توقعات سعر الذهب: التوترات الجيوسياسية وتوقعات خفض الفائدة تدفع سعر XAU/USD نحو 4,350 دولار

ارتفع سعر الذهب مقابل الدولار بالقرب من 4,345 دولارًا مع تصاعد الطلب على الملاذ الآمن وسط العديد من المحفزات الصعودية. يستمر الزخم الملحوظ للمعدن الثمين—الذي أنهى عام 2025 بأفضل أداء سنوي بنسبة 65%، وهو الأقوى منذ عام 1979—في اكتساب الزخم مع اقتراب عام 2026.

علاوة المخاطر الجيوسياسية تدعم قوة الذهب

التوترات المتصاعدة بين إسرائيل وإيران، بالإضافة إلى التصعيد في التوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا، تعزز الدور التقليدي للذهب كوسيلة للتحوط من الأزمات. المستثمرون الذين يواجهون عدم اليقين الاقتصادي يتجهون بشكل متزايد نحو الأصول الملموسة التي تحافظ على الثروة خلال الفترات المضطربة، مما يخلق ضغط عرض مستمر على المعدن الأصفر. لا يزال هذا الطلب على الملاذ الآمن أحد أقوى المحركات الأساسية التي تدعم مستويات الأسعار حاليًا.

دورة التيسير الفيدرالية تظل مفتاحًا لتوقعات سعر الذهب

قرار الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر بخفض المعدلات بمقدار 25 نقطة أساس—وصول سعر الفائدة الفيدرالية إلى نطاق 3.50%–3.75%—قد غير توقعات السوق نحو تخفيضات إضافية حتى عام 2026. مع إشارة معظم أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى استعدادهم لمزيد من التخفيضات إذا استمر التضخم في التراجع، فإن احتمال بيئة نقدية متساهلة بشكل مستمر يجب أن يقلل نظريًا من تكاليف الفرصة للأصول غير ذات العائد مثل الذهب.

كشف اجتماع السياسة في ديسمبر عن تباين كبير داخل صفوف الفيدرالي، بما في ذلك تفضيل المحافظ ستيفن ميران لخفضات أكبر ومعارضة من قيادات شيكاغو وكانساس سيتي. هذا الانقسام يشير إلى أن قرارات خفض المعدلات قد تظل تعتمد على البيانات وربما تكون أكثر حدة مما كان متوقعًا في البداية، مما يخلق سيناريوهات صعودية إضافية للمعدن الثمين.

ارتفاع هامش CME يمثل عائقًا تكتيكيًا

على الرغم من أن النظرة طويلة الأمد تبدو داعمة، إلا أن الضغوط التصحيحية على المدى القصير قد تظهر بعد إعلان بورصة شيكاغو التجارية عن زيادة متطلبات الهامش على عقود الذهب والفضة والمعادن الثمينة الأخرى. تتطلب المطالبات بضمانات أعلى من المتداولين الالتزام برأس مال إضافي لكل مركز، مما قد يؤدي إلى جني الأرباح أو إعادة توازن المحافظ قسرًا. قد يحد هذا القيد الفني من مسار ارتفاع سعر الذهب حتى يتكيف المشاركون في السوق مع التغييرات في المراكز.

سوف تحدد التفاعلات بين هذه القوى الثلاث—الطلب على الملاذ الآمن الجيوسياسي، والتسهيل النقدي، وآليات سوق المشتقات—مسار XAU/USD نحو مستوى 4,350 دولارًا وربما يتجاوزه خلال أوائل عام 2026.