كيفية استخدام نسبة السعر إلى الأرباح (P/E Ratio) لاختيار الأسهم ذات السعر المنخفض

في فترة السوق الهابطة، العديد من المستثمرين ينظرون إلى الأسهم المستهدفة لكنهم غير متأكدين مما إذا كانت الأسعار الحالية تستحق الشراء أم لا، وهل يمكن الشراء الآن، ومتى يمكن أن يحققوا أرباحًا. يمكن العثور على إجابات لهذه الأسئلة من خلال نسبة السعر إلى الأرباح (P/E ratio)، وهي أداة قياس قيمة الأسهم التي يفضلها المستثمرون من نوع القيمة (Value Investors).

ما هو نسبة السعر إلى الأرباح (P/E Ratio) أو سعر السهم إلى الأرباح

نسبة السعر إلى الأرباح (P/E ratio) هي نسبة تقارن بين سعر السهم والأرباح لكل سهم، وتوضح إذا اشترى المستثمر السهم بهذا السعر، كم سنة سيحتاج ليحصل على عائد يعادل سعر الشراء، مع افتراض أن الشركة تحقق نفس الأرباح سنويًا.

صيغة الحساب: P/E = سعر السهم ÷ أرباح السهم (Earnings Per Share)

العوامل الأساسية في صيغة نسبة السعر إلى الأرباح

1. سعر السهم (Price)
هو السعر الذي يشتري به المستثمر السهم حاليًا، وكلما كان السعر أقل، كانت نسبة P/E أقل، مما يؤدي إلى استرداد رأس المال بشكل أسرع.

2. الأرباح الصافية لكل سهم (EPS)
يتم حسابها من إجمالي أرباح الشركة السنوية، مقسومًا على عدد الأسهم المصدرة، وهو النسبة المئوية من الأرباح التي يحصل عليها مالك السهم الواحد سنويًا.

مثال على حساب نسبة السعر إلى الأرباح

افترض أن المستثمر يشتري السهم بسعر 5 ريالات، والشركة تحقق أرباحًا لكل سهم بقيمة 0.5 ريال:

• P/E = 5 ÷ 0.5 = 10 مرات
• هذا يعني أن الشركة تدفع 0.5 ريال سنويًا كعائد، وسيحتاج المستثمر إلى 10 سنوات لاسترداد رأس ماله بالكامل، أي أن فترة استرداد رأس المال هي 10 سنوات.
• بعد السنة العاشرة، تصبح جميع الأرباح أرباحًا صافية للمستثمر.

كلما كانت نسبة P/E أقل، كان السهم أرخص، ويمكن استرداد رأس المال بشكل أسرع.

Forward P/E مقابل Trailing P/E: الاختلاف والمزايا والعيوب

Forward P/E (نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية)

يتم حسابها بقسمة سعر السهم الحالي على الأرباح المتوقعة في المستقبل.

المزايا: تساعد على رؤية إمكانيات نمو الشركة في المستقبل، وتناسب اختيار الأسهم ذات احتمالية النمو.

القيود: توقعات المحللين أو الشركات قد تكون غير دقيقة، وبعض الشركات قد تقدر أرباحها بشكل منخفض لتحقيق أهداف معينة.

Trailing P/E (نسبة السعر إلى الأرباح التاريخية)

يتم حسابها بقسمة سعر السهم الحالي على أرباح السهم خلال الـ12 شهرًا الماضية.

المزايا: تعتمد على بيانات حقيقية حدثت بالفعل، وتُحسب بسرعة، وتُعد شائعة لأنها شفافة.

القيود: الأداء السابق لا يدل على الأداء المستقبلي، وإذا حدثت أحداث مهمة غيرت الأرباح، فقد تصبح الأرقام قديمة.

قيود نسبة السعر إلى الأرباح التي يجب أن يعرفها المستثمرون

تتغير أرباح السهم (EPS) باستمرار

إذا كانت الشركة تنمو بسرعة، قد ترتفع الأرباح، على سبيل المثال، من 0.5 إلى 1 ريال، مع بقاء سعر السهم عند 5 ريالات، ستنخفض نسبة P/E إلى 5 مرات، مما يقلل من فترة استرداد رأس المال إلى 5 سنوات بدلاً من 10 سنوات.

من ناحية أخرى، إذا حدثت عوامل سلبية، مثل فرض قيود تجارية، وانخفضت الأرباح إلى 0.25 ريال، سترتفع نسبة P/E إلى 20 مرة، وتصبح فترة استرداد رأس المال أطول، أي 20 سنة.

لا يمكن مقارنة نسبة P/E بين صناعات مختلفة بشكل مباشر

فمثلاً، شركات التكنولوجيا غالبًا ما يكون لها P/E أعلى من شركات التجزئة، بسبب توقعات النمو المختلفة.

الخلاصة

نسبة P/E أداة مفيدة لتقييم ما إذا كانت الأسهم رخيصة أو غالية، لكن لا ينبغي الاعتماد عليها وحدها. يجب على المستثمرين فهم ما هو P/E وكيفية استخدامه بشكل صحيح، ودمجه مع تحليلات أخرى مثل إمكانيات النمو، الحالة المالية، والعوامل الأخرى، لاتخاذ قرارات استثمارية أكثر دقة. النجاح في سوق الأسهم يأتي من فهم الأدوات المختلفة بشكل عميق واستخدامها بذكاء.