بعد تجاوز مؤشر نيكاي 40000 نقطة، هذه الأسهم اليابانية تستحق المتابعة【دليل المبتدئين للمستثمرين في تايوان】

في النصف الأول من عام 2025، شهد سوق الأسهم الياباني انتعاشًا قويًا بعد حالة الذعر الجماعي في أبريل. في 30 يونيو، أغلق مؤشر نيكي 225 عند 40487 نقطة، مسجلاً أعلى مستوى له منذ حوالي 33 عامًا، وفارق نقطة واحدة فقط عن حاجز 40000 نقطة. ما هو المنطق وراء هذا الارتفاع؟ وهل يمكن أن يستمر؟ وما هي الأسهم اليابانية التي تستحق التوزيع؟ وكيف يجب على المستثمرين التايوانيين الشراء؟ سنقوم بتحليل ذلك واحدًا تلو الآخر.

لماذا انتعش سوق الأسهم الياباني بسرعة؟ ثلاثة منطق أساسي

هذا الارتفاع في سوق الأسهم الياباني لم يكن صدفة، بل نتيجة تضافر عدة عوامل.

أولًا، تصحيح التقييمات. في أبريل، خلال حالة الذعر من الرسوم الجمركية العالمية، انخفض مضاعف السعر إلى حوالي 12 مرة، وهو أدنى بكثير من الأسواق الأوروبية والأمريكية. مع إدراك السوق تدريجيًا أن التوقعات التشاؤمية مبالغ فيها، بدأ المستثمرون يعيدون تقييم القيمة الحقيقية للشركات اليابانية، وارتفع مضاعف السعر تدريجيًا إلى حوالي 13 مرة. هذا التقييم المنخفض للأصول وإعادة التقييم أصبحا الدافع الرئيسي لهذا الانتعاش.

ثانيًا، تحول تدفقات رأس المال الدولية. مؤخرًا، ظهرت توجهات من المؤسسات الاستثمارية العالمية لخفض حيازاتها من الأسهم الأمريكية وزيادة استثماراتها في أسواق أخرى. بسبب التقييم المنخفض نسبيًا، وسياسات توزيع الأرباح الودية للشركات، أصبحت سوق الأسهم الياباني هدفًا رئيسيًا لتوجيه رؤوس الأموال الأجنبية.

ثالثًا، تحسن الأساسيات. أظهرت إصلاحات حوكمة الشركات التي دفعتها بورصة طوكيو نتائج ملموسة، حيث بدأ المزيد من الشركات المدرجة في زيادة توزيعات الأرباح النقدية وتنفيذ عمليات إعادة شراء الأسهم. بالإضافة إلى ذلك، أدى انتعاش سلاسل الصناعة التكنولوجية العالمية إلى ارتفاع أداء شركات أشباه الموصلات والمعدات الدقيقة اليابانية، مما عزز ثقة السوق في الشراء.

ومن الجدير بالذكر أن شركة بيركشاير هاثاوي، بقيادة وورين بافيت، زادت حصتها في أكبر خمس شركات تجارية يابانية (ميتسوبيشي، ميتايو، إيتوشو، سوميتومو، ماروبيني) في يونيو من هذا العام، وأعلن بافيت علنًا أن هذه الأسهم “لن يبيعها لمدة 50 عامًا”. هذا التصرف يرسل إشارة قوية للسوق عن النظرة طويلة الأمد المتفائلة.

سبعة أسهم يابانية مختارة وتوصيات

1. كيِنِسِ Keyence (6861.JP)

باعتباره “البطل الخفي” في مجال الأتمتة الصناعية، تأسس كيِنِسِ عام 1974، وركز منذ ذلك الحين على تطوير حساسات الأتمتة عالية القيمة، وأنظمة الرؤية، وأجهزة الوسم بالليزر، وغيرها من الحلول الصناعية. تعتمد الشركة على نموذج البيع المباشر، وتصدر منتجاتها إلى 46 دولة ومنطقة حول العالم.

في السنة المالية 2024، حققت كيِنِسِ إيرادات بقيمة 1.059 تريليون ين ياباني، وبلغت أرباح التشغيل 549.78 مليار ين، وصافي الربح 398.66 مليار ين، مع نمو ثابت في جميع المؤشرات. يقدر محللو وول ستريت أن السعر المستهدف خلال 12 شهرًا هو بمعدل 74,282 ين، وأعلى مستوى 80,075 ين، مقارنة بالسعر الحالي 56,800 ين، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع حوالي 30%.

2. إلكترون طوكيو Tokyo Electron (8035.JP)

هذه الشركة الكبرى لمعدات أشباه الموصلات تبلغ قيمتها السوقية 12.6 تريليون ين، وهي مورد رئيسي لسلسلة تصنيع الرقائق العالمية، وتزود شركات مثل TSMC، سامسونج، إنتل بأجهزة تنظيف الرقائق والتغطية.

