أسواق 2026: توقعات متباينة مع تنقل المؤسسات بين العملات المشفرة، السلع، وتقلبات الفوركس

مع إغلاق عام 2025 فصلاً حول ارتفاع الذهب بنسبة 60% (أداء الأقوى منذ 1979) ومسار العملات المشفرة المتقلب ولكنه في النهاية مستوي، ترسم المؤسسات المالية الكبرى مسارات متباينة بشكل حاد لعام 2026 عبر فئات أصول متعددة. ما يظهر هو ليس حالة صعود موحدة، بل مشهد معقد حيث التوترات الجيوسياسية، وتباين السياسات النقدية، والتحولات الهيكلية في العرض تخلق فرصًا ومخاطر على حد سواء.

نقطة التحول في العملات المشفرة: تماسك البيتكوين مقابل موجة التوكنيزيشن في إيثريوم

البيتكوين عند مفترق طرق

رحلة البيتكوين تعكس عدم اليقين الأوسع في السوق. بعد وصوله إلى أعلى مستوى على الإطلاق في 2025 قبل التراجع، يواجه العملة الرقمية الرائدة روايات متضاربة لعام 2026. خفضت ستاندرد تشارترد هدفها للبيتكوين من USD 200,000 إلى USD 150,000 (حوالي 230,000–245,000 دولار أسترالي حسب أسعار الصرف)، معبرة عن مخاوف من احتمالية تراجع في عمليات الشراء المؤسسية للخزانة. ومع ذلك، تحافظ برنشتاين على فرضية صعودية لمدة عامين، متوقعة وصول البيتكوين إلى USD 150,000 في 2026 قبل التسارع نحو USD 200,000 في 2027. وت argue أن البيتكوين قد خرج من دورة الارتفاع والانخفاض التقليدية التي تستمر أربع سنوات ودخل مرحلة صعود ممتدة.

تتخذ مورغان ستانلي نغمة معاكسة، مؤكدة أن دورة الأربع سنوات لا تزال سليمة وتحذر من أن سوق الصعود هذا يقترب من النفاد. مع سعر حالياً يقارب USD 91,220، يواجه المستثمرون نقطة قرار: هل نحن في سوق صعود ممتد أم نقترب من ذروة دورية؟

القدرة المخفية لإيثريوم

يقدم إيثريوم تباينًا أكثر حدة. بينما أنهى البيتكوين 2025 تقريبًا بدون تغير مع تقلبات مرتفعة، فإن ETH (يتداول حالياً عند USD 3,140، بزيادة 1.36% خلال 24 ساعة)، وهو موجه لعام 2026 أكثر تفاؤلاً وفقًا لمعظم المؤسسات. تؤكد جي بي مورغان على الإمكانات التحولية للتوكنيزيشن، التي تعتمد بشكل أساسي على بنية إيثريوم التحتية للبلوكشين. يتوقع توم لي، استراتيجي العملات المشفرة البارز، أن تصل إيثريوم إلى USD 20,000 في 2026، معتبراً أن 2025 كانت أدنى دورة وبدأت انتفاضة قوية. تشير فرضية التوكنيزيشن إلى أن 2026 قد يعيد تشكيل اعتماد المؤسسات لتقنية البلوكشين.

الأسواق التقليدية: الذهب في صعود، النفط تحت ضغط

الاحتمال الثاني للذهب

تتوقع مجلس الذهب العالمي أن يرتفع الذهب بنسبة 5%–15% إضافية في 2026 في ظل السيناريوهات الأساسية، مع وصول الحد الأقصى إلى 15%–30% إذا سرّعت الفيدرالي التيسير وسط ضعف اقتصادي. تستهدف جولدمان ساكس USD 4,900 للأونصة بنهاية العام، مشيرة إلى الطلب المستمر من البنوك المركزية وتدفقات الصناديق المتداولة. بنك أوف أمريكا أكثر تفاؤلاً عند USD 5,000، معتبراً أن العجز المالي الواسع والديون المتراكمة في الولايات المتحدة يخلقان زخمًا مستمرًا للمعادن الثمينة.

