## أسواق أوروبا 2024: اكتشف لماذا ينظر العديد من المستثمرين نحو بورصات أوروبا

هل كنت تعلم أن ما يقرب من 60% من إيرادات الشركات المدرجة في بورصات أوروبا تأتي من قارات أخرى؟ هذا يغير تمامًا التصور حول الاستثمار في هذه المنطقة. بينما يظل الكثيرون يركزون على وول ستريت، تقدم الأسواق الأوروبية سيناريو مختلف تمامًا: تقييمات أكثر جاذبية، تنويع أعلى وفرص تمر دون أن يلاحظها أحد.

## الصورة الحقيقية لأسواق أوروبا اليوم

على عكس ما يعتقده الكثيرون، لا تعمل بورصات أوروبا كسوق مركزي واحد. إنها شبكة متكاملة تتكون من عدة بورصات وطنية وإقليمية: بورصة لندن، يورونكست، بورصة فرانكفورت و SIX سويسرا، من بين أخرى. كل واحدة منها تعمل وفقًا لقوانينها الخاصة، لكن جميعها تتأثر ببعضها البعض في الوقت الحقيقي.

سلوك الأسواق المالية الأوروبية يتوقف على عوامل محددة جدًا: النمو الاقتصادي لمنطقة اليورو، قرارات السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي، الأحداث الجيوسياسية والتزامن مع شركاء تجاريين عالميين مثل الصين. في الوقت الحالي، يدور المشهد الاقتصادي الأوروبي حول ثلاثة اتجاهات رئيسية تحدد فرص الاستثمار.

## الركائز الثلاث التي تحرك بورصات أوروبا في 2024

**التضخم المتراجع، لكن أسعار الفائدة مستمرة**

خلال عام 2023، تمكنت أوروبا من تقليل ضغوط التضخم بشكل كبير. ومع ذلك، يحذر محللو السوق من أن معدلات الفائدة ستظل مرتفعة لفترة أطول مما كان متوقعًا في البداية. بالنسبة للمستثمرين، هذا يمثل سلاحًا ذا حدين: يضر بتقييمات الشركات ذات النمو، خاصة التكنولوجية، لكنه يعزز القطاع المالي. هذا يفسر كيف تطورت تركيبة بورصات أوروبا بشكل دراماتيكي منذ 2008.

**سوق العمل المرن كوسادة**

على الرغم من التحديات الاقتصادية، تحافظ منطقة اليورو على معدل بطالة تاريخي عند 6.4%. والأهم من ذلك: أن الأجور تنمو بنسبة 4.6% سنويًا، متجاوزة التضخم. هذا النمو في الدخل الحقيقي أكثر وضوحًا في أوروبا مقارنة بالولايات المتحدة، بفضل قوة النقابات في سوق العمل الأوروبي. النتيجة هي مستهلك أوروبي ذو قدرة شرائية أعلى، يدعم الإنفاق الخاص ويحمي بورصات أوروبا من الانخفاضات الحادة.

**نشاط اقتصادي مختلط ونمو غير متساوٍ**

مؤشرات PMI للصناعة والخدمات تظهر ضعفًا عامًا في منطقة اليورو. هذا يثير عدم اليقين حول ما إذا كانت أوروبا ستشهد هبوطًا ناعمًا في الاقتصاد أو انكماشًا أكثر حدة. ومع ذلك، فإن التنويع القطاعي في بورصات أوروبا يعمل كوسادة ضد الصدمات المحلية.

## التحول الصامت في بورصات أوروبا

منذ 2010، شهدت بورصات أوروبا إعادة توزيع قطاعية غير مسبوقة. تظهر البيانات تغييرات درامية في التكوين:

نمو القطاع التكنولوجي من 2.9% إلى 6.7% من التكوين الكلي. الرعاية الصحية من 9.7% إلى 16.1%. القطاع الصناعي ارتفع من 11.3% إلى 15.0%. في حين أن المالية انخفضت من 21.1% إلى 17.5%، والطاقة من 10.9% إلى 6.0%، والاتصالات انهارت من 6.5% إلى 3.1%.

ماذا يعني هذا؟ أن بورصات أوروبا تتجدد. على الرغم من أنها لا تزال لا تنتج عمالقة تكنولوجيين مثل آبل أو جوجل، إلا أن أبطالًا مثل (شركة هولندية بقيمة 215.9 مليار يورو)، التي تهيمن على تكنولوجيا أشباه الموصلات وتعمل على مستوى العالم في قطاع حاسم بين الصين والولايات المتحدة، يظهرون.

## بورصات أوروبا مقابل الأسواق الأمريكية: عامل التنويع

هنا تكمن الميزة التنافسية الأكثر تقليلًا من قيمتها للاستثمار في بورصات أوروبا. بينما يمتلك مؤشر S&P 500 تقريبًا 30% من تعرضه للقطاع التكنولوجي، تصل بورصات أوروبا إلى 6.7% فقط. هذا يعني أن أي تصحيح قطاعي في التكنولوجيا سيؤثر بشكل أكبر بكثير على وول ستريت مقارنة بأوروبا.

