هل لا زال هناك فرصة لارتفاع سعر الذهب في 2025؟ فهم موجة الارتفاع من منطق السوق

في الفترة الأخيرة، أصبح سعر الذهب محور اهتمام السوق. منذ النصف الثاني من العام الماضي، استمر سعر XAU/USD في تحقيق مستويات قياسية، واقترب في نهاية أكتوبر من 4400 دولار للأونصة، مع ارتفاعات قريبة من أعلى مستوى خلال 30 عامًا. لكن هل ستستمر هذه الارتفاعات؟ هل الدخول الآن متأخر جدًا؟ للإجابة على هذه الأسئلة، يجب أولاً فهم المنطق العميق وراء تحركات سعر الذهب.

ثلاثة محركات رئيسية وراء ارتفاع سعر الذهب المستمر

الطلب على التحوط الناتج عن عدم اليقين السياسي

من بداية عام 2025، صدرت سلسلة من السياسات الجمركية، مما زاد من عدم اليقين في السوق بشكل واضح. تشير التجارب التاريخية إلى أن فترات عدم اليقين السياسي غالبًا ما تؤدي إلى ارتفاع مؤقت في سعر الذهب بنسبة تتراوح بين 5-10%. ما يميز هذه المرة هو أن التأثير أوسع نطاقًا، ومشاعر التحوط أكثر كثافة، مما دفع الطلب على تخصيص الذهب للارتفاع.

تكرار توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي

سياسات البنوك المركزية لها تأثير حاسم على اتجاه سعر الذهب. خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي يؤدي إلى ضعف الدولار، مما يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، ويزيد من جاذبيته. وفقًا لأداة أسعار الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 84.7%. والأهم أن هناك علاقة عكسية بين المعدل الحقيقي وسعر الذهب — فكلما انخفض المعدل الحقيقي، ارتفع سعر الذهب. هذا يفسر أيضًا لماذا تتبع تقلبات سعر الذهب بشكل وثيق قرارات الاحتياطي الفيدرالي.

استمرار البنوك المركزية العالمية في زيادة احتياطيات الذهب

وفقًا لبيانات جمعية الذهب العالمية، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من عام 2025 حوالي 220 طنًا، بزيادة قدرها 28% عن الربع السابق. خلال التسعة أشهر الأولى، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب. والأهم من ذلك، أن 76% من البنوك المركزية المستطلعة آراؤها تتوقع زيادة نسبة الذهب في احتياطاتها خلال الخمس سنوات القادمة، مع تقليل حصة الاحتياطيات بالدولار. يعكس ذلك ثقة البنوك المركزية في الذهب كأصل احتياطي.

عوامل أخرى تدعم سعر الذهب

بالإضافة إلى المحركات الثلاثة المذكورة، هناك عدة عوامل خلفية تستحق الانتباه. ارتفاع الدين العالمي إلى 307 تريليون دولار يعني أن خيارات السياسات أمام الدول محدودة، وقد يصبح التيسير النقدي اتجاهًا، مما يضغط على المعدلات الحقيقية. كما أن التوترات الجيوسياسية مستمرة، مما يعزز الطلب على الأصول الآمنة. بالإضافة إلى ذلك، الاهتمام المستمر من وسائل الإعلام والمنصات الاجتماعية جذب الكثير من الأموال قصيرة الأجل إلى السوق، مما أدى إلى تضخيم الارتفاعات إلى حد ما.

من الجدير بالذكر أن هذه العوامل قصيرة الأمد قد تؤدي إلى تقلبات حادة، لكنها لا تعني بالضرورة استمرار الاتجاه على المدى الطويل. خاصة للمستثمرين في تايوان الذين يأخذون في الاعتبار تغيرات سعر صرف الدولار مقابل الدولار التايواني، حيث قد توجد انحرافات بين العائد الاسمي والعائد الحقيقي.

كيف ترى المؤسسات توقعات سعر الذهب لعام 2025؟

على الرغم من التصحيح الأخير، لا تزال العديد من البنوك الاستثمارية العالمية تتبنى نظرة متفائلة على الذهب. تعتقد JPMorgan أن هذا التصحيح هو “تصحيح صحي”، وقد رفعت هدفها للربع الرابع من عام 2026 إلى 5055 دولارًا للأونصة. وأكدت Goldman Sachs أن هدف سعر الذهب بنهاية 2026 هو 4900 دولار للأونصة. أما Bank of America فكانت أكثر حدة، حيث توقعت أن يتحدى الذهب حاجز 6000 دولار في العام القادم. كما أن أسعار المجوهرات الذهبية المرجعية لم تتراجع بشكل كبير، وتظل فوق 1100 يوان للغرام.

يتفق الخبراء عمومًا على أن الذهب كأصل احتياطي موثوق عالميًا لم تتغير عوامل دعمه على المدى المتوسط والطويل. لكن في العمليات الفعلية، يجب الحذر من تقلبات البيانات الاقتصادية الأمريكية واجتماعات الاحتياطي الفيدرالي قبل وبعدها.

كيف يتعامل المستثمرون الأفراد مع السوق الحالي؟

فرص للمضاربين على المدى القصير

إذا كانت لديك خبرة في التداول، فإن التقلبات الحالية توفر العديد من الفرص القصيرة الأجل. السيولة جيدة، واتجاهات الارتفاع والانخفاض أسهل في التحديد، خاصة خلال فترات الارتفاعات والانخفاضات الحادة. لكن الأهم هو ضبط الإيقاع، والاستفادة من تقلبات البيانات الأمريكية قبل وبعد جلسات التداول الأمريكية.

الحذر للمستثمرين المبتدئين

يجب على المبتدئين تذكر: جرب بمبالغ صغيرة أولاً، ولا تتسرع في زيادة الاستثمارات. يتراوح تقلب الذهب السنوي بين 19.4%، وهو أعلى بكثير من 14.7% لمؤشر S&P 500. هذا يعني أن مخاطر التقلب عالية. إذا انهارت الحالة النفسية، فمن السهل أن تكرر عمليات الشراء عند القمم والبيع عند القيعان، مما يؤدي في النهاية إلى خسارة رأس المال.

اعتبارات التخصيص على المدى الطويل

إذا كنت تخطط لتخصيص جزء من محفظتك للذهب، فاسأل نفسك أولاً هل يمكنك تحمل تقلبات حادة على المدى المتوسط. دورة الذهب طويلة جدًا، ويحتاج الأمر إلى أكثر من 10 سنوات من الاحتفاظ لتحقيق وظيفة الحفظ، لكن خلال هذه السنوات قد يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف. تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة نسبيًا (5%-20%)، لذلك لا ينصح بالتركيز المفرط.

استراتيجية التوازن

أفضل نهج هو: الاحتفاظ بالذهب على المدى الطويل، مع استغلال فترات التقلب لإجراء تعديلات قصيرة الأجل. خاصة قبل وبعد صدور البيانات الأمريكية، حيث تتسع التقلبات، مما يتيح للمستثمرين الأذكياء فرصًا للمضاربة. لكن ذلك يتطلب خبرة في التداول وقدرة على إدارة المخاطر.

تذكيرات مهمة: لا تضع كل أموالك في الذهب، التنويع دائمًا هو الخيار الأكثر ذكاءً؛ راقب عن كثب تحركات الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية، فهي مرجع مهم لاتجاه سعر الذهب؛ قيّم قدراتك على تحمل المخاطر بشكل عقلاني، ولا تنخدع بالارتفاعات قصيرة الأجل.