انعطاف دورة سعر صرف اليوان الصيني: تحليل فرص التقدير في عام 2026 وعوامل المخاطر المتعددة

نقاط الانقلاب الرئيسية في عام 2025

منذ عام 2025، أظهر الأداء السلبي للمؤشر الصيني مقابل الدولار الأمريكي خصائص تحول سياسي واضح. في أعقاب ثلاث سنوات من الاستهلاك المتواصل، تذبذب سعر الصرف هذا العام في نطاق 7.1 إلى 7.3، مع ارتفاع سنوي تراكمي قدره 2.40%. أحدث التحركات أكثر جاذبية - مدفوعة بتخفيف العلاقات التجارية بين الصين وأمريكا وتصاعد توقعات خفض أسعار الفائدة بالاحتياطي الفيدرالي، ارتفع سعر المؤشر الصيني مقابل الدولار الأمريكي إلى أقل من 7.08، وكسر أدنى مستوى 7.0765، محققاً أعلى مستوى في عام واحد.

في النصف الأول من العام، تعرض مرة واحدة لضغط عند علامة 7.40، ولامس الدولار الأمريكي مقابل المؤشر الصيني حتى مستويات قياسية منذ إصلاح سعر الصرف “8.11” عام 2015. ومع ذلك، مع دخول النصف الثاني من العام، مع تقدم المفاوضات التجارية وتحول مؤشر الدولار من القوة إلى الضعف، بدأ المؤشر الصيني في الانتعاش تدريجياً. هذا التحول حاسم بشكل خاص في سياق ارتفاع العملات غير الدولارية عالمياً - تحول المؤشر الصيني من الاستهلاك السلبي إلى الارتفاع النشط، مع تحسن ملحوظ في معنويات السوق.

منظور تاريخي: استعراض دورة سعر الصرف لمدة خمس سنوات

2020-2021: دورة الارتفاع في بداية الوباء، تذبذب الدولار الأمريكي مقابل المؤشر الصيني بين 6.9 و7.0، لكن مع السيطرة الأولى للصين على الوباء والانتعاش الاقتصادي وخفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة إلى الصفر، ارتد المؤشر الصيني بقوة إلى مستوى 6.50. في عام 2021، ظل الصادرات الصينية قوية باستمرار، واحتفظت البنك الشعبي بسياسة سليمة، وعمل مؤشر الدولار بمستويات منخفضة، تذبذب المؤشر الصيني في نطاق ضيق من 6.35-6.58، بمتوسط سنوي حوالي 6.45.

2022-2023: ضغوط الاستهلاك 2022 كان نقطة فاصلة - الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بقوة، مؤشر الدولار ارتفع إلى مستويات عالية، وفي الوقت نفسه، كانت الصين تحت الحجر الصحي الصارم مما أعاق الاقتصاد، وأزمة العقارات تعمقت، انخفض المؤشر الصيني من 6.35 إلى أكثر من 7.25، مع هبوط سنوي بحوالي 8%. استمر الضغط في عام 2023، تذبذب في نطاق 6.83-7.35، ارتفع في نهاية العام إلى حول 7.1.

2024: تقلبات متزايدة ضعف الدولار خفف الضغط، سياسات الدعم المالي والعقارات الصينية عززت التوقعات، تذبذب سعر الصرف من 7.1 إلى 7.3، كسر المؤشر الصيني خارج الأرض حد 7.10 محققاً أعلى مستوى منذ ستة أشهر. خلال هذه الفترة، ارتفعت التقلبات بشكل ملحوظ، بدأ السوق يتوقع أن تكون دورة الاستهلاك قد اقتربت من نهايتها.

التوقعات الموحدة لمؤسسات الاستثمار الدولية

تتمتع عدة بنوك استثمار من الدرجة الأولى بموقف متفائل تجاه أداء المؤشر الصيني في عام 2026:

البنك الألماني يتوقع أن يبدأ المؤشر الصيني دورة ارتفاع طويلة الأجل، السعر المستهدف يرتفع إلى 7.0 بنهاية عام 2025، وارتفاع إضافي إلى 6.7 بنهاية عام 2026.

مورجان ستانلي تحكم بأن المؤشر الصيني يشهد ارتفاعاً معتدلاً، الدولار الأمريكي سيستمر في الضعف خلال السنتين الحاليتين والقادمة، توقع مستوى مؤشر الدولار عند 89 في نهاية عام 2026، مقابل المؤشر الصيني قد يصل إلى حول 7.05.

جولدمان ساكس أكثر عدوانية، ارتفعت توقعات سعر الصرف للدولار الأمريكي مقابل المؤشر الصيني على مدى 12 شهراً من 7.35 إلى 7.0، تعتقد أن نقطة “كسر 7” للمؤشر الصيني قد تتسارع. تشير تحليلاتها إلى أن المؤشر الصيني غير مقيم بنسبة 12% بالفعل، مع وجود سوء تقييم بنسبة 15% مقابل الدولار الأمريكي، استناداً إلى تقدم المفاوضات التجارية ومنطق إصلاح التقييم، احتمال الارتفاع إلى 7.0 خلال 12 شهراً القادمة كبير.

