أسواق الفضة تتنقل في مواجهة الرياح المعاكسة: XAG/USD يختبر دعم 72.50 دولار وسط تعديلات هامش CME

اضطرابات السوق تمحو مكاسب الفضة بعد تشديد هامش العقود الآجلة

تراجعت الفضة بشكل حاد، متخلية عن الجزء الأكبر من ارتفاعها البالغ 4.5% من الجلسة السابقة. تتداول الآن عند حوالي 72.50 دولار خلال التداول الآسيوي يوم الأربعاء، في مواجهة ضغط بيع متجدد مع قيام CME بتشديد متطلبات الهامش على عقود الفضة الآجلة. أجبر هذا التعديل الفني على تصفية مراكز بين المتداولين الم leveraged، خاصة أولئك الذين يحملون مراكز ممتدة. يلاحظ مراقبو السوق أن هذا الانخفاض ناتج عن تقليل الرفع المالي القسري وليس ضعف في الطلب الأساسي على المعدن الثمين.

الأداء السنوي الاستثنائي يخفي تقلبات قصيرة الأمد

على الرغم من التراجع الأخير، تظل الفضة على المسار لتحقيق أداء استثنائي في عام 2025، مع مكاسب تتجاوز 150%—وهو أكثر أدائها السنوي إثارة على الإطلاق. لقد تم دعم هذا الارتفاع المذهل من خلال عدة عوامل هيكلية: بيئة الرسوم الجمركية العالمية التي أطلقها الرئيس ترامب، مخاطر جيوسياسية مستمرة، سياسة نقدية مرنة من خلال تخفيضات أسعار الفائدة الأخيرة من الفيدرالي، وتسارع الاستهلاك الصناعي عبر تصنيع الألواح الشمسية، وإنتاج أشباه الموصلات، وتوسيع بنية مراكز البيانات. لقد زاد الارتفاع في المراكز المضاربة داخل أسواق الصين من وتيرة هذه التحركات، مع وصول علاوات بورصة العقود الآجلة في شنغهاي إلى مستويات قياسية، مما يشير إلى طلب محلي مكثف أدى إلى ضغط على المخزونات العالمية في كل من لندن ونيويورك.

الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى الحذر بشأن مسار أسعار الفائدة في المستقبل

كشف محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر، الذي صدر يوم الثلاثاء، عن موقف حذر بين صانعي السياسات. أشار معظم أعضاء اللجنة إلى ترددهم في الاستمرار في خفض أسعار الفائدة الإضافية إذا استقرت قراءات التضخم أو ارتفعت قليلاً. ودعا العديد من المسؤولين إلى الحفاظ على المعدلات الحالية بعد ثلاثة تخفيضات تراكمية هذا العام، والتي كانت تهدف إلى التخفيف من تدهور سوق العمل. قد يحد هذا التوجه المتشدد من الدعم السلبي للمعادن الثمينة، على الرغم من أن المخاوف الجيوسياسية—التي تشمل عدم اليقين في حل النزاع الروسي الأوكراني، وتصعيد الشرق الأوسط، والتوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا—لا تزال تدعم الطلب على الأصول الآمنة مثل الفضة إلى جانب المعادن الثمينة الأخرى. مع انعكاس توقعات الأسواق العالمية للعملات (بالإشارة إلى تحركات مماثلة شهدت عبر أزواج مثل 7500 ين مقابل الدولار)، تظل السلع جذابة للتحوط للمستثمرين الدوليين الذين يتنقلون عبر حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي.