ما الذي تحمله سنة 2026: هل تعيد المعادن الثمينة، والعملات المشفرة، والعملات التقليدية تشكيل الأسواق؟ — إليك ما يراهن عليه اللاعبون الرئيسيون

السرد حول المعادن الثمينة يتصدر المشهد

لقد وضعت أسواق السلع الأساسية نغمة طموحة للعام القادم. أظهر الذهب مرونة استثنائية في 2025، مسجلاً أقوى أداء سنوي منذ 1979 مع ارتفاع بنسبة 60%. تشير مجلس الذهب العالمي إلى أن هذا الزخم قد يستمر، متوقعًا ارتفاعًا إضافيًا يتراوح بين 5–15% مع استمرار خفض أسعار الفائدة، وضعف الدولار، وتزايد النقاط الساخنة الجيوسياسية. في سيناريوهات أكثر عدوانية تتضمن تباطؤ اقتصادي وتيسير نقدي، قد يقدر المعدن الأصفر بنسبة 15–30%.

الموقف الصعودي لوول ستريت لا لبس فيه. تستهدف جولدمان ساكس USD 4,900 للأونصة بحلول نهاية 2026، بينما تتوقع بنك أوف أمريكا مستويات أكثر جرأة عند USD 5,000/أونصة، مدعومة بزيادة احتياطيات البنوك المركزية وطلب الصناديق المتداولة في البورصة. يتجمع الإجماع بين أكبر البنوك الاستثمارية حول نطاق بين USD 4,500 و USD 5,000.

الفضة برزت كمفاجأة أداء، مع ضغط نسبة الذهب إلى الفضة الذي أدى إلى مكاسب كبيرة طوال 2025. يحذر معهد الفضة من أزمة عرض هيكلية من المتوقع أن تتفاقم، مع توازن بين الطلب الصناعي والاستثماري القوي مقابل تباطؤ الإنتاج. رفعت UBS توقعاتها للفضة لعام 2026 إلى USD 58–60/أونصة مع إمكانية الوصول إلى USD 65/أونصة، متطابقة مع التوقعات الصعودية لبنك أوف أمريكا.

مفترق طرق العملات المشفرة: سؤال دورة البيتكوين vs. فرضية التوكننة لإيثريوم

انتهت سردية البيتكوين لعام 2025 في حالة جمود — حيث سجلت أرقامًا قياسية قبل أن تتراجع إلى أداء شبه ثابت في نهاية العام. ومع ذلك، فإن النقاش المستقبلي قد تجسد في معسكرين.

خفضت ستاندرد تشارترد هدف البيتكوين من USD 200,000 إلى USD 150,000، متوقعة تباطؤ عمليات شراء الخزانة الرقمية المؤسسية، رغم أن تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة يجب أن توازن التأثير. يتفق بيرنشتاين مع هذا الرأي، متوقعًا BTC عند USD 150,000 في 2026، مع إمكانية الوصول إلى USD 200,000 بحلول 2027، مدعيًا أن البيتكوين خرجت من دورة الارتفاع والانخفاض التقليدية التي تستمر أربع سنوات ودخلت مرحلة سوق صاعدة ممتدة.

يعارض مورغان ستانلي ذلك بشدة، مؤكدًا أن إطار الدورة لا يزال صالحًا، محذرًا من أن السوق الصاعدة قد تقترب من نهايتها.

إيثريوم، الذي يتداول حاليًا حول $3.23K (+2.06% خلال 24 ساعة)، يواجه نقطة انعطاف خاصة به. تجاوزت تقلباته البيتكوين في 2025، ومع ذلك تظل المؤسسات حذرة بشكل متحفظ. فرضية التوكننة — إمكانية إعادة تشكيل تريليونات الأصول الواقعية على بنية البلوكتشين التحتية — قد استحوذت على خيال المؤسسات. يتوقع توم لي، رئيس شركة بيتماين، أن ترتفع إيثريوم إلى USD 20,000 في 2026، معتبرًا ضعف العام الماضي قاعدة تماسك لانطلاقة كبيرة.

الأسهم: المحرك المدعوم بالذكاء الاصطناعي يستمر في العمل

تجاوز مؤشر ناسداك 100 مؤشر S&P 500 في 2025، محققًا زيادة بنسبة 22% مقابل 18%، ممتدًا على مدى ثلاث سنوات من الانتصارات. من غير المرجح أن يتقلص هذا التباين في 2026.

تسلط JPMorgan الضوء على دورة الإنفاق الرأسمالي السنوية التي تتجاوز 100 مليار دولار من مشغلي السحابة الضخمة — أمازون، جوجل، مايكروسوفت، ميتا — الموجهة لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. من المتوقع أن تدعم موجة الاستثمار هذه، التي تقدر بتريليون دولار، الشركات الرائدة في صناعة أشباه الموصلات وتصميم الرقائق بما في ذلك NVIDIA، AMD، وBroadcom.

تعكس أهداف الأسعار لوول ستريت هذا التفاؤل. ترسم JPMorgan سيناريوهات صعودية تدفع مؤشر S&P 500 نحو 7,500، بينما تستهدف الرؤية الأكثر بناءً من دويتشه بنك 8,000 بحلول نهاية العام، بشرط مرونة الأرباح واستمرار استثمارات الذكاء الاصطناعي. استقراءً لهذه المستويات، قد يتجاوز مؤشر ناسداك 100 27,000 نقطة في 2026.

مفترق طرق العملات: تباين الدولار وانعكاسات تداول الحمل

يعتمد مشهد سوق الصرف الأجنبي على تباين السياسات النقدية وديناميكيات تداول الحمل.

قفز اليورو/دولار بنسبة 13% في 2025 — وهو أقوى عام منذ ما يقرب من ثماني سنوات — نتيجة تراجع الدولار وتوقعات التيسير الفيدرالي. مع التطلع للمستقبل، تتوقع معظم المؤسسات مزيدًا من الارتفاع حتى 2026 مع اتساع تباين السياسات النقدية. تتوقع JPMorgan وNomura أن يلامس اليورو/دولار 1.20، بينما تستهدف رؤية بنك أوف أمريكا الصعودية 1.22. ومع ذلك، يقدم مورغان ستانلي لمسة: بعد أن قد يرتفع إلى 1.23 في بداية العام، قد يتراجع اليورو/دولار إلى 1.16 في النصف الثاني من 2026 مع تفوق البيانات الاقتصادية الأمريكية على أوروبا.

أما الدولار/ين، فيظهر صورة أكثر غموضًا، مع انقسامات حادة في التوقعات بين المؤسسات. ترى JPMorgan أن توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان محسوبة بالفعل، وأن التوسع المالي في اليابان قد يضغط على الين، متوقعة أن يرتفع USD/JPY إلى 164 بحلول نهاية العام. في المقابل، ترى Nomura أن تباين أسعار الفائدة يتضيق، وأن ضعف البيانات الاقتصادية الأمريكية قد يؤدي إلى تفكيك تداول الحمل على الين، مما يدفع إلى USD/JPY نحو 140 — وهو تحول يعادل تحويل 4400 ين إلى دولار بأسعار مختلفة بشكل كبير.

الطاقة: ضغط فائض العرض

انخفض سعر النفط الخام في 2025 — بما يقرب من 20% مع زيادة إنتاج أوبك+ والإنتاج الأمريكي — مما يضع نغمة حذرة لعام 2026. يميل الإجماع إلى التشاؤم، مع التركيز على مخاطر فائض العرض المستمرة إذا استمرت أوبك+ في زيادة الإنتاج وتباطؤ نمو الطلب العالمي.

حددت جولدمان ساكس سيناريو صعب حيث متوسط سعر خام غرب تكساس الوسيط حول USD 52 للبرميل وبرنت USD 56. تحذر JPMorgan بالمثل من مخاطر الهبوط، متوقعة WTI قرب USD 54 و برنت حوالي USD 58 إذا استمرت الفوائض في العرض.

بيتكوين، الذي يتداول حاليًا عند $93.77K (+0.90% خلال 24 ساعة)، لا يزال متشابكًا مع هذه التيارات الكلية — كمؤشر على شهية المخاطرة وتوقعات السياسة النقدية. سيلعب التفاعل بين تقييمات العملات المشفرة، دورات السلع، وتحركات العملات دورًا رئيسيًا في تحديد حساب المخاطر والمكافأة لموقع 2026.