EUR/JPY 2025: هل ينبغي تعزيز محفظتك بالين الياباني في ظل التقلبات الحالية؟

العلاقة بين اليورو والين شهدت تحركات درامية خلال 2025، حيث وصلت تقلبات فوق العشرة ين في غضون أربعة أشهر فقط. هذا السلوك المتطرف يعكس كيف تستجيب اثنتان من العملات العالمية الرئيسية بشكل متباين لبيئة تتسم بتغيرات نقدية عميقة وتوترات تجارية غير مسبوقة. السوق انتقل من تداول حول 161,7 ¥ مقابل € في بداية العام، ليهبط إلى 155,6 ¥ في 27 فبراير، قبل أن يتعافى إلى 164,2 ¥ في 1 مايو، حيث كان يقارب 163,4 ¥.

خمسة محفزات أعادت تعريف ديناميكيات EUR/JPY

تشديد السياسة النقدية في اليابان

فاجأ بنك اليابان الأسواق برفع سعر الفائدة المرجعي من 0,25% إلى 0,50% في يناير، وهو أعلى مستوى منذ 2008. على الرغم من أن الين بدأ يقوى في البداية، إلا أن الزخم تلاشى بسرعة لأن العوائد الأوروبية كانت لا تزال تتفوق بشكل كبير. هذا الارتفاع كان بداية لتغيير نظام بعد سنوات من التحفيز النقدي المفرط.

تهديد حرب تجارية عالمية

أبلغت واشنطن عن فرض رسوم جمركية عامة بنسبة 10% على جميع الواردات، بالإضافة إلى رسوم إضافية بنسبة 20% على سلع الاتحاد الأوروبي في فبراير. أدت مخاوف تصعيد الحرب التجارية إلى دفع الطلب بشكل حاسم نحو الأصول الدفاعية، مما دفع زوج EUR/JPY إلى أدنى مستوياته خلال العام: 155,6 ¥ في 27 فبراير.

الصفة الدفاعية لليابان في الأزمات

تاريخياً، يعمل الين كعملة ملاذ آمن لأن اليابان تعتبر دائنة عالمية كبيرة بغض النظر عن رؤوس الأموال الخارجية. بالإضافة إلى ذلك، فإن تجارة الحمل—حيث يمول المستثمرون بالين لشراء أصول ذات عائد أعلى—تنعكس بسرعة في أوقات عدم اليقين، مما يؤدي إلى عمليات شراء جماعية للين. سوقه الفوري الضخم وسيولته العالية يجعله العملة الآسيوية الأكثر وصولاً لتنفيذ عمليات دفاعية طارئة.

تخفيضات متتالية من البنك المركزي الأوروبي

خفض البنك المركزي الأوروبي من تسهيلات الإيداع من 4% إلى 2,25% على ثلاث مراحل (30 يناير، 12 مارس و17 أبريل). مع تبريد منطقة اليورو وتراجع التضخم، كل خفض أوقف محاولات ارتفاع اليورو مقابل الين.

ضخ السيولة الصينية في مايو

نفذت بكين تحفيزاً نقدياً عبر خفض معدل الريبو لمدة سبعة أيام إلى 1,40% وتسهيل متطلبات الاحتياطي المصرفي. أعاد هذا الإجراء تنشيط شهية المخاطرة في الأسواق الآسيوية، مما قلل من عمليات الشراء الدفاعية للين وسمح لزوج EUR/JPY بالانتعاش إلى 164,2 ¥ في 1 مايو.

توقعات EUR/JPY: السيناريو الأساسي لبقية 2025

سيظل تقارب السياسات النقدية هو العامل المهيمن. تتوقع السوق أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى 0,75% في الصيف وإلى 1% في الخريف، مما يخفف من تأثير تجارة الحمل التي أضعفت الين لسنوات. كل زيادة يابانية تقلل من عائد الاقتراض بالين لشراء أصول أجنبية، مما يعزز العملة اليابانية بشكل هيكلي.