الإجماع بين المؤسسات الثلاث هو: الصادرات الصينية القوية، السياسة المائلة نحو المالية بدلاً من حوافز الاستهلاك، حالة سوء التقييم الحالي للمؤشر الصيني، جميعها تشكل أساساً للارتفاع.

اتجاه سعر صرف اليورو مقابل المؤشر الصيني والنظام النقدي العالمي

في بيئة ضعف الدولار الأمريكي النسبي، يُظهر سعر صرف اليورو مقابل المؤشر الصيني أيضاً اتجاهاً ارتفاعياً هيكلياً. على الرغم من أن منطقة اليورو تواجه ضغوط نمو، إلا أنه كعملة احتياطية عالمية ثانية، فإن تقلبات سعر صرف اليورو مقابل المؤشر الصيني غالباً ما تعكس النمط الأوسع لإلغاء دولرة الاقتصاد العالمي. عندما يبدأ دورة الارتفاع للمؤشر الصيني، يستفيد سعر صرف اليورو مقابل المؤشر الصيني أيضاً من قوة العملات غير الدولارية عموماً. يشير هذا الارتباط إلى أن اتجاه سعر صرف المؤشر الصيني لا يعتمد فقط على العلاقات بين الصين وأمريكا، بل ينعكس أيضاً التغييرات العميقة في النظام النقدي الدولي.

أربعة عوامل أساسية رئيسية تؤثر على اتجاه سعر الصرف

اتجاه مؤشر الدولار الأمريكي في أول خمسة أشهر من عام 2025، انخفض مؤشر الدولار بنسبة 9%، محققاً أسوأ بداية في التاريخ. يتوقع السوق أن دورة خفض أسعار الفائدة بالاحتياطي الفيدرالي ستؤدي إلى انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل، مع وجود مجال لمزيد من الانخفاض للدولار الأمريكي على مدى 12 شهراً القادمة. هذا يعني أن العملات الآسيوية بما في ذلك المؤشر الصيني لديها دوافع كافية للارتفاع.

تقدم المفاوضات التجارية بين الصين وأمريكا على الرغم من عودة جدول المفاوضات بعد محادثات لندن، إلا أن استقرار هذا الهدوء قصير الأجل لا يزال يحمل عدم اليقين. الحرب الجمركية بين الصين وأمريكا لا تزال متغيراً رئيسياً يؤثر على سعر الصرف - تخفيف المفاوضات سيدعم المؤشر الصيني، بينما تصعيد التوتر ينتج ضغوط استهلاك.

إيقاع سياسة الاحتياطي الفيدرالي في النصف الثاني من عام 2024، أصدر الاحتياطي الفيدرالي بالفعل إشارات خفض أسعار الفائدة، لكن درجة وإيقاع خفض أسعار الفائدة في عام 2025 قد يكون مقيداً بالتضخم والتوظيف والعوامل السياسية. إذا كان التضخم مرتفعاً، قد يبطئ الاحتياطي الفيدرالي الخطى؛ إذا تباطأ الاقتصاد بشكل واضح، فإن تسريع خفض أسعار الفائدة يضعف الدولار الأمريكي. عادةً يتحرك المؤشر الصيني في الاتجاه المعاكس لمؤشر الدولار.

اتجاه سياسة البنك الشعبي الصيني سياسة نقدية متساهلة تدعم انتعاش الاقتصاد، خفض أسعار الفائدة وخفض نسب الاحتياطي عادةً ما ينتج ضغوط استهلاك قصيرة الأجل. لكن على المدى الطويل، إذا سياسة متساهلة مقترنة بتحفيز مالي قوي تجعل الاقتصاد مستقراً، ستعزز بشكل كبير آفاق المؤشر الصيني متوسطة وطويلة الأجل.

تقييم فرص الاستثمار في المرحلة الحالية

من وضع الحالة الحالية، استثمار أزواج العملات ذات الصلة بالمؤشر الصيني له فرص ربح معينة، لكن يجب把握 توقيت. يُتوقع أن يحافظ المؤشر الصيني على موقف قوي نسبياً قصير الأجل، يُظهر نمط تذبذب نطاق مع حركة عكسية مع الدولار الأمريكي، بنطاق محدود. احتمال الارتفاع السريع قبل نهاية عام 2025 والدخول إلى نطاق أقل من 7.0 أقل نسبياً.

المفتاح هو مراقبة ثلاثة متغيرات كبرى: إيقاع ضعف مؤشر الدولار، إشارات التحكم في السعر المركزي للمؤشر الصيني، وشدة ودفع سياسات تحقيق النمو والاستقرار الصينية.

