خريطة استثمار الأسهم ذات المفهوم التقني الحيوي: مقارنة الفرص بين شركات الأدوية الأمريكية وأسهم الرعاية الصحية التايوانية

في السنوات الأخيرة، مع تزايد شيخوخة السكان على مستوى العالم، ظهرت أدوية جديدة بشكل مستمر، وتوسعت تطبيقات الرعاية الصحية عن بُعد، وأصبحت الأسهم ذات المفهوم التقني الحيوي محور اهتمام السوق المالي. أكبر جاذبية لهذه الصناعة تكمن في أنها لا تتأثر بسهولة بدورات الاقتصاد مثل صناعة الإلكترونيات — فالناس يحتاجون إلى الرعاية الطبية والأدوية بغض النظر عن الحالة الاقتصادية، مما يمنح قطاع الصحة والحماية الطبيعية جدار حماية. وعلى الصعيد العالمي، لا شك أن السوق الأمريكية هي الأكثر نضجًا وحيوية في هذا المجال.

لماذا تستحق الأسهم ذات المفهوم التقني الحيوي اهتمامك؟

منطق قيمة شركات الأدوية يختلف تمامًا عن الصناعات التقليدية

طرق التقييم التقليدية غالبًا ما تفشل هنا. معظم شركات التكنولوجيا الحيوية لا تزال في مرحلة البحث والتطوير، تفتقر إلى تدفقات نقدية مستقرة، والأرباح الصافية غالبًا ما تكون سلبية. لكن بمجرد أن يمر دواء جديد عبر التجارب السريرية ويحصل على موافقة إدارة الغذاء والدواء (FDA)، غالبًا ما يشهد سعر السهم نموًا انفجاريًا. على سبيل المثال، شركة تايوان “药华藥” في عام 2022، رغم أن ربحية السهم كانت سلبية بقيمة -2.93، إلا أن سعر السهم تضاعف، بسبب توقعات المستثمرين للأرباح المستقبلية بعد الموافقة على أدوية الأيتام. وبما أن مايو 2024، سجل السهم أعلى مستوى تاريخي عند 388 نيرة تايوانية.

محفزات السياسات والأحداث

في عام 2020، عندما اندلعت جائحة كورونا، ارتفعت أسعار أسهم العديد من شركات تطوير اللقاحات بشكل كبير. على الرغم من أن بعض الشركات تبين لاحقًا أنها لم تكن على مستوى التوقعات، إلا أن هذا المثال يوضح بوضوح كيف يمكن للأحداث الإخبارية أن تدفع بأسهم المفهوم التقني الحيوي — تقدم التجارب السريرية، توسيع مؤشرات الدواء، والموافقات على براءات الاختراع يمكن أن تكون نقاط انطلاق لارتفاعات حادة في السعر.

طابع مقاوم للاقتصاد

على عكس الصناعات الأخرى، فإن الطلب على الخدمات الطبية ثابت وقوي بغض النظر عن الحالة الاقتصادية. هذا يجعل الأسهم الجيدة في قطاع الأدوية أكثر مرونة خلال فترات التصحيح السوقي.

مخاطر وتحديات الأسهم ذات المفهوم التقني الحيوي

الاستثمار في هذه الأسهم يتطلب فهمًا عميقًا للمخاطر:

فشل التجارب السريرية، اختراق المنافسين، تغييرات السياسات التنظيمية، نزاعات براءات الاختراع، كلها عوامل غير مؤكدة قد تؤدي إلى تقلبات حادة في السعر. بالإضافة إلى ذلك، تختلف سياسات الحكومات وأنظمة التأمين الصحي في السيطرة على أسعار الأدوية، مما يؤثر مباشرة على هوامش أرباح الشركات. على سبيل المثال، نظام التأمين الصحي الوطني في تايوان يضغط على أسعار الأدوية بشكل مستمر، مما يحد من أرباح الشركات الأجنبية، وهو سبب رئيسي لصغر سوق الأدوية في تايوان.

كيف تقيّم قيمة الأسهم ذات المفهوم التقني الحيوي؟

تجاوز المؤشرات المالية التقليدية

بالنسبة لشركات التكنولوجيا الحيوية التي تركز على البحث والتطوير، فإن نسب P/E وغيرها من طرق التقييم التقليدية ذات فائدة محدودة. غالبًا ما يستخدم القطاع نسبة السعر إلى المبيعات (PSR) لتقييم قيمة شركات الأدوية الجديدة، لأنها تعكس بشكل أفضل الإمكانات التجارية الحقيقية بدلاً من الأرباح الصافية.

