الحقيقة وراء تجاوز الدولار التايواني 30 دولارًا: هل هو ارتفاع هيكلي أم تقلبات قصيرة الأجل؟ كيف ينبغي للمستثمرين التصرف

أولاً، انظر إلى التاريخ لتفهم الحاضر بشكل أعمق

لفهم سبب ارتفاع العملة التايوانية مؤخرًا بشكل كبير، يجب أن نراجع مسارها خلال السنوات العشر الماضية. عند مراجعة البيانات من أكتوبر 2014 إلى أكتوبر 2024، نجد أن سعر الصرف التاريخي للـTWD يتراوح بين 27 و34 دولار، مع تقلب حوالي 23%. هذا التقلب يُعتبر مستقرًا نسبيًا بين العملات العالمية — مقارنة بتقلبات الين الياباني التي تصل إلى 50% (بين 99 و161 ين)، فإن أداء التايواني يُظهر استقرارًا ملحوظًا.

لماذا يظهر الـTWD بهذا الشكل؟ السبب الأساسي ليس بنك تايوان المركزي، بل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. تذبذب الـTWD يعتمد بشكل رئيسي على سياسة الفائدة لدى FED، وليس على السياسات التايوانية ذاتها. خلال جائحة 2020، زاد FED من ميزانيته من 4.5 تريليون دولار إلى 9 تريليون، وخفض الفائدة إلى الصفر، مما أدى إلى تراجع كبير في الدولار، وارتفع الـTWD ليصل إلى 1 مقابل 27 دولار. لكن بعد عام 2022، مع تفشي التضخم في أمريكا، بدأ FED برفع الفائدة بشكل حاد، مما أدى إلى ارتفاع الدولار مرة أخرى، وتراجع الـTWD. حتى سبتمبر 2024، عندما أنهى FED دورة رفع الفائدة وبدأ في خفضها، عاد سعر الصرف إلى حوالي 32.

خلال 10 أيام فقط، كيف ارتفع الـTWD بنسبة 8.74%؟

هذه الموجة من ارتفاع الـTWD كسرت العديد من الأرقام القياسية. من 2 إلى 5 مايو، خلال يومين تداول فقط، قفز الدولار التايواني بنحو 10%، بمعدل يومي ارتفاع بلغ 5%، مسجلاً أكبر رقم منذ 40 عامًا، حيث قفز من 31 إلى 29.59، وكان ذلك غير مسبوق. قبل ذلك، وحتى بداية أبريل، كانت العملة لا تزال تتراجع قبل أن يعلن ترامب عن سياسات التعريفات الجمركية.

مقارنةً بعملات آسيوية أخرى، كانت الزيادات أقل — حيث ارتفع الدولار السنغافوري بنسبة 1.41%، والين الياباني بنسبة 1.5%، والون الكوري بنسبة 3.8%. لكن الـTWD شهد ارتفاعًا غير عادي، فماذا حدث وراء ذلك؟

ثلاثة عوامل تضافرت لإشعال موجة ارتفاع الـTWD

توقعات سياسة التعريفات الجمركية لترامب

المحفز المباشر هو إعلان ترامب عن تأجيل تطبيق التعريفات الجمركية لمدة 90 يومًا. السوق سرعان ما تشكلت حول توقعين رئيسيين: الأول، أن العالم سيشهد موجة من الشراء الجماعي، وتايوان، كاقتصاد يعتمد على التصدير (حجم الاستثمار الخارجي يمثل 165% من الناتج المحلي الإجمالي)، ستستفيد؛ والثاني، أن صندوق النقد الدولي رفع توقعاته لنمو الاقتصاد التايواني بشكل غير متوقع. هذه الأخبار دفعت تدفقات استثمارية قوية إلى تايوان، وكانت الدافع الأول لارتفاع العملة.

