2026 توقعات السوق: هل ستعيد المعادن الثمينة والعملات المشفرة والعملات الرئيسية تشكيل التجارة العالمية؟

بعد اضطرابات السوق في عام 2025، يجلب العام القادم أسئلة حاسمة للمستثمرين عبر فئات الأصول. دعونا ندرس كيف تقوم المؤسسات المالية الرائدة بتوجيه توقعاتها لعام 2026.

المعادن الثمينة: استمرار ارتفاع الذهب والفضة

يظهر أداء الذهب الملحوظ عدم وجود علامات على التوقف. في عام 2025، ارتفعت المعادن الثمينة بنسبة 60% — أكبر مكسب سنوي لها منذ عام 1979 — مدعومة بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتراكم البنوك المركزية المستمر، وعدم اليقين الجيوسياسي. تتوقع مجلس الذهب العالمي أن يتقدم الذهب بنسبة تتراوح بين 5% و15% في عام 2026، مع إمكانية ارتفاع تصل إلى 15%–30% إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في التسهيل بشكل عدواني وسط تباطؤ اقتصادي.

تظهر البنوك الاستثمارية الكبرى توافقًا صعوديًا. تستهدف جولدمان ساكس سعر 4900 دولار للأونصة، بينما تتوقع بنك أوف أمريكا أن يصل إلى 5000 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026، مشيرة إلى العجز المالي الواسع في الولايات المتحدة والديون المتزايدة كعوامل دفع هيكلية. تتوقع كلا المؤسستين أن يستمر شراء البنوك المركزية وتدفقات الصناديق المتداولة في دعم الارتفاع.

تجاوزت الفضة الذهب في عام 2025، ويبدو أن الزخم مستدام. قد تؤدي العجز الهيكلي في العرض — المدفوع بانتعاش الطلب الصناعي وتباطؤ نمو العرض — إلى تضييق أكبر في عام 2026. رفعت UBS هدفها للفضة إلى 58–60 دولار للأونصة، مع إمكانية الوصول إلى 65 دولار، بينما تتوقع بنك أوف أمريكا أيضًا 65 دولار، مما يجعل الفضة واحدة من أكثر السلع إثارة للاهتمام للعام القادم.

أسواق العملات الرقمية: بيتكوين وإيثريوم عند نقطة تحول

مسار بيتكوين في عام 2026 لا يزال محل نقاش بين المؤسسات الكبرى. عدلت ستاندرد تشارترد هدفها لنهاية العام ليصبح 150,000 دولار من 200,000 دولار، متوقعة تقليل عمليات الشراء من قبل الشركات. ومع ذلك، تقدم بيرنشتاين رؤية أكثر بناءة، متوقعة 150,000 دولار في 2026 و200,000 دولار في 2027، بحجة أن بيتكوين كسرت دورة الأربع سنوات التقليدية ودخلت مرحلة سوق صاعدة ممتدة. يرد مورغان ستانلي على ذلك، محذرًا من أن نمط الأربع سنوات لا يزال قائمًا وأن السوق الصاعدة يقترب من النفاد.

إيثريوم تقدم رواية مختلفة. على الرغم من تداوله تقريبًا ثابتًا في 2025، يسلط المؤسسات الضوء على إمكانات هائلة في موجات التوكننة التي ستعتمد بشكل كبير على بنية إيثريوم التحتية. يتوقع توم لي، رئيس مجلس إدارة بيت مينا، أن تصل ETH إلى 20,000 دولار في 2026، مؤكدًا أن قاع 2025 يضع إيثريوم في وضعية جيدة لتحقيق تقدم كبير. تؤكد جي بي مورغان على أن التوكننة لديها القدرة على التحول كمحفز رئيسي لدورة العملات المشفرة الأوسع.

يعكس السعر الحالي أن بيتكوين عند 93.66 ألف دولار ( بانخفاض 0.29% خلال 24 ساعة) وإيثريوم عند 3.27 ألف دولار ( بارتفاع 2.55%)، مما يشير إلى أن التقلب لا يزال سمة مميزة مع استيعاب المتداولين للروايات المؤسسية المتضاربة.

أسواق الأسهم: استدامة هيمنة التكنولوجيا بفضل استثمار الذكاء الاصطناعي

ظهر مؤشر ناسداك 100 كأفضل أداء في 2025، محققًا زيادة بنسبة 22% مقابل عائد S&P 500 البالغ 18%. يمثل هذا الأداء السنة الثالثة على التوالي من التفوق، ويبدو أن الزخم من المحتمل أن يستمر في 2026.

