عند تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي، إشارة رفع سعر الفائدة من بنك اليابان تثير أزمة سيولة في سوق العملات المشفرة

في أول يوم من ديسمبر، تعرض سوق العملات المشفرة لانخفاض مفاجئ غير متوقع. هبط سعر البيتكوين بأكثر من 5% خلال التداول، متجاوزًا حاجز 90,000 دولار، وأدنى مستوى له عند 85,689 دولارًا؛ كما انخفض إيثيريوم (ETH) بنسبة 5.9%، وتجاوز أيضًا مستوى 3000 دولار. وفقًا لإحصائيات Coinglass، تم تصفية حوالي 180,000 شخص خلال 24 ساعة، بمجموع قدره 5.37 مليار دولار. كانت عملة ZEC الأكثر تضررًا، حيث انخفضت بنسبة 15.51%، وHYPE وDOGE انخفضا بنسبة 9.84% و6.2% على التوالي.

من الظاهر أن توقعات خفض سعر الفائدة بنسبة 90% من قبل الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا ينبغي أن تكون إيجابية لسوق العملات المشفرة، لكن رد فعل السوق كان عكس ذلك. هذا يعكس أزمة في السيولة. تعتبر مؤسسات تداول المشتقات أن تدفقات أموال صندوق البيتكوين ETF ضعيفة، وغياب المؤسسات عن التماسك عند المستويات المنخفضة.

**توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان — القاتل الخفي للسوق**

في 1 ديسمبر، أطلق محافظ بنك اليابان، هاروهيكو كوامورا، أقوى إشارة سياسية: أن البنك سيناقش ضرورة رفع سعر الفائدة في الاجتماع القادم (18-19 ديسمبر). رد فعل السوق كان عنيفًا على الفور. وفقًا لتسعير مقايضات مؤشر الليلة السابقة، يعتقد المتداولون أن احتمالية رفع بنك اليابان لسعر الفائدة هذا الشهر ارتفعت إلى 76% (مقابل 58% في اليوم السابق)، وأن احتمالية رفعها قبل نهاية العام اقتربت من 94%.

بعد إصدار توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان، ظهرت ردود فعل متسلسلة على الفور: ارتفعت عائدات سندات اليابان لمدة 10 سنوات إلى 1.877%، وانخفض الدولار مقابل الين إلى 155.37، وتوقف مؤشر الأسهم اليابانية عن الارتفاع لأربعة أيام وخسر حاجز 50,000 نقطة، ليغلق منخفضًا بنسبة 1.89%.

**السلسلة الكاملة لتدهور السيولة**

خطر إشارة رفع سعر الفائدة من بنك اليابان لا يقتصر على ذلك فقط. ضعف الين سيدفع التضخم في اليابان إلى الارتفاع أكثر، مما يعزز توافق الحكومة والبنك على رفع سعر الفائدة. مع تطور السياسة النقدية اليابانية نحو politicization، ستتسارع تدفقات الأموال الخارجية إلى العودة إلى السوق المحلية، وسيؤدي ارتفاع عائدات السندات اليابانية الناتج عن رفع سعر الفائدة إلى جذب المؤسسات المالية اليابانية لبيع سندات الخزانة الأمريكية بكميات كبيرة وشراء سندات اليابان لخفض العائدات. هذه السلسلة من تحولات السيولة تشير جميعها إلى مخاطر نظامية على سوق العملات المشفرة — حيث يواجه السيولة بالدولار تهديدًا بالامتصاص.

وفي الوقت نفسه، زادت تغييرات رئاسة الاحتياطي الفيدرالي من عدم اليقين. لقد أكد ترامب على تعيين رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي، ويتوقع السوق أن يتولى كيفن هاسيت المنصب خلفًا لباول (الذي ينتهي فترته في مايو 2026). التدخلات السياسية في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تضع ضغطًا إضافيًا على حركة الدولار — حيث انخفض مؤشر الدولار على الفور، وارتفعت أسعار الذهب إلى 4256 دولارًا مسجلة أعلى مستوى لها خلال أسبوعين، واقتربت أسعار الفضة من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 58.0 دولار.

**التقييم الفني وتوقعات السوق المستقبلية**

يظهر رسم البيتكوين اليومي أن السوق لا زال متشائمًا بعد كسره حاجز 90,000 دولار، لكن الاتجاه العام لا يزال في دورة انتعاش. المنطقة بين 85,000 و86,000 دولار تمثل دعمًا رئيسيًا، وإذا تمكن السعر من الاستقرار فيها بشكل فعال، فهناك احتمال لمواصلة تحدي مقاومة 90,000 وربما 95,000 دولار.

من المتوقع أن يكون تأثير مخاطر السيولة على سوق العملات المشفرة محدودًا. مع تراجع توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان في التسعير، سيتحول التركيز السوقي إلى مدى قدرة الرفع الفعلي على تحقيق التوقعات. إذا لم يكن رفع الفائدة بنفس القوة المتوقعة، فمن المتوقع أن يستمر البيتكوين في نمط الانتعاش، وأن تتبع العملات المشفرة الرئيسية مثل إيثيريوم (ETH) هذا الانتعاش. بشكل عام، الانخفاض الحاد الحالي في العملات المشفرة ناتج أكثر عن إعادة هيكلة السيولة وليس عن تدهور الأساسيات، مما يجعل فرص الانتعاش جديرة بالتوقع.