تحليل عميق لآلية اقتراض وتعدين Compound: تحليل قيمة رمز COMP وآفاق الاستثمار

وضع COMP: التصحيح من القمة إلى القاع والاستعداد

السعر الحالي لـ COMP هو 27.21 دولار، والقيمة السوقية الإجمالية حوالي 263 مليون دولار، ويحتل المرتبة 99 عالميًا، وفي قطاع DeFi يحتل المركز 25. بالمقارنة مع أعلى مستوى تاريخي عند 910.54 دولار في مايو 2021، فقدت هذه العملة أكثر من 97٪ من قيمتها. ومن الجدير بالذكر أن عرض التداول لـ COMP يصل إلى 9.68 مليون عملة، ومعدل التداول يصل إلى 96.68٪، مما يشير إلى أن العملة قريبة من الإطلاق الكامل.

من خلال تقلبات السعر، شهدت COMP دورة سوقية نموذجية: افتتحت عند 58 دولار في يونيو 2020، وارتفعت إلى 280 دولار في نفس العام؛ خلال سوق الثور في 2021، ارتفعت من 80 دولار إلى الذروة عند 900 دولار؛ ثم تراجعت تدريجيًا، وفي يونيو 2022، انخفضت إلى ما دون سعرها الأولي، وبلغت أدنى مستوى عند 22.89 دولار. حاليًا، يتذبذب سعر COMP بين 20 و80 دولار، وقد تم تحرير المخاطر بشكل كبير في السوق.

ما هو Compound؟ مغير قواعد اللعبة في الإقراض اللامركزي

تم إطلاق Compound في أغسطس 2017، وهو بروتوكول إقراض لامركزي مبني على بلوكشين إيثريوم. منطقها الأساسي بسيط وفعال: يقوم المستخدمون بإيداع الأصول المشفرة لتشكيل تجمع سيولة، ويمكن للمقترضين رهن الأصول واقتراض جزء من الأموال، ودفع الفوائد للمودعين. هذه الآلية تشبه الإقراض البنكي، لكن الاختلاف هو أن Compound يتم تنفيذه بالكامل بواسطة العقود الذكية بشكل تلقائي، دون وسيط، مع شفافية أعلى وضغوط تنظيمية أقل.

مقارنة بالمؤسسات المالية التقليدية، تتمثل مزايا Compound في ثلاثة أبعاد: أولاً، السيطرة على الأصول تعود للمستخدمين وليس للمنصة؛ ثانيًا، جميع عقود الإقراض شفافة ومتاحة للمراجعة؛ ثالثًا، سرعة التنفيذ عالية، مع تسوية في ثوانٍ بدلاً من المراجعة اليدوية. هذا هو السبب في أن نظام DeFi استطاع أن يتوسع بسرعة خلال السنوات الماضية.

تصميم رمز COMP: آليات التحفيز وتحليل العرض

في عام 2020، أطلق Compound استراتيجية “الإقراض والتعدين” — حيث يحصل المستخدمون على مكافآت COMP عن كل عملية (إيداع، اقتراض، سداد)، مما غير مسار نمو منصات DeFi للإقراض. يبلغ إجمالي عرض COMP 10 ملايين عملة، والتوزيع كالتالي: 50.05٪ للمستخدمين (5.005 مليون عملة)، 23.96٪ للمساهمين (2.396 مليون عملة)، 25.99٪ للفريق (2.599 مليون عملة).

من بين 50.05٪ المخصصة للمستخدمين، يتم إصدار 42.3٪ عبر التعدين، بسرعة حوالي 850 ألف عملة سنويًا، ومن المتوقع أن تكتمل دورة التعدين خلال 4 سنوات. هذا التصميم يمنع فجأة من انهيار مفاجئ في عرض العملة، ويقلل من ضغط البيع لاحقًا، ويمنح المستخدمين الأوائل كفاءة تعدين أعلى.

الفريق والتمويل: دعم مستمر من رؤوس أموال رائدة

أسس فريق Compound كل من روبرت ليشنر وجيفري هيس، زملاء من جامعة بنسلفانيا، في 2017. الأول لديه خلفية في الخدمات المالية وتصميم الويب، والثاني كان مهندسًا في Postmates. ثم توسع الفريق ليضم أكثر من 25 شخصًا، من مطورين مخضرمين، ومصممي منتجات، ومستشارين قانونيين.

أما التمويل، فقد أكمل Compound ثلاث جولات تمويل، بإجمالي 70 مليون دولار، بمشاركة شركات مثل a16z، Coinbase، Bain Capital وغيرها من المؤسسات المعروفة. بالإضافة إلى ذلك، يمتلك المنصة 26 شريكًا رئيسيًا، يشملون متداولين عاليي التردد، ومتداولين سوقيين، وبورصات، وصناديق تحوط. الدعم المستمر من هذه المؤسسات يعكس اعتراف السوق بقيمة Compound على المدى الطويل.

مكانة DeFi الرائدة: تصنيف TVL في المقدمة

كونه رائدًا في إقراض DeFi، تصل القيمة المقفلة الإجمالية (TVL) على منصة Compound إلى 1.14 مليار دولار، وتمثل 19.9٪ من إجمالي نظام DeFi، وتحتل المركز الثاني بعد Uniswap. هذا يعكس ثقة السوق في أمان بروتوكول Compound وعوائده.

الأهم من ذلك، أن COMP لم تعد مقتصرة على شبكة إيثريوم فقط، بل توسعت إلى شبكات L2 مثل Arbitrum وPolygon. هذا الاستراتيجية تقلل من مخاطر الاعتماد على شبكة واحدة، وتوسع قاعدة المستخدمين، وتؤسس لمرحلة نمو طويلة الأمد. مع تطور DeFi كمكون أساسي للبنية التحتية المالية المستقبلية، ستستمر قوة COMP كممثل رئيسي للإقراض في تعزيز مكانتها.

آفاق الاستثمار: فرصة قاعية وسط تراكم طويل الأمد

من الناحية الفنية، أكد سعر COMP تواجده في نطاق 20-80 دولار كقاع عدة مرات، مع احتمالية منخفضة لمزيد من الانخفاض. وفقًا لنماذج الدورة التاريخية، عادةً ما يحتاج قاع السوق الهابطة إلى فترة تراكم من 2-3 أرباع. من المتوقع أن يواصل COMP التماسك عند القاع خلال النصف الثاني من العام، مع اختراق السوق بشكل صاعد في النصف الأول من 2024، وظهور ملامح سوق الثور تدريجيًا.

من الناحية الأساسية، بفضل مكانتها كزعيم في الإقراض، وخلفيتها التمويلية الممتازة، وتوسعها عبر شبكات متعددة، يمتلك COMP قيمة استثمارية طويلة الأمد. مقارنة بالتقلبات قصيرة الأمد، فإن المستثمرين على المدى الطويل يركزون بشكل أكبر على نمو TVL، وتطور الشبكات الجديدة، وتوسعات النظام البيئي. هذا هو السبب في أن العديد من صناديق الاستثمار الكبرى تتابع COMP باستمرار — حيث يتبعون استراتيجيات استثمار طويلة الأمد وليس المضاربة قصيرة الأمد.

بالنسبة للمستثمرين العاديين، يمكن أن يكون السعر الحالي نقطة مرجعية للتوزيع على المدى الطويل، لكن يُنصح بتقسيم الشراء على دفعات بدلاً من استثمار كامل مرة واحدة، لتقليل التكاليف وتقليل المخاطر.