مأزق البنك المركزي

في 2 مايو، أصدر البنك المركزي بيانًا، لكنه تجنب بشكل متعمد مناقشة أكثر القضايا إثارة للجدل — هل تتضمن مفاوضات تايوان مع أمريكا شروطًا على سعر الصرف؟ وألقى باللوم على تقلبات العملة على “توقعات السوق بأن الولايات المتحدة قد تطلب من شركائها التجاريين أن يرفعوا قيمة عملاتهم”، لكن هذا التفسير زاد من الشكوك والتوقعات.

في الواقع، خطة “العدالة والمنفعة المتبادلة” التي أعلنها ترامب، حددت بشكل واضح أن “التدخل في سعر الصرف” هو محور المراجعة. في ظل مفاوضات تايوان وأمريكا، إذا تدخل البنك المركزي بقوة كما في السابق، قد يُثير تحقيقات من وزارة الخزانة الأمريكية حول تصنيف تايوان كـ"دولة تتلاعب بسعر الصرف". ومع أن الفائض التجاري في الربع الأول بلغ 235.7 مليار دولار، بزيادة 23%، وبلغ فائض أمريكا 134% ليصل إلى 220.9 مليار دولار، فإن البنك المركزي يواجه موقفًا صعبًا.

تدابير التحوط لشركات التأمين والشركات الكبرى

بحسب أبحاث UBS، فإن تقلبات 2 مايو تجاوزت التفسيرات التقليدية للمؤشرات الاقتصادية. من خلال تحليل أعمق، يتضح أن شركات التأمين على الحياة في تايوان والمصدرين قاموا بعمليات تحوط واسعة النطاق على سعر الصرف، بالإضافة إلى عمليات تسوية مركزية لصفقات التمويل بالـTWD، مما أدى إلى “عاصفة مثالية”.

الأهم أن شركات التأمين تمتلك أصولًا خارجية بقيمة تصل إلى 1.7 تريليون دولار، ومع ذلك تفتقر إلى تدابير تحوط كافية — السبب الرئيسي هو أن “الماضي كان البنك المركزي قادرًا على كبح ارتفاع الـTWD بشكل فعال”. لكن الوضع الآن تغير. عندما يتراجع الـTWD، قد تزداد الشركات والمؤسسات من عمليات التحوط، وتحذر UBS من أن ذلك قد يثير ضغط بيع على الدولار بقيمة حوالي 1000 مليار دولار (ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان).

هل سيستمر الـTWD في الارتفاع؟ مؤشرات متعددة تقدم الإجابة

مؤشرات التقييم تظهر أن هناك مجالًا للمزيد من الارتفاع

أداة مهمة لتقييم مدى معقولية سعر الصرف هي مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعلي (REER) الذي تصدره بنك التسويات الدولية (BIS). القيمة 100 تمثل التوازن، وأي قيمة أعلى تعني تقييمًا مرتفعًا، وأقل تعني تقييمًا منخفضًا. حتى نهاية مارس:

• مؤشر الدولار الأمريكي حوالي 113 → يُظهر تقييمًا مرتفعًا بشكل واضح
• مؤشر الـTWD حوالي 96 → حالة تقييم معقول أو منخفض
• مؤشر الين الياباني 73، والون الكوري 89 → عملات التصدير الآسيوية بشكل عام منخفضة التقييم

نماذج التقييم من UBS تظهر أن الـTWD انتقلت من تقييم منخفض إلى قيمة عادلة أعلى بمقدار 2.7 انحراف معياري. سوق المشتقات الأجنبية يُظهر توقعات أقوى للارتفاع خلال 5 سنوات. وتاريخيًا، بعد ارتفاعات كبيرة ليوم واحد، غالبًا لا يحدث تراجع فوري.

مقاومة 28 مقابل الدولار صعبة الاختراق

رغم النظرة المتفائلة، يعتقد معظم الخبراء أن الوصول إلى 28 مقابل الدولار هو احتمال ضعيف جدًا. وتوصي UBS بأنه عندما يرتفع مؤشر التبادل التجاري للـTWD بنسبة 3% (قريب من الحد الأعلى الذي يمكن أن يتحمله البنك المركزي)، قد يتدخل بشكل أكبر لتهدئة التقلبات.