في السنة المالية 2024، بلغت إيراداتها الموحدة 2.43 تريليون ين، بزيادة سنوية قدرها 32.8%، منها 36.2% من المبيعات الخارجية لتصل إلى 2.24 تريليون ين، وهو ما يمثل 92.2% من إجمالي المبيعات. زادت أرباحها الإجمالية بنسبة 38.1% لتصل إلى 1.15 تريليون ين، وارتفعت هامش الربح الإجمالي إلى 47.1%. قفزت أرباح التشغيل بنسبة 52.8% إلى 697.32 مليار ين، وارتفعت الأرباح الصافية بنسبة 49.5% إلى 544.13 مليار ين.

حافظ محللو جيفريز على تصنيف الشراء، مع سعر هدف قدره 32,000 ين، وما زال هناك مجال لارتفاع السعر الحالي.

3. ميتسوبيشي للصناعات الثقيلة Mitsubishi Heavy Industries (7011.JP)

شركة يابانية رمزية منذ مئة عام، تغطي مجالات الطيران والفضاء، ومعدات الطاقة، والآلات الصناعية. تتوقع الشركة أن ينمو هامش الربح التشغيلي في السنة المالية 2025-26 بنسبة 9.6% ليصل إلى 420 مليار ين، مع ارتفاع أرباح قطاع الطيران والفضاء والدفاع بنسبة تصل إلى 40%، مما يشكل قوة دافعة للنمو.

حصلت على تقييمات من 8 محللين من وول ستريت، بمتوسط سعر هدف 3,743.76 ين، وأعلى مستوى 4,100 ين، مقارنة بالسعر الحالي 3,185 ين، مع إمكانية ارتفاع يصل إلى 17.54%.

4. نينتندو Nintendo (7974.JP)

رغم تراجع الإيرادات بنسبة 30.3% إلى 1.16 تريليون ين، وتراجع الأرباح الصافية بنسبة 43.2% إلى 278.8 مليار ين (بسبب نهاية دورة حياة Switch وتوقعات الأجهزة الجديدة)، إلا أن محللي الصناعة يرون أن أساسيات صناعة الألعاب لا تزال قوية.

قال محللو TD Cowen إن نمو صناعة الألعاب يتجاوز باستمرار نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي، ويقود ذلك توسع قاعدة اللاعبين، والاشتراكات، والسلع الافتراضية، وتنوع طرق تحقيق الإيرادات. بلغ متوسط السعر المستهدف من 11 محللاً 14,035 ين، وأعلى مستوى 20,780 ين.

5. مجموعة سوني Sony Group (6758.JP)

حقق صافي أرباح الربع الأخير نموًا بنسبة 4.6% ليصل إلى 197.7 مليار ين، مدعومًا بأداء قوي في قطاعات الموسيقى والأفلام. استثمرت الشركة في استحواذ استوديو الألعاب Bungie، ومنصة الأنمي Crunchyroll، مما بدأ يثمر في بناء منظومة المحتوى.

لكن قطاع الأجهزة يواجه تحديات، حيث خفضت التوقعات لمبيعات PS5 من 18.5 مليون وحدة إلى 15 مليون وحدة. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تلتهم الرسوم الجمركية الأمريكية حوالي 100 مليار ين من أرباح التشغيل، مما اضطر سوني إلى تعديل سلاسل التوريد العالمية. اتخذت الشركة إجراءات مثل تنويع مراكز الإنتاج وتعديل استراتيجيات التسعير.

حصلت على تقييمات من 9 محللين من وول ستريت، مع سعر هدف متوسط 4,389.49 ين، وأعلى مستوى 4,910 ين، مقارنة بالسعر الحالي 3,607 ين، مع إمكانية ارتفاع حوالي 21.69%.

6. ميتسوبيشي كورب Mitsubishi Corp. (8058.JP)

واحدة من أكبر الشركات التجارية اليابانية، وتُعتبر من الشركات التي يثق بها وورين بافيت على المدى الطويل. في يونيو 2025، قدمت شركة بيركشاير هاثاوي مستندات للجهات التنظيمية، معلنة زيادة حصتها في الشركات التجارية الكبرى الخمسة بنسبة تتراوح بين 1.0% و1.7%، ليصل إجمالي حصتها بعد الزيادة إلى 8.5%-9.8%. وقد وافقت الجهات اليابانية على رفع الحصة إلى أكثر من 9.9%.

في السنة المالية 2025 (حتى 31 مارس)، بلغت الإيرادات 18.6 تريليون ين، بانخفاض 4.9%، لكن الأرباح قبل الضرائب زادت بنسبة 2.3% لتصل إلى 1.4 تريليون ين، وصافي أرباح الشركة الأم 950.7 مليار ين. السعر الحالي مرتفع قليلًا، يُنصح بالانتظار حتى الوصول إلى سعر مناسب للدخول.

