الحقيقة وراء انخفاض قيمة الدولار الأسترالي بنسبة 35% خلال عشر سنوات: هل هو دورة قوة الدولار الأمريكي أم تراجع العملة الأسترالية نفسها؟

الكرونة الأسترالية، باعتبارها خامس أكبر عملة تداول عالمياً، تعتبر أيضاً من بين أعلى خمس أزواج عملات من حيث حجم التداول العالمي مقابل الدولار الأمريكي. خصائصها من حيث السيولة العالية والفارق السعري المنخفض جعلت الكرونة الأسترالية دائماً خياراً مفضلاً للتداول على المدى القصير والمتوسط، وللتركيبات طويلة الأمد. والأهم من ذلك، أن الكرونة الأسترالية تُعتبر على المدى الطويل عملة ذات فائدة عالية، مما جعلها هدفاً كلاسيكياً لعمليات فارق الفائدة.

ومع ذلك، عند النظر على مدى زمني أطول، فإن أداء الكرونة الأسترالية كان في الواقع مخيباً للآمال. إذا حسبنا من ذروة 1.05 في بداية 2013، فإن خلال عشر سنوات من 2013 إلى 2023، انخفضت الكرونة مقابل الدولار الأمريكي بأكثر من 35%، في حين أن مؤشر الدولار الأمريكي ارتفع بنسبة 28.35%، و اليورو، الين، والدولار الكندي أيضاً تراجعت مقابل الدولار. هذا يوضح أن تدهور الكرونة الأسترالية ليس ظاهرة معزولة، بل هو نتيجة حتمية لدخول العالم في دورة فائقة القوة للدولار الأمريكي.

استثناءً واحداً حدث خلال جائحة 2020. حينها، كانت السيطرة على الوباء في أستراليا نسبياً مستقرة، وطلب السوق الآسيوي على المعادن الأساسية مثل الحديد والمواد الخام قوي، بالإضافة إلى توافق سياسات البنك المركزي الأسترالي، مما أدى إلى ارتفاع كبير في قيمة الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بنحو 38% خلال عام واحد. لكن هذا الارتداد كان مؤقتاً، وبعده دخلت الكرونة الأسترالية في غالبية الوقت في مرحلة تصحيح أو تراجع.

مع دخول عام 2025، ارتفعت أسعار الحديد والذهب بشكل كبير، وتوجه الأموال نحو الأصول ذات المخاطر مع خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى ارتفاع الكرونة. وارتفعت زوج العملات AUD/USD إلى ما فوق 0.6636، وحقق ارتفاعاً سنوياً بنسبة حوالي 5-7%. لكن من منظور أوسع، لا تزال اتجاهات الكرونة الأسترالية هشة، وقدرتها على الارتداد محدودة.

السلع لم تعد جذابة، وتلاشى ميزة فارق الفائدة — لماذا لا تزال الكرونة الأسترالية عاجزة عن الاختراق؟

الضعف الذي شهدته الكرونة الأسترالية خلال العقد الماضي يعود أساساً إلى تراجع ثلاثة عوامل في آن واحد: انخفاض الطلب على السلع، تلاشي ميزة فارق الفائدة، وهيمنة الدولار الأمريكي الهيكلية.

من الناحية الفنية، كلما اقتربت الكرونة من المناطق العليا السابقة، تظهر ضغوط بيع واضحة، مما يدل على أن الثقة في العملة لا تزال محدودة. فما السبب الحقيقي وراء ذلك؟

أولاً، سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية تؤثر على التجارة العالمية. باعتبار أستراليا دولة تصدير رئيسية للسلع الأساسية، فإن تراجع صادرات المعادن والطاقة يضر مباشرة بخصائص الكرونة كعملة سلعية. ثانياً، صعوبة عكس هيكل فارق الفائدة بين أستراليا وأمريكا. الأداء الاقتصادي المحلي في أستراليا متوسط، ونمو الاقتصاد غير كافٍ، مما يقلل من جاذبية الأصول الأسترالية نسبياً. بالإضافة إلى ذلك، الدولار الأمريكي قوي بسبب مرونة الاقتصاد الأمريكي واستمرار ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يصعب على الكرونة مقاومته.