الأدوية الرائدة هي المفتاح

في صناعة الأدوية، هناك مصطلح متخصص يُعرف بـ"الأدوية الرائدة(blockbusters)"، وهو يشير إلى الأدوية التي تتجاوز مبيعاتها السنوية مليار دولار. عادةً، تستثمر الشركات الكبرى في البحث والتطوير بنسبة 50-60% من إيراداتها، حتى لو أدى ذلك إلى تقليل أرباح السهم على المدى القصير، فإن المؤسسات الاستثمارية الكبرى ترفع سعر الهدف لهذه الشركات — لأنها تدرك أن الشركات التي تواصل الابتكار لديها إمكانات نمو طويلة الأمد. هذا يفسر أيضًا لماذا يمكن أن تكون نسبة P/E لشركة TSMC أعلى بكثير من UMC: الأولى تواصل الاستثمار في العمليات المتقدمة، بينما الثانية أعلنت عن التخلي عن ذلك، وتكتفي بالاستفادة من خبراتها القديمة. وتتبنى الشركات الأمريكية الكبرى في التكنولوجيا الحيوية استراتيجيات مماثلة، حيث تستثمر بكثافة في البحث والتطوير أو تندمج مع شركات صغيرة واعدة لضمان تدفق مستمر من المنتجات المبتكرة.

موافقة FDA هي تذكرة المرور العالمية

تضع إدارة الغذاء والدواء (FDA) أعلى معايير المراقبة في صناعة الأدوية على مستوى العالم. بمجرد أن تحصل على موافقة FDA، عادةً ما تتسارع عمليات الموافقة في الدول الأخرى بشكل كبير. لذلك، تعتبر موافقة FDA حدثًا مهمًا يركز عليه المستثمرون عالميًا.

مشهد المنافسة في سوق الأدوية الأمريكية

السوق الأمريكية للأدوية الحيوية هي الأكبر والأكثر حيوية على مستوى العالم، ومن المتوقع أن تصل قيمتها إلى 445 مليار دولار بحلول 2027، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 8.5%. ينقسم السوق إلى أربعة قطاعات رئيسية: الأدوية، التكنولوجيا الحيوية، الأجهزة الطبية، والخدمات الصحية.

لماذا تعتبر الولايات المتحدة مهد الأسهم ذات المفهوم التقني الحيوي؟

تمتلك الولايات المتحدة حوالي مليون محترف في مجال الأدوية الحيوية، يشملون البحث والتطوير، التصنيع، المبيعات، وغيرها من سلاسل القيمة. يتركز أفضل الباحثين في هذا المجال، ويُوفر السوق المالي دعمًا تمويليًا قويًا لهذه الشركات، مما يخلق دورة بيئية فريدة. على عكس تايوان، حيث يضغط نظام التأمين الصحي على أسعار الأدوية، ويقلل من رغبة الشركات في دخول السوق بأدوية جديدة، تسمح السوق الأمريكية للشركات بتحديد الأسعار وفقًا للسوق، مع نقل المخاطر إلى شركات التأمين، مما يحفز على الابتكار. ولهذا السبب، أنتجت الولايات المتحدة أكبر شركات الأدوية الحيوية في العالم.

توصيات الأسهم الأمريكية ذات المفهوم التقني الحيوي

العملاق الدوائي: ليللي (LLY)

وفقًا لبيانات CompaniesMarketCap، تبلغ قيمة ليللي في 2024 حوالي 842.05 مليار دولار، وتحتل المرتبة العاشرة عالميًا، وأصبحت أكبر شركة أدوية من حيث القيمة السوقية. تسيطر على حوالي 60% من أعمالها في أمريكا الشمالية، ومن المتوقع أن تظل منتجاتها في مجال إنقاص الوزن قوية خلال السنوات القادمة، مما يجعلها من الأسهم الحيوية ذات المفهوم القوي.

لقاحات ومضادات الفيروسات: فايزر (PFE)

معروف بدوائه الفموي لعلاج كوفيد-19، والذي يعالج الحالات الخفيفة. سعر السهم في اتجاه تصاعدي مستمر، وعادةً ما يكون نقطة دخول مفضلة للمستثمرين على المدى الطويل عند تصحيح السوق.

خيار مستقر: جونسون آند جونسون (JNJ)

تماثل فايزر من حيث استقرار سعر السهم وتوزيعات الأرباح الممتازة. تقل تقلباته، وهو مناسب للاستثمار الدوري أو طويل الأمد، ويُعتبر من الشركات المتميزة في قطاع التكنولوجيا الحيوية. مع الاتجاه التصاعدي على المدى الطويل وتقلبات منخفضة، يمكن أيضًا استخدام التمويل لزيادة العوائد.

مجالات المناعة والأورام: أبفي (ABBV)

تعمل بشكل رئيسي في مجالات المناعة، الأورام، والأدوية الفيروسية. منتجها الرئيسي Humira حصل على موافقة FDA في 2002، ويُعد الخيار الأول لعلاج التهاب المفاصل الروماتويدي، ويُواصل الحصول على موافقات لمؤشرات علاجية جديدة. رغم مخاوف السوق من انتهاء صلاحية براءة الاختراع وظهور الأدوية المماثلة، إلا أن أبفي تمتلك أكثر من مئة براءة حماية، ووقعت في 2018 اتفاقيات مع شركات كبرى مثل فايزر وأنجين، تمنحها حقوق تسويق الأدوية الحيوية المشابهة بعد 2023 وتحصل على رسوم ترخيص. تستثمر الشركة أيضًا بشكل مستمر في البحث والتطوير للعثور على دواء رائد جديد، ويُعد وقت الانخفاض فرصة جيدة للشراء.