بالتوازي، من المحتمل أن يخفض البنك المركزي الأوروبي سعره إلى 2% قبل نهاية العام، مما يقلص فارق العائد مع اليابان إلى أكثر من نقطة مئوية بقليل. هذا الهامش الضيق لن يعوض بعد الآن مخاطر انتقال رؤوس الأموال نحو اليورو عند حدوث اضطرابات جيوسياسية.

السيناريو الأساسي يتوقع نطاقاً واسعاً لكن مع ميل تدريجي نحو الانخفاض: عندما تسود ظروف هادئة ويعود شهية المخاطرة، ينبغي أن يحافظ اليورو على مستوى فوق 165 ¥؛ وعندما تظهر مفاجآت (تضخم مفاجئ في الولايات المتحدة، رسوم تجارية جديدة، تصحيحات سوق الأسهم)، ستستعيد الين دوره الدفاعي وتضغط على الزوج نحو 158-160 ¥. التوقعات لـ EUR/JPY لنهاية 2025 تقارب 162 ¥، مع ميل معتدل لصالح يان أكثر قوة إذا أكد بنك اليابان دورة رفع أسعار طويلة الأمد حتى 2026.

التحليلات الفنية: إشارات استنفاد الارتفاع

يحافظ الرسم البياني اليومي لـ EUR/JPY على اتجاه صاعد معتدل، لكن المؤشرات تشير إلى تشبع على المدى القصير. السعر يتداول فوق متوسطه المتحرك الرئيسي (حوالي 161 ¥)، مؤكداً الزخم منذ بداية مارس. ومع ذلك، فإن الشموع الأخيرة تقلصت في الحجم وتجمعت في النطاق العلوي لقناة بولينجر (الحد الأقصى 164,0؛ المتوسط 162,5)، مما يدل على فقدان ضغط الشراء.

مؤشر RSI لمدة 14 جلسة انخفض من 67 قبل أسبوع إلى 56 حالياً، متخلياً عن منطقة التشبع الشرائي، ومرسماً تباين هابط مع أعلى 1 مايو (164,2). هذا التكوين يتوقع توقفاً أو تصحيحاً مؤقتاً. الدعم الفوري يقع عند المتوسط في بولينجر (162,5)، ثم عند التقاء النطاق السفلي والمتوسط المتحرك، حوالي 161 ¥؛ كسر هذا المستوى سيفتح الباب أمام 159,8-160 ¥. المقاومة الرئيسية تبقى عند 164,2 ¥؛ إغلاق فوقها بشكل مقنع سيحفز موجة نحو 166-168 ¥.

توافق توقعات المؤسسات المتخصصة (مايو 2025)

تختلف هذه التوقعات لأنها تستخدم منهجيات مختلفة: يحدد LongForecast نطاقات شهرية محددة لديسمبر، ويكشف CoinCodex عن نطاقات سنوية أوسع عبر خوارزميات، وتنشر Traders Union توقعات محددة لنهاية السنة.

متى يكون من الحكمة التمركز في الين؟ استراتيجيات الاستثمار

تقلص الفارق في أسعار الفائدة بين اليابان ومنطقة اليورو تدريجياً يقلل من حافز الاحتفاظ بالتعرض لليورو مقابل الين. مع توجه بنك اليابان إلى 1% قبل أكتوبر، وتلميح البنك المركزي الأوروبي إلى خفضه إلى 2%، يدعم هذا المزيج ياناً أكثر قوة على المدى القريب، مما يفتح نافذة لجمعة الين.

العمليات قصيرة الأمد (3-6 أشهر)

يتداول الزوج ضمن قناة 160-170 منذ بداية العام. عندما يقترب السعر من المنطقة العليا (165-170)، من المنطقي بيع اليورو وشراء الين بهدف أول عند 162 ¥ وإيقاف خسائر عند 171 ¥. الأيام التي تسبق اجتماعات بنك اليابان تتسم بتذبذبات سريعة بمقدار يين أو اثنين؛ يمكن للمتداولين النشطين استغلال التقلبات بحجم عقود مستقبلية أو خيارات وضع-انتشار التي تقلل من القسط الأولي.