تكوين بورصات أوروبا المتوازن يحقق أداءً أكثر استقرارًا. لا يسيطر قطاع واحد بشكل مفرط، مما يقلل من التقلبات الذاتية. للمستثمرين الباحثين عن تعرض متنوع، تعتبر هذه الخاصية لا تقدر بثمن.

## كيف تستثمر في بورصات أوروبا: الخمسة مؤشرات التي يجب معرفتها

**DAX 40: مقياس ألمانيا**

يمثل أكبر 40 شركة من حيث السيولة في ألمانيا، بما في ذلك سيمنز، فولكس فاجن، مرسيدس-بنز و دويتشه بنك. كأكبر اقتصاد في أوروبا، يتوقع أداء مؤشر DAX 40 اتجاهات القارة. في 2023، حقق 6.82%.

**FTSE 100: المدخل إلى السوق البريطانية**

يجمع أكبر 100 شركة في لندن، والتي تمثل حوالي 80% من رأس مال السوق البريطاني. يتضمن أسماء مثل أسترازينيكا، يونيليفر و BP. ومع ذلك، أنهى 2023 بأداء سلبي بنسبة -1.27% بسبب ضعف اقتصادي خاص بالمملكة المتحدة.

**Euro Stoxx 50: المؤشر الأوروبي الرائد**

يتابع أكبر 50 شركة في منطقة اليورو، تغطي 11 دولة وقطاعات متعددة. من بين مكوناته الأقوى إيرباص، LVMH، توتال إنرجي و ASML. عائد 2023: 6.45%.

**IBEX 35: أفضل أداء أوروبي لهذا العام**

يمثل إسبانيا بأكبر 35 شركة من حيث السيولة، بقيادة بي بي في إيه، إنديتكس وإيبردرولا. بشكل مفاجئ، كان أفضل مؤشر أوروبي في 2023 مع +9.72%، تقريبًا يعادل أداء S&P 500.

**CAC 40: بوابة فرنسا**

يجمع أكبر 40 شركة من حيث القيمة السوقية في باريس، بأسماء مثل BNP Paribas، لوريال ورينو. عائد 2023: 5.29%.

## حجة التقييم: لماذا يرى العديد من المحللين فرصًا

للإجابة على ما إذا كان الاستثمار في بورصات أوروبا يستحق العناء، راقب هذه المقياس: سبعة من كل عشرة قطاعات رئيسية تتداول بمضاعفات P/E (نسبة السعر إلى الأرباح) أقل من متوسطها على مدى 10 سنوات. خدمات الاتصالات، الاستهلاك، الطاقة، المواد والمرافق تقع في فئة التقليل من التقييم.

هذا التباطؤ الاقتصادي المؤقت خفض من التقييمات، لكنه يخلق نقاط دخول جذابة. الخصم في تقييم أوروبا مقارنة بالأسواق العالمية تاريخيًا واسع. بمجرد أن تبدأ المنطقة في خفض أسعار الفائدة (متوقع في الربع الثاني إلى الربع الثالث من 2024)، قد تتوسع هذه التقييمات المضغوطة بشكل كبير.

## الإيرادات العالمية: السلاح السري لأسواق أوروبا

في 2012، كانت 61% من إيرادات الشركات الأوروبية تأتي من أوروبا. اليوم، فقط 42% منها محلي. الـ58% المتبقية تأتي من أسواق أخرى: 26% من أمريكا الشمالية، 25% من الأسواق الناشئة. هذا التعرض العالمي يحصن بورصات أوروبا من التباطؤات المحلية. على الرغم من أن أوروبا تواجه ضغطًا اقتصاديًا، فإن شركاتها تستفيد من النمو العالمي.

## المخاطر والاعتبارات النهائية

الصراعات الجيوسياسية في أوكرانيا والشرق الأوسط تضيف تقلبات. منذ يوليو 2024، أظهرت جميع المؤشرات الأوروبية مسارًا سلبيًا، وتعمق في أكتوبر. خطر ارتفاع أسعار النفط واضطرابات التجارة حقيقي.

ومع ذلك، تشير الأدلة المتراكمة إلى أن الاستثمار في بورصات أوروبا عبر مؤشرات متنوعة يقدم نسبة مخاطر-عائد ملائمة. التقييمات جذابة، التنويع أعلى من الأسواق الأمريكية، والتعرض العالمي للشركات الأوروبية يوفر مرونة.

الفصل الثاني والثالث من 2024 سيكونان حاسمين. إذا نجحت أوروبا في هبوط ناعم في دورة خفض أسعار الفائدة، قد تغلق بورصات أوروبا الفجوة بشكل كبير مع الولايات المتحدة. هذه هي الرهان الذي يضعه العديد من المستثمرين المؤسساتيين في الوقت الحالي.