنك “اقترب” من قرار رفع الفائدة، دون الحاجة لانتظار مفاوضات الأجور في الربيع القادم. حاليًا، سعر الفائدة السياساتي الياباني عند 0.5%، وهو أدنى بكثير من مستوى الحياد. في الوقت ذاته، وافق مجلس الوزراء الياباني على خطة تحفيزية بقيمة 21.3 تريليون ين ياباني، مخصصة لدعم الأسعار والاستثمار في القطاعات الرئيسية، ومن المقرر أن تحصل على موافقة البرلمان قبل نهاية العام. يعبر الاقتصاديون عن شكوكهم حول فعالية هذه الخطة، محذرين من أن زيادة الطلب في ظل بيئة تضخمية قد تؤدي إلى ارتفاع الأسعار أكثر.

خطوات الشركات

قد تواجه حظر تصدير شرائح الذكاء الاصطناعي H200 من NVIDIA إلى الصين بعض التخفيف. ذكرت رويترز أن إدارة ترامب تراجع القيود ذات الصلة، وأن تحسين العلاقات بين الصين والولايات المتحدة يعزز احتمالية تصدير التكنولوجيا المتقدمة. إذا تم ذلك، فسيعيد تشكيل مشهد إمدادات شرائح الذكاء الاصطناعي عالميًا.

أعلنت شركة أسترازينيكا عن استثمار بقيمة 2 مليار دولار لتوسيع مصنعها في ماريلاند، مع توقع خلق 2600 وظيفة. أطلقت جوجل أداة ذكاء اصطناعي جديدة باسم BigQuery، تدمج التعلم الآلي والذكاء الاصطناعي التوليدي، لتحسين كفاءة معالجة البيانات وتشغيل الوكلاء الذكيين.

ملخص السوق

السوق الحالية في حالة موازنة بين التفاؤل السياسي والتشاؤم من البيانات الاقتصادية. تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الداعمة للدوجية أوقفت مؤقتًا ضغط الهبوط على الأصول ذات المخاطر، لكن انخفاض ثقة المستهلكين إلى أدنى مستوى تاريخي، وسحب صناديق العملات الرقمية بشكل كبير، يشيران إلى أن التقييم الحقيقي للاقتصاد لا يزال متشائمًا. أسعار النفط تستمر في الانخفاض في ظل مخاوف الأزمة النفطية الثانية، مما يعكس التكيف الهيكلي في سوق الطاقة العالمية. غياب البيانات الاقتصادية الأمريكية المهمة الأسبوع المقبل سيطيل من أمد هذا الغموض.