التمركز على المدى المتوسط (نهاية 2025)

تتفق توقعات البنوك الاستثمارية على 160-170 لنهاية العام، بينما تضع نماذج خوارزمية أكثر تفاؤلاً أهدافاً بين 170-173. استراتيجية حكيمة هي تراكم الين على دفعات، بشرائه كلما تجاوز الزوج 163-164، بحيث يتم تقليل متوسط السعر وتقليل مخاطر الدخول المفرد. يمكن للمستثمرين الذين يحتاجون تغطية تدفقات نقدية باليورو أن يحددوا عقود آجلة أو ودائع بالين بالقرب من المستويات الحالية؛ حيث ينخفض التكلفة مع تقلص فارق الفوائد.

تحقيق الأرباح

إذا انخفض الزوج إلى 160-162 بعد ارتفاعات بنك اليابان المتوقعة في الصيف والخريف، فمن الحكمة أخذ جزء من الأرباح، مع الاحتفاظ بالباقي كحماية من تقلبات جيوسياسية قد تفضل الين تاريخياً.

المخاطر الرئيسية التي يجب مراقبتها

توقف غير متوقع لبنك اليابان إذا تراجعت التضخم الياباني بشكل مفاجئ، أو ارتفاع غير متوقع في التضخم الأساسي الأوروبي يوقف خفض البنك المركزي الأوروبي، أو انتعاش سوق الأسهم يدفع تجارة الحمل مجدداً، قد يعيد الزوج إلى أعلى النطاق. من الضروري وضع أوامر وقف واضحة ومراجعة التعرض بعد كل اجتماع للبنكين المركزيين.

كما أن المخاطر التجارية لا تزال قائمة: إذا اندلعت جولة جديدة من الرسوم بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، فإن الين كعملة ملاذ قد يقوى بشكل كبير، مما يدفع الزوج نحو 158-160 ¥. وعلى العكس، أي إشارة لتهدئة التوترات التجارية قد تؤدي إلى انتعاش نحو 167-168 ¥.

السياق التاريخي: عقدان من المنافسة بين EUR/JPY

منذ 1999، سجل زوج EUR/JPY مقاومة الين كملاذ آمن خلال الأزمات وتقلبات اليورو أمام التحديات الأوروبية. لقد أثرت الاختلافات بين سياسات البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان بشكل مستمر. زاد الين خلال الأزمة المالية 2008 لكونه ملاذاً دفاعياً، بينما تراجع اليورو بسبب عدم الاستقرار الاقتصادي وأزمة الديون في منطقة اليورو في أوائل 2010.

شهدت الانتعاش الأوروبي لاحقاً وسياسات التوسع للبنك الياباني تعزيز تدريجي لقيمة اليورو. اليوم، مع رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة وخفض البنك المركزي الأوروبي، يتداول الزوج بين 160-165 ¥، مجددًا يعكس الصراع بين يان يستعيد دفاعيته ويورو يتعرض لضغوط من تباطؤ أوروبا.

الخلاصة: فرصة في تغيير الدورة

تتفق التوقعات لـ EUR/JPY على نطاق 158-160 ¥ لنهاية 2025، مع سوق يتبنى أخيراً تغيير الدورة: ينهي بنك اليابان دعم المال المجاني تقريباً، بينما يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة. فارق العوائد، الذي كان يقارب نقطتين قبل عام، سيضغَط ليقترب من أكثر من نقطة واحدة، مما يلغي الحافز التقليدي للتمويل بالين لشراء اليورو. بالإضافة إلى ذلك، فإن وضع العملة اليابانية كملاذ عند تصاعد التوترات التجارية.

مع تذبذب الزوج بين 160 و170 ¥، فإنها فرصة جيدة لشراء الين عند الارتفاعات نحو 165-170 ¥، مع هدف عند 160-162 ¥ وإدارة المخاطر عند 171 ¥. الخطر الرئيسي هو أن يوقف بنك اليابان الزيادات أو أن يعاود التضخم الأوروبي الارتفاع، لكن الاتجاه الهيكلي قد تحول لصالح الين. لأول مرة منذ عقدين تقريباً، لم يعد تجارة الحمل مساراً ذا اتجاه واحد، مما يشير إلى اتجاه هابط تدريجي لـ EUR/JPY في بقية 2025.