رائد الأورام: ميرك (MRK)

تعود جذور ميرك إلى صيدلية ألمانية قبل مئة عام، وأصبحت الآن مزودًا لحلول الرعاية الصحية العالمية. منتجها Keytruda يُستخدم لعلاج السرطان، وهو أحد أكثر الأدوية مبيعًا على مستوى العالم. سعر السهم مستقر، وعائد الأرباح جيد، وهو فرصة جيدة للدخول عند تصحيح السوق.

التأمين الصحي والخدمات: يونيفرسال هيلث (UNH)

تستفيد من شيخوخة السكان وزيادة الطلب على الرعاية الصحية، وتحقق نموًا مستمرًا في الإيرادات والأرباح. سعر السهم في اتجاه تصاعدي طويل الأمد، وتوزيعات الأرباح جيدة، وهو من الشركات الرائدة في قطاع الخدمات الصحية.

هذه الشركات كلها من رواد السوق الأمريكية في الرعاية الصحية، وتتمتع بمنافسة قوية، وابتكار مستمر، وأداء مالي ثابت، وتدفقات نقدية وفيرة، وعائد استثمار جيد.

فرص الأسهم ذات المفهوم التقني الحيوي في تايوان

شركة 生達化學製藥 (1720)

شركة شاملة في مجال الأدوية، تغطي الأدوية التقليدية، المنتجات الصحية، الأجهزة الطبية، ومستحضرات التجميل. شهدت إيراداتها وصافي أرباحها نموًا بطيئًا في السنوات الأخيرة، وأصولها في ارتفاع مستمر، ومستوى ديونها في وضع صحي. رغم أن أداؤها الأساسي متوسط، إلا أن توزيعات أرباحها ثابتة، وتحظى بسمعة جيدة بين المستثمرين في سوق الأسهم التايواني.

和康生技 (1783)

شركة وكونغ للتكنولوجيا الحيوية تعمل في منتجات الأدوية الحيوية، والأجهزة الطبية، ومستحضرات التجميل، والمواد الكيميائية الدقيقة. تنقسم أنشطتها إلى قسمين: المنتجات الاستهلاكية (الوجه، العناية، منتجات التجميل الطبية) والمنتجات الطبية الحيوية (مواد إصلاح العظام، الحقن الطبية، أدوية العيون). حققت أرباحًا في 2017، واستقرت أوضاعها الأساسية مؤخرًا، ومستوى ديونها منخفض، وتظل من الشركات التي تستحق المتابعة.

الاختلافات بين سوق الأدوية في تايوان والولايات المتحدة

رغم وجود شركات أدوية جيدة في تايوان، إلا أن السوق الأمريكية لا تزال الأفضل للاستثمار في قطاع الأدوية. الأسباب متعددة ومعقدة: أولاً، نضج السوق المالي واعترافه؛ ثانيًا، الفروق في التكنولوجيا والابتكار؛ ثالثًا، مستوى وعي المستثمرين. حتى لو ظهرت شركات أدوية ممتازة في آسيا، غالبًا ما يكون أداؤها في السوق أقل من نظيراتها الأمريكية من حيث النمو والتنافسية.

السوق التايواني لا يزال يركز على الأسهم الإلكترونية، وحتى الشركات ذات النمو العالي في التكنولوجيا الحيوية، نادرًا ما تحقق ارتفاعات مضاعفة مثل السوق الأمريكية. مع تعديل سياسات مكافحة الوباء، زاد اهتمام المستثمرين بأسهم المفهوم التقني الحيوي، لكن من حيث الحجم والابتكار والسيولة، لا تزال السوق الأمريكية تتفوق بشكل كبير.

الخلاصة: لماذا تركز على الأسهم ذات المفهوم التقني الحيوي الآن؟

هذه الأسهم لديها إمكانات نمو عالية، لكنها تأتي مع مخاطر أكبر، وتتطلب من المستثمرين معرفة متعمقة وفهمًا للمخاطر. مقارنةً بقطاعات أخرى، يتطلب الاستثمار في الأدوية فهمًا أعمق للصناعة، لكن بمجرد أن تتقن المنطق الأساسي — التركيز على موافقات FDA، والأدوية الرائدة، والاستثمار في البحث والتطوير — يمكنك تحسين جودة قراراتك بشكل كبير.

السوق الأمريكية للأدوية هي الخيار الأول للاستثمار في الأسهم ذات المفهوم التقني الحيوي اليوم. إذا كنت مهتمًا بهذا المجال، يُنصح بمتابعة أحدث التطورات في صناعة الأدوية الأمريكية، ودراسة منتجات الشركات الرائدة ونتائج التجارب السريرية بشكل منهجي، حتى تتمكن من الاستفادة من موجة الأسهم ذات المفهوم التقني الحيوي بشكل فعّال.