#比特币与黄金战争 **ما الذي يخفيه وراء "فترة الهدوء" الأخيرة في إيثريوم؟**

عند الحديث عن أداء إيثريوم هذا العام، فقد شهدت تقلبات حادة. من الذروة عند 4946 دولار في أغسطس إلى 2991 دولار في نهاية نوفمبر، بانخفاض كبير. لكن المثير للاهتمام هو أن الأموال المؤسسية استمرت في التدفق داخله أثناء الانخفاض — فماذا يحدث بالضبط؟

لنبدأ بقصة السياسات. لقد وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) رسميًا على 9 صناديق استثمارية لعقود إيثريوم الآجلة، وحتى عمالقة مثل بيلادريد يشترون. حتى الآن، تمتلك هذه الصناديق مجتمعة 620 مليون وحدة من ETH، وهو ما يمثل 5% من إجمالي العرض على الشبكة. على الرغم من أن النسبة تبدو صغيرة، إلا أنها إشارة واضحة للمؤسسات — فهم يثقون في القيمة طويلة الأمد لإيثريوم. بالإضافة إلى ذلك، المؤسسات مثل صندوق الأصول الرقمية (DAT) زادت من استثماراتها بشكل كبير، حيث زادت من حيازتها بمقدار 480 ألف وحدة ETH في عام 2025، مع ضغط شراء ثابت مستمر.

أما التحديثات التقنية فهي أيضًا مثيرة للاهتمام. تم تنفيذ ترقية Pectra رسميًا، حيث تم رفع حد الإيداع من المستوى السابق إلى 2048 ETH، مع توسيع سعة الكتلة بنسبة 50%. هذا يعني أن قدرة الشبكة على المعالجة زادت بشكل ملحوظ، ومن المتوقع أن يشعر المستخدمون بتحسن في التجربة.

لكن التحديات لا تزال قائمة. مشكلة سيولة Layer2 لم تُحل جذريًا بعد، وبدائل مثل سولانا لا تزال تتنافس على حصة رسوم المعاملات، حيث وصلت الآن إلى 17% من حصة رسوم شبكة إيثريوم L1. بالإضافة إلى ذلك، ارتفاع نسبة المقتنين على المدى القصير يزيد من تقلبات السوق.

المفتاح القادم هو مراقبة تدفقات أموال صناديق ETF وتأثير ترقية Pectra على البيئة بشكل عملي — فهاتان العاملتان ستؤثران مباشرة على وتيرة إيثريوم على المدى المتوسط.

$ETH $BNB $XRP