من منظور أوسع، يمكن اعتبار الكرونة الأسترالية حالياً كـ “عملة ذات ارتدادات، لكنها تفتقر إلى اتجاه واضح”. السوق يميل إلى متابعة الارتدادات قصيرة الأمد للسلع، ولكن بمجرد تغير الاتجاه، لا تستطيع الكرونة الدفاع عن نفسها. ذلك لأن حركة الكرونة غالباً ما تتأثر بعوامل خارجية، وليس بأساسياتها المستقرة.

لفهم اتجاه الكرونة، يجب مراقبة هذه الثلاثة مؤشرات

تحديد التحول في الاتجاه على المدى المتوسط والطويل للكرونة يعتمد بشكل رئيسي على تفاعل ثلاثة متغيرات أساسية:

1. هل ستعيد سياسة سعر الفائدة للبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) بناء ميزة فارق الفائدة؟

سعر الفائدة النقدي للبنك الاحتياطي الأسترالي حالياً حوالي 3.60%، ويتوقع السوق أن يرفع مرة أخرى في 2026، وحتى بنك الكومنولث الأسترالي (CBA) يتوقع أن يصل أعلى مستوى للفائدة إلى 3.85%.

إذا استمرت الضغوط التضخمية، وظل سوق العمل قوياً، فإن موقف البنك المحافظ سيُساعد على إعادة بناء ميزة فارق الفائدة، مما يجذب الكرونة. لكن إذا فشلت توقعات رفع الفائدة، فسيضعف دعم الكرونة بشكل واضح.

2. اتجاهات الاقتصاد الصيني وأسعار السلع

تتركز صادرات أستراليا بشكل كبير على الحديد، الفحم، والطاقة، لذلك فإن الكرونة بشكل جوهري تعتبر عملة سلعية. الطلب الصيني هو المحرك الخارجي الأقوى للكرونة.

عندما تعود أنشطة البنية التحتية والتصنيع في الصين للانتعاش، غالباً ما ترتفع أسعار الحديد بشكل متزامن، ويعكس ذلك بسرعة على سعر الصرف. لكن إذا كانت قوة الانتعاش الاقتصادي في الصين غير كافية، حتى لو ارتفعت أسعار السلع على المدى القصير، فإن الكرونة قد تتراجع بعد الارتفاع، ولا تتشكل اتجاهات صاعدة مستدامة.

3. حركة الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية للمخاطر

من ناحية التدفقات المالية، فإن دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال المحرك الرئيسي في سوق العملات العالمي. في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يكون ضعف الدولار مفيداً للأصول ذات المخاطر مثل الكرونة؛ لكن إذا زادت مشاعر الحذر، وبدأت التدفقات المالية تعود إلى الدولار، فإن ذلك يضغط على الكرونة حتى لو لم تتغير أساسياتها.

على مدى الفترة الأخيرة، تحسنت الحالة المزاجية للسوق قليلاً، لكن أسعار الطاقة لا تزال غير مشجعة، والطلب العالمي لا يزال ضعيفاً، مما يجعل المستثمرين يفضلون الأصول الآمنة مثل الدولار بدلاً من الكرونة، مما يحد من ارتفاعها.

بإجمال، لكي تتجاوز الكرونة الأسترالية مرحلة الارتفاع الحقيقي على المدى المتوسط والطويل، يجب أن تتوفر ثلاثة شروط: استمرار سياسة تشدد من قبل RBA، وتحسن ملموس في الطلب الصيني، وتراجع هيكلي للدولار الأمريكي. إذا توفرت واحدة أو اثنتان فقط، فغالباً ما ستظل الكرونة تتذبذب ضمن نطاق معين، بدلاً من اتجاه صاعد حاد.

توقعات حركة الكرونة الأسترالية لعام 2026: هل يمكن أن يتحول الارتداد إلى اتجاه؟

معظم محللي السوق يتفقون على أن: الكرونة الأسترالية لديها مجال للتحسن على المدى القصير، لكن العودة إلى اتجاه قوي يتطلب ظروفاً ماكرو اقتصادية أوضح.

