#通胀压力 رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما هو متوقع، لكن رسم النقاط ألقى بظلال من الشك — حيث يخطط لخفض سعر الفائدة مرة واحدة فقط في العام المقبل. هذه إشارة واضحة: باول قد ضغط على الفرامل، ومساحة خفض الفائدة المستقبلية أصبحت مقفلة تقريبًا.

نلخص المنطق الأساسي: على الرغم من أن التضخم قد خف قليلاً إلا أنه لا يزال "مرتفعًا بعض الشيء"، وعلى الرغم من تباطؤ سوق العمل إلا أنه لم يتدهور بشكل كامل. تزايدت الانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي، والمسؤولون يظهرون نقصًا واضحًا في الرغبة في الاستمرار في التيسير. جملة غولدمان ساكس كانت نقطة محورية — "الخفض الوقائي للفائدة وصل إلى نهايته"، والآن الأمر يعتمد على مدى سوء بيانات سوق العمل حقًا قبل أن نتحرك مجددًا.

من الناحية على السلسلة، تجاوز البيتكوين مؤقتًا 9.4 مليون ثم تراجع إلى حوالي 9.2 مليون، وهذا رد فعل واضح. توقعات السوق بشأن السيولة المستقبلية قد خفضت بالفعل، وفشل سرد التيسير القصير الأمد. مقارنة بدورات خفض الفائدة في السنوات السابقة، فإن هذا التحول في السياسات غالبًا ما يصاحبه إعادة تسعير السوق للسيولة، مما يتطلب متابعة دقيقة لتحركات العناوين الكبيرة وتدفقات أموال البورصات.

لا زال الضغط التضخمي موجودًا، لكن البنك المركزي لم يعد "بطل إنقاذ السوق". في هذا البيئة، يجب تعديل وتيرة العمليات — من الرهان على التيسير إلى التركيز على الأساسيات والطلب الحقيقي على الأصول ذات المخاطر.