7. هيتاشي Hitachi (6501.JP)

هذه الشركة الصناعية اليابانية ذات التاريخ الذي يمتد 111 عامًا، تخضع حاليًا لعملية تحول واسعة، حيث استثمرت 9.6 مليار دولار لشراء شركة الخدمات الرقمية الأمريكية GlobalLogic، بهدف التوجه نحو خدمات البرمجيات. تخلت تدريجيًا عن سوق الإلكترونيات الاستهلاكية، وتركز على معدات النقل بالسكك الحديدية، وقطع غيار السيارات، والآلات الثقيلة، مع زيادة استثماراتها في خدمات التحول الرقمي الصناعي.

رغم تراجعها في أبريل بسبب سياسات الرسوم الجمركية، إلا أنها استعادت عافيتها بسرعة، ويقترب سعر سهمها من أعلى مستوياته خلال 20 عامًا. استراتيجية التحول الواضحة والتنفيذ القوي جعلت أداء السهم مؤخرًا يحظى باعتراف السوق.

كيف يستثمر المستثمرون التايوانيون في الأسهم اليابانية؟

الطريقة الأولى: الاستثمار في مؤشر نيكي 225

الاستثمار المباشر عبر العقود مقابل الفروقات أو صناديق المؤشرات هو أسهل طريقة. رغم أن الارتفاع قد لا يكون بنفس سرعة الأسهم الفردية، إلا أن الثقة أعلى. مؤشر نيكي 225 يشمل 225 من أفضل الشركات المدرجة في السوق الياباني، ويمثل السوق بشكل قوي.

في النصف الأول من العام، هبط مؤشر نيكي 225 إلى أدنى مستوى له خلال العام عند 31136 نقطة خلال حالة الذعر من الرسوم الجمركية، ثم انتعش بقوة مع تصحيح التقييم، وتدفقات رأس المال، وتحسن الأساسيات. رغم أن استمرار هذا الانتعاش غير مؤكد، إلا أن سوق الأسهم الياباني قد تخلص بشكل واضح من حالة الحذر المفرط.

الطريقة الثانية: الاستثمار في الشركات اليابانية عبر السوق الأمريكي

العديد من الشركات اليابانية المعروفة مدرجة في السوق الأمريكي عبر شهادات إيداع، مثل تويوتا ™، سوفت بنك (SFTBY)، ميتسوبيشي يو إف جي (SMFG)، نينتندو (NTDOY)، وغيرها. مع وجود حساب في السوق الأمريكي، يمكن التداول بسهولة، وتتبع الأداء بشكل رئيسي مع الأسهم اليابانية المحلية.

الطريقة الثالثة: التداول عبر وسطاء تايوانيين

تقدم شركات مثل يواندا، فوبان خدمات التداول بالأسهم اليابانية عبر التوكيل، لكن العمليات أكثر تعقيدًا، وهناك قيود على الكميات، ورسوم أعلى. يمكن للمستثمرين استشارة خدمة العملاء لدى الوسيط لمعرفة التفاصيل.

توقعات السوق والمخاطر

على المدى القصير، يتأثر مؤشر نيكي 225 بشكل رئيسي بسياسات التجارة. رغم أن خفض الرسوم الجمركية قد يسبب انتعاشًا، إلا أن تباطؤ الاقتصاد العالمي وضعف الصادرات اليابانية قد يدفع المؤشر للتذبذب بين 37000 و38000 نقطة. ينبه الخبراء إلى أن التدفقات الخارجية الحالية تركز على استغلال التقييمات، وأن استمرارية التدفقات المالية غير مؤكدة.

أما على المدى الطويل حتى 2026، فإن تحول السياسة النقدية للبنك المركزي الياباني قد يكون نقطة تحول رئيسية. إذا أعاد البنك رفع أسعار الفائدة، فإن تقييم الأسهم المالية سيشهد فرصة، كما أن تطبيع سعر صرف الين الياباني يمكن أن يحسن جودة أرباح الشركات. لكن الأهم هو مدى توافق وتيرة رفع الفائدة مع الوضع الاقتصادي العالمي.

لتحقيق اختراق فوق 40000 نقطة واستمرار الصعود، يحتاج السوق إلى عوامل محفزة متعددة تتفاعل، مثل إصلاحات حوكمة الشركات التي ترفع ROE، وتطور الصناعات الناشئة، وتحسن العلاقات التجارية بين اليابان والولايات المتحدة. حتى الآن، لم تتوفر كل هذه الشروط، لذا يُنصح المستثمرون بالحذر والتفاؤل الحذر.