قصة عجز العرض للفضة

الزيادات الكبيرة في 2025 للفضة — التي فاقت بشكل كبير ارتفاع الذهب — تعكس ضيقًا هيكليًا. يحذر معهد الفضة من تزايد عدم التوازن بين العرض والطلب المدفوع بالاستهلاك الصناعي القوي، واستعادة شهية الاستثمار، وتباطؤ إمدادات المناجم. رفعت UBS هدفها للفضة لعام 2026 إلى USD 58–60 للأونصة، مع إمكانية ارتفاعه إلى USD 65 إذا زادت قيود العرض. يتفق بنك أوف أمريكا مع هدف USD 65، مشيرًا إلى أن الفضة قد تتجاوز الذهب مرة أخرى.

مخاطر هبوط النفط

انهيار النفط في 2025 — بانخفاض يقارب 20% مع زيادة إنتاج أوبك+ وتوسع الإنتاج الأمريكي — ترك المؤسسات متشائمة لعام 2026. تتوقع جولدمان ساكس سيناريو هبوطي مع متوسط WTI عند USD 52 وبرنت عند USD 56. يسلط JPMorgan الضوء على سيناريوهات هبوط مع WTI قرب USD 54 وبرنت حول USD 58، اعتمادًا على استمرار فائض العرض وتباطؤ نمو الطلب العالمي.

لغز الأسهم والعملات الأجنبية

ناسداك 100 يهدف إلى 27,000+ بدعم من الذكاء الاصطناعي

وسعت الأسهم الأمريكية مكاسبها في 2025، مع تسجيل ناسداك 100 زيادة بنسبة 22% للسنة الثالثة على التوالي من الأداء المتفوق. يظل دورة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي المحرك: تتوقع جي بي مورغان أن يستمر مشغلو مراكز البيانات الضخمة (أمازون، جوجل، مايكروسوفت، ميتا) في الإنفاق المرتفع، مع إمكانية وصولها لمئات المليارات مجتمعة بحلول 2026. يتوقع برنشتاين وغيرهم من الاستراتيجيين أن يتجاوز ناسداك 100 27,000 نقطة في 2026، مع أهداف لمؤشر S&P 500 تتراوح بين 7,500 (ارتفاع جي بي مورغان) و8,000 (سيناريو متفائل لدويتشه بنك).

EUR/USD: تباين السياسات يخلق فرصة

ارتفع EUR/USD بنسبة 13% في 2025 — وهو الأكبر منذ ما يقرب من ثماني سنوات — مع انعكاس ضعف الدولار الأمريكي. تتوقع جي بي مورغان ونورما استمرار الارتفاع نحو 1.20 بنهاية 2026، بينما يستهدف بنك أوف أمريكا 1.22. ومع ذلك، يحذر مورغان ستانلي من نمط ذو مرحلتين: يرتفع EUR/USD إلى 1.23 في النصف الأول من 2026 قبل أن يتراجع إلى 1.16 في النصف الثاني مع عودة تفوق الأداء الاقتصادي الأمريكي.

USD/JPY: ساحة معركة لتوقعات المعدلات

أنهى USD/JPY 2025 بشكل أقل قليلاً رغم القوة الأولية. تتباين التوقعات بشكل حاد: تتوقع جي بي مورغان وباركليز أن يصل USD/JPY إلى 164، معتمدين على الطلب المستمر على تداول الحمل والاحتياطي وتوسيع الميزانية العمومية، مع تعويض توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان. من ناحية أخرى، ترى نومورا وسيتي جروب أن تقلص الفوارق في المعدلات قد يؤدي إلى تصحيح حمل الين، مما قد يدفع USD/JPY إلى 140 إذا تدهورت البيانات الاقتصادية الأمريكية. يعكس هذا الزوج عدم اليقين الأوسع لعام 2026.

الحكم: فرص وسط الانقسام

يبرز عام 2026 كعام من السرديات المنقسمة. يمكن لمستثمري العملات المشفرة الاختيار بين تماسك البيتكوين وتحول إيثريوم. يتواجه متداولو السلع بين دعم هيكلي للذهب مقابل ضغط عرض النفط. يظل المتفائلون بالأسهم واثقين من إنفاق الذكاء الاصطناعي، بينما يحذر المتشائمون من ضغوط التقييم. يتنقل متداولو الفوركس بين تصادم الاقتصاد الأمريكي ودوائر التيسير الفيدرالي عبر العملات الرئيسية. ستحدد تداخلات هذه التيارات المتباينة مشهد الاستثمار لعام 2026.