المحفز واضح: استثمار بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. تبرز جي بي مورغان أن مشغلي مراكز البيانات الضخمة — أمازون، جوجل، مايكروسوفت، وفيسبوك — من المتوقع أن يستمروا في إنفاق رأس مال مرتفع، مع إمكانية وصول الإنفاق التراكمي إلى مئات المليارات من الدولارات بحلول 2026. من المتوقع أن يستمر هذا الدورة الإنفاقية في دعم مكونات ناسداك 100 بما في ذلك إنفيديا، AMD، وبرودكوم.

تُعكس أهداف الأسعار تفاؤلًا. تضع جي بي مورغان سيناريوهات صعودية نحو 7,500 على مؤشر S&P 500، بينما تقدم دويتشه بنك سيناريوهات أكثر بناءة تشير إلى 8,000 بحلول نهاية 2026. استنادًا إلى هذه الأهداف، يقترح المحللون أن يتجاوز ناسداك 100 27,000 نقطة في 2026، بشرط استمرار نمو الأرباح واستثمار رأس المال المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

أسواق العملات: ضعف الدولار ومسارات نقدية متباينة

ارتفع اليورو مقابل الدولار بنسبة 13% في 2025 — وهو أقوى عام له منذ ثماني سنوات — وتشير التوقعات المؤسسية إلى مزيد من الارتفاع. توفر توقعات السياسة النقدية المتباينة الأساس: خفض أسعار الفائدة الأمريكية مقابل استقرار البنك المركزي الأوروبي. تتوقع جي بي مورغان ونورما أن يصل اليورو مقابل الدولار إلى 1.20 بحلول نهاية العام، بينما تستهدف بنك أوف أمريكا 1.22. ومع ذلك، يحذر مورغان ستانلي من أن أداء الاقتصاد الأمريكي قد يؤدي إلى انعكاس في النصف الثاني من 2026، مع احتمال ارتفاع اليورو مقابل الدولار إلى 1.23 قبل أن يتراجع إلى 1.16.

يقدم الدولار مقابل الين أحد أكثر التوقعات جدلاً في 2026. بعد انخفاض حوالي 1% في 2025، تواجه الزوج توقعات متباينة بشكل حاد. يجادل جي بي مورغان وباركليز بأن توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان مدمجة بالفعل في السعر، مما يدعم ارتفاعًا نحو 164 ين مقابل الدولار بحلول نهاية العام. ومع ذلك، ترى نورما أن تضييق الفوارق في أسعار الفائدة سيقوض جاذبية حمل الين، وإذا ضعفت المؤشرات الاقتصادية الأمريكية، فإن تصفية مراكز الحمل قد تؤدي إلى ارتفاع الين، مما يدفع الدولار مقابل الين نحو 140. لمراقبة ذلك، يراقب المتداولون أيضًا قوة الدولار بشكل أوسع من خلال مؤشرات مثل 164 دولار كندي مقابل الدولار، مما يعكس الدور المحوري للدولار في تقييمات الأصول المتعددة.

أسواق الطاقة: النفط يواجه مخاطر هبوطية

تستمر ضغوط النفط الخام في 2026 على الرغم من انخفاضه بنحو 20% في 2025. أدى استعادة إنتاج أوبك+ وزيادة الإنتاج الأمريكي إلى تحويل توازن العرض والطلب نحو مخاطر فائض، خاصة إذا تباطأ نمو الطلب العالمي.

توضح جولدمان ساكس سيناريو هبوطي مع متوسط سعر WTI عند 52 دولار للبرميل وبارت near USD 56 للبرميل في 2026. يسلط جي بي مورغان الضوء على تعرضات هبوطية مماثلة، متوقعًا أن يكون سعر WTI قريبًا من 54 دولار للبرميل وبارت around USD 58 للبرميل وسط فائض مستمر في العرض. تشير هذه التوقعات إلى محدودية المحفزات الصعودية إلا إذا ظهرت اضطرابات جيوسياسية.

الترابط في 2026: السياسة النقدية وديناميكيات الدولار

الخيط الرابط بين كل هذه التوقعات واضح: مسار السياسة النقدية الأمريكية وقوة الدولار. ضعف الدولار يدعم تقييمات الذهب والفضة والعملات المشفرة، بينما يضعف السلع المقومة بالدولار. وعلى العكس، قد يعيد انتعاش الاقتصاد الأمريكي تنشيط الدولار، مما قد يحد من مكاسب المعادن الثمينة ويضغط على الأسهم الدولية. تتفق المؤسسات الرائدة على أن 2026 سيختبر هذه التوازنات، مما يجعل تحركات العملات وقرارات الفيدرالي المتغيرات الحاسمة لهذا العام.