إطار عملي لحكم اتجاه سعر صرف المؤشر الصيني

من حيث السياسة النقدية للبنك المركزي انظر للاتجاه السياسة النقدية للبنك الشعبي تؤثر بشكل مباشر على عرض النقود وسعر الصرف. خفض أسعار الفائدة وخفض نسب الاحتياطي عادة ما ينتج توقعات استهلاك، رفع أسعار الفائدة ورفع النسب يعزز توقعات الارتفاع. يمكن الرجوع إلى الأنماط التاريخية لتغييرات أسعار الفائدة الأساسية ونسب احتياطي الودائع.

من حيث البيانات الاقتصادية انظر للدعم بيانات الناتج المحلي الإجمالي الفصلية تعكس الحالة الاقتصادية الكلية، مؤشر مديري المشتريات الشهري (المؤشر الرسمي يركز على الشركات الكبيرة، ومؤشر Caixin يركز على الشركات الصغيرة والمتوسطة) يقيس الظروف الاقتصادية، مؤشر أسعار المستهلك يعكس مستوى التضخم وبالتالي يؤثر على اتجاه السياسة، الاستثمار الثابت في المناطق الحضرية يعكس قوة أنشطة البناء والاستثمار. هذه البيانات مجتمعة تحدد توقعات تدفق رؤوس الأموال الأجنبية.

من حيث اتجاه الدولار الأمريكي انظر للاتجاه السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي عادة ما تحدد اتجاه مؤشر الدولار. تاريخياً، تسريع انتعاش منطقة اليورو مترافق مع إشارات تشديق من البنك المركزي الأوروبي، دفع مؤشر الدولار للانخفاض بنسبة 15% على مدار السنة بأكملها، مما أدى إلى انخفاض متزامن لسعر الدولار الأمريكي مقابل المؤشر الصيني.

من حيث التوجيه الرسمي انظر للموقع منذ عام 2017، أدخلت نموذج تسعير السعر المركزي للمؤشر الصيني مقابل الدولار الأمريكي “عامل مكافحة الدورة”، مما عزز التوجيه الرسمي. على الرغم من التأثير واضح قصير الأجل، لا يزال الاتجاه متوسط وطويل الأجل يحدده الاتجاه الكبير لسوق النقد. مراقبة التغييرات المتسلسلة للسعر المركزي غالباً ما تستطيع التقاط إشارات الاتجاه مقدماً.

طرق المشاركة للمستثمرين في مختلف المناطق

من خلال المؤسسات المالية

• البنوك التجارية والبنوك الدولية: فتح حسابات صرف أجنبي للتداول والاستثمار
• شركات الأوراق المالية: البعض منها يوفر خدمات تداول صرف أجنبي
• بورصات العقود الآجلة: إجراء التداول بالعقود الآجلة للصرف الأجنبي

من خلال سوق الصرف الأجنبي سوق الصرف الأجنبي المنتظمة تسمح للمستثمرين بعقد مراكز طويلة وقصيرة في نفس الوقت، سعر الارتفاع والانخفاض كلاهما لديه فرص الربح. تدعم العديد من المنصات التداول برافعة مالية، مما يوسع إمكانية العائدات، لكنه يوسع أيضاً المخاطر. يجب على المستثمرين تخصيص معقول بناءً على حجم أموالهم وتحمل المخاطر، والاستفادة الكاملة من أدوات إدارة المخاطر مثل تحديد الأرباح والخسائر.

توقعات شاملة

المؤشر الصيني يمر بنقطة تحول دورة مهمة. قد تكون دورة الاستهلاك التي بدأت عام 2022 قد انتهت، الصادرات الصينية القوية، إعادة تخصيص رؤوس الأموال الأجنبية لأصول المؤشر الصيني، ضعف الدولار الأمريكي الهيكلي، ثلاثة عوامل تعمل معاً لدفع المؤشر الصيني دخول مسار ارتفاع متوسط وطويل الأجل جديد.

على الرغم من وجود متغيرات قصيرة ومتوسطة الأجل مثل المفاوضات التجارية وسياسة الاحتياطي الفيدرالي، لكن دورات تاريخية مماثلة عادة ما تستمر لعشر سنوات. طالما المستثمرون يتقنون أربعة أبعاد من السياسة الكلية والبيانات الاقتصادية واتجاه الدولار والتوجيه الرسمي، يمكنهم زيادة احتمال الربح بشكل كبير. مقارنة بسوق الأسهم والعقود الآجلة، سوق الصرف الأجنبي بسبب حجم التداول الضخم والتداول ثنائي الاتجاه وبيئة البيانات الشفافة والعامة، أكثر عدلاً وفائدة للمستثمرين العاديين.