هل لا تزال أسهم الشحن تستحق الشراء عند الانخفاض؟ لماذا تتراجع الشركات الرائدة بشكل مستمر

航运股票遭遇"滑铁卢"：من الذروة إلى القاع

提起航运股票，不少投资者还记得2022年那波疯狂的行情。但如果你现在看最新的走势图，会发现这个板块正在经历一场"剧变"。

全球航运巨头Maersk的股价在2022年见顶后，迄今市值已经蒸发了6成。同样的故事也发生在德国第二大航运企业Hapag-Lloyd身上——从2022年末的高点到现在，市值回撤接近70%。这不是偶然，而是反映了整个行业的深层问题。

Maersk的业绩数据最能说明问题。2022年中期，公司单季盈利曾高达88.79亿美元，但到了2023年第二季度，这个数字急剧下滑到14.53亿美元——衰退幅度高达83%。营收也不例外，从2022年峰值的227.67亿美元跌到2023年Q2的130亿美元左右，仅为最高点的不足6成。这背后说明了什么？全球贸易活动正在明显放缓。

دورة الأسهم البحرية لا مفر منها: لماذا دائمًا “تذهب وتعود”؟

要理解航运股票的投资逻辑，首先要认识到这个行业天生具有强周期性。

فترة الازدهار：当全球经济增长、国际贸易活跃时，商品运输需求爆增，运费水涨船高，航运企业利润丰厚。2020年疫情后的复苏周期就是典型——各国经济重启，供应链重构，全球贸易一度异常火爆，航运股随之大幅上涨。

فترة الركود：经济增速放缓、贸易活动减弱，货运需求直线下降。加上美联储激进加息，全球经济增长失速，正是当下的现实。航运企业船队产能过剩，运费大幅下跌，盈利能力快速恶化。这就是为什么Maersk等龙头企业股价暴跌的根本原因。

المتغيرات التي يجب مراقبتها عند الاستثمار في أسهم الشحن البحري

بيئة الفائدة تحدد دورة الازدهار

美联储目前将联邦基准利率维持在5.50%的历史高位，这直接压制了全球经济增长。一旦美联储开启降息周期，经济将获得喘息机会،商品贸易需求有望回暖，对航运股票构成利好。反之，如果利率继续维持高位，行业困境还将延续。

الصدمات الجيوسياسية وتكاليفها

俄乌战争和巴以冲突的持续恶化正推高全球原油价格，这对航运企业的燃油成本压力巨大。油价越高，航运企业的利润空间越小——这是短期难以扭转的制约因素。

إعادة هيكلة سلسلة التوريد وتغيير قيمة الخطوط

美国和西方国家正在主动推进"去中国化"战略，大量制造业和供应链向东南亚、墨西哥等地转移。这对依赖远东-美洲/欧洲传统航线的航运企业来说是个"坏消息"。台湾的長榮（2603）和陽明（2609）等企业，由于业务过度集中在这些航线，将面临较大风险。相比之下，Maersk和Hapag-Lloyd的航线分布更加全球化，抗风险能力更强。

البيئة البيئية وتكاليفها تصبح حاسمة في المنافسة

越来越严格的环保标准迫使航运企业升级船队。大型航运企业凭借规模优势，可以以相对较低的成本完成"绿化"转型，反而获得竞争优势。但对中小航运企业来说，这笔环保成本形成了巨大压力，可能加速行业洗牌。

أي أسهم الشحن البحري تستحق المتابعة؟

بناءً على التحليل أعلاه، إليك أبرز الأسهم العالمية في قطاع الشحن البحري:

الرواد العالميون في الشحن البحري

• Maersk（AMKBY）：تأسست عام 1904، أكبر شركة حاويات في العالم، بسعة أكثر من 410万 TEU، وتعمل في 130 دولة. على الرغم من ضغط السعر الحالي، إلا أن الحجم والقدرة على مقاومة المخاطر لا مثيل لها.
• Hapag-Lloyd（HPGLY）：ثاني أكبر شركة شحن ألمانية، بسعة أكثر من 180万 TEU، وتغطي أكثر من 600 ميناء.

شركات الشحن المتوسطة

• 东方海外（OROVY）：تأسست عام 1947، ولا تزال مستقلة بعد استحواذ مجموعة COSCO الصينية عليها في 2017. تمتلك أكثر من 150 سفينة حاويات، بسعة تزيد عن 10 ملايين طن، وتعد من أكبر سبع شركات شحن في العالم.

رواد الشحن في سوق الأسهم التايواني

• 長榮（2603）：شركة الشحن الرائدة في تايوان، تمتلك أكثر من 200 سفينة حاويات، بسعة تزيد عن 166万 TEU. تركز على خطوط الشحن بين الشرق الأقصى والأمريكتين وأوروبا الشمالية.
• 陽明（2609）：تأسست عام 1972، بسعة أكثر من 70万 TEU، وتنتشر في 170 ميناء حول العالم، وتوظف أكثر من 5000 شخص.

النهج الصحيح للاستثمار في أسهم الشحن البحري في المرحلة الحالية

نظرًا لأن القطاع في أدنى مراحله الدورية، يُنصح المستثمرون باتباع استراتيجية “الانضباط”:

اختيار الشركات الكبرى أولاً： الشركات الرائدة التي تتجاوز قيمتها السوقية 100 مليار دولار يمكنها مقاومة المخاطر الاقتصادية بشكل أفضل، بينما الشركات الصغيرة تكون أكثر عرضة للخروج من السوق في القاع.

تجنب الاعتماد المفرط على خط واحد： تجنب التركيز على شركات تعتمد بشكل كبير على خط واحد. على الرغم من أن 長榮 و陽明 من الأسهم الممتازة في سوق تايوان، إلا أنهما يواجهان تحديات “الابتعاد عن الصين”، مما يتطلب الحذر.

مراقبة عمر الأسطول： يُفضل الشركات التي تمتلك أسطولًا حديثًا، لأنها أقل تكلفة في تلبية المعايير البيئية المستقبلية، وتتمتع بميزة تنافسية أكبر.

التدرج في الشراء وانتظار إشارات الانتعاش： غالبًا ما يكون أفضل وقت لشراء أسهم الشحن عند أدنى دورة اقتصادية. يُنصح بالبدء في بناء مراكز تدريجيًا عند ظهور إشارات واضحة على أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض الفائدة، وأن الاقتصاد العالمي يقترب من القاع.

الرأي العام

أسهم الشحن البحري هي استثمار دوري بحت، وتتبع بشكل كبير أداء الاقتصاد العالمي. على الرغم من أن الأسعار الحالية منخفضة، إلا أن ذلك يعكس تراجع المخاطر بشكل كبير. لا حاجة للاستعجال في الشراء عند القاع، بل من الأفضل انتظار إشارات واضحة على انتعاش اقتصادي. عندما يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة بشكل حقيقي، وتتحسن أنشطة التجارة العالمية، ستظهر فرص استثمارية حقيقية في أسهم الشحن.