وجهات نظر المؤسسات الكبرى حول مستقبل الكرونة تظهر اختلافات واضحة:

مؤسسة مورغان ستانلي تتبنى نظرة متفائلة، وتتوقع أن تصل الكرونة مقابل الدولار إلى 0.72 بنهاية 2025. هذا التوقع يعتمد على استمرار سياسة تشدد من قبل البنك الاحتياطي الأسترالي، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار السلع الأساسية.

نموذج إحصائي من Traders Union يتوقع أن يكون المتوسط عند حوالي 0.6875 بنهاية 2026 (نطاق بين 0.6738 و0.7012)، وأن يرتفع إلى 0.725 بنهاية 2027. الافتراض المشترك لهذه التوقعات هو أن الاقتصاد الأمريكي يهبط بشكل ناعم، ومؤشر الدولار يتراجع، مما يدعم عملات السلع مثل الكرونة.

أما يو بي إس UBS فتتبنى موقفاً محافظاً، وتعتقد أن رغم مرونة الاقتصاد الأسترالي، فإن عدم اليقين في التجارة العالمية وتغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحد من ارتفاع الكرونة، وتتوقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام.

تقرير اقتصادي من CBA أكثر حذراً، ويشير إلى أن انتعاش الكرونة قد يكون مؤقتاً. ويتوقع أن تصل إلى ذروتها في مارس 2026، ثم تعود للانخفاض مع نهاية العام. بعض محللي وول ستريت يحذرون من أن تجنب الركود في أمريكا مع استمرار قوة الدولار (بسبب فارق الفائدة) قد يصعب على الكرونة اختراق مستوى 0.67.

رأيي الشخصي هو أن الكرونة قد تتراوح بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، مع ضغوط قصيرة الأمد من تقلبات البيانات الاقتصادية الصينية، وفرص طويلة الأمد من صادرات الموارد الأسترالية ودورة السلع الأساسية. لن تتراجع بشكل كبير، لأن أساسيات أستراليا قوية وRBA يميل إلى التشدد؛ لكنها لن تصل إلى مستوى 1.0 بسهولة، نظراً لوجود ميزة هيكلية للدولار.

مخاطر وفرص استثمار الكرونة الأسترالية

كون زوج العملات AUD/USD واحداً من أكثر أزواج العملات تداولاً عالمياً، فإن حركة سعره تتأثر بعدة عوامل. على الرغم من أن التنبؤات بحركة العملة محفوفة بالتحديات، إلا أن خصائص الكرونة من حيث السيولة والميزات تجعل تحليلها أسهل نسبياً.

يمكن للمستثمرين المشاركة في تداول الكرونة عبر سوق الفوركس، حيث توفر بعض المنصات خيارات التداول الثنائي والرافعة المالية. لكن يجب التنويه، أن تداول العملات يحمل مخاطر عالية، وقد يخسر المستثمر كامل رأس ماله. ويجب دائماً فهم المخاطر جيداً وإدارة المخاطر بشكل مناسب قبل اتخاذ أي قرار استثماري.

ملخص حركة الكرونة الأسترالية

لا تزال خصائص الكرونة كعملة سلعية واضحة، خاصة مع ارتباطها الوثيق بأسعار النحاس، الحديد، والفحم.

وبناءً على التحليل السوقي، فإن المدى القصير يتوقع أن يدعم استمرار سياسة تشدد البنك الاحتياطي الأسترالي وارتفاع أسعار السلع. لكن على المدى المتوسط والطويل، يجب أن نراقب عدم اليقين الاقتصادي العالمي وارتفاع الدولار المحتمل، حيث ستظل هناك حدود لارتفاع الكرونة، مع احتمالية تذبذبها.

رغم أن تقلبات الكرونة قصيرة الأمد سريعة، إلا أن السيولة العالية، ونمط التقلبات، وخصائص الهيكل الاقتصادي الواضحة، تجعل من السهل التنبؤ بالاتجاهات على المدى الطويل. وإذا أراد المستثمرون المشاركة في تداول الكرونة، فعليهم التركيز على تطورات سياسة RBA، البيانات الاقتصادية الصينية، واتجاه مؤشر الدولار، حيث أن تغيّر هذه العوامل الثلاثة سيحدد بشكل مباشر مستقبل الكرونة.