مقارنة العملات الإقليمية، الارتفاع ليس فريدًا

عند النظر إلى الفترة منذ بداية العام حتى الآن، ارتفع الـTWD بنسبة 8.74%، والين الياباني بنسبة 8.47%، والون الكوري بنسبة 7.17% — أي أن الجميع يحقق ارتفاعات، وليس الـTWD وحده. وعلى المدى الأطول، يتوافق أداء الـTWD مع أداء العملات الآسيوية بشكل عام.

استراتيجيات المستثمرين المختلفة

للمتداولين ذوي الخبرة في سوق الصرف

إذا كانت لديك خبرة في تقلبات العملة، يمكنك التفكير في عمليتين:

الأولى، التداول المباشر عبر منصات الفوركس على زوج USD/TWD أو أزواج العملات ذات الصلة، للاستفادة من تقلبات قصيرة الأمد — قد تكون خلال أيام أو حتى خلال اليوم؛ الثانية، إذا كانت لديك أصول بالدولار، يمكنك استخدام عقود آجلة أو أدوات مشتقة أخرى للتحوط، وتثبيت مكاسب ارتفاع الـTWD مسبقًا.

للمبتدئين الراغبين في الاستفادة من التقلبات الأخيرة

هل تريد استغلال الفرص الحالية ولكن تفتقر إلى الخبرة؟ تذكر هذه المبادئ الثلاثة:

الأول، ابدأ بمبالغ صغيرة لتجربة السوق، ولا تندفع لزيادة المراكز بسرعة؛ الثاني، حدد نقاط وقف خسارة واضحة لحماية رأس مالك؛ الثالث، العديد من منصات الفوركس توفر حسابات تجريبية، جرب استراتيجيتك عليها قبل أن تستثمر بأموال حقيقية. استخدام رافعة منخفضة على زوج USD/TWD هو خيار أكثر أمانًا.

للمستثمرين على المدى الطويل

الأساسيات الاقتصادية لتايوان مستقرة، والصادرات من قطاع أشباه الموصلات قوية، ومن المتوقع أن يتراوح سعر الـTWD بين 30 و30.5 على المدى الطويل، مع بقاء العملة قوية نسبيًا. لكن المهم هو نسبة التخصيص — يُنصح بعدم تجاوز 5-10% من الأصول الإجمالية في العملات الأجنبية، وتوزيع باقي الاستثمارات على الأسهم التايوانية والسندات العالمية، لضبط المخاطر بشكل مناسب.

نقطتان أساسيتان لاتخاذ قرارات الاستثمار

مراقبة توجهات البنك المركزي وتطورات التجارة بين أمريكا وتايوان

هذه العوامل ستحدد بشكل مباشر مسار سعر الصرف في المستقبل. هل سيزيد البنك المركزي من التدخل؟ هل ستتضمن مفاوضات أمريكا وتايوان شروطًا على سعر الصرف؟ هذه المتغيرات تستحق المتابعة المستمرة.

إدارة الأصول والمخاطر بشكل جيد

لا تضع كل أموالك في تقلبات سعر الصرف فقط. ينبغي أن يكون لديك محفظة استثمارية متنوعة تشمل العملات الأجنبية، الأسهم، السندات وغيرها، بحيث تقلل من المخاطر وتحقق توازنًا في الأداء.

تاريخ سعر الصرف للـTWD خلال العشر سنوات الماضية بين 27 و34، يعكس دورة السيولة العالمية وسياسات الفيدرالي. على الرغم من أن موجة الارتفاع الحالية مذهلة، إلا أنها جزء من دورة طويلة الأمد. للمستثمرين، فهم إيقاع السوق أهم من محاولة التوقعات قصيرة الأمد فقط.