اقتراب أسبوع قرارات البنك المركزي! مصير اليورو والين في لحظة حاسمة

هذا الأسبوع، يشهد سوق الصرف الأجنبي اجتماعين هامين للبنك المركزي — البنك المركزي الأوروبي والبنك الياباني سيعلنان قرارات أسعار الفائدة تباعًا، مما أدى إلى حالة من اليقظة الشديدة في السوق. على الرغم من أن الدولار الأمريكي مقابل اليورو قد شهد تصحيحًا الأسبوع الماضي، إلا أن هذا المشهد على وشك أن يتغير، حيث ستشهد السوق تقلبات حادة حول مواقف السياسات للبنكين المركزيين.

تصاعد التباين في سياسات البنوك المركزية، والدولار مقابل اليورو يواجه قرارًا حاسمًا

قام الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وفقًا للتوقعات، لكن درجة التشدد لم تكن كافية، مما أدى إلى ضغط على الدولار. وأعلن رسميًا عن بدء خطة إدارة الاحتياطيات لشراء الأصول، حيث يتم ضخ 400 مليار دولار شهريًا في سندات الحكومة قصيرة الأجل، وهو ما يُفسر على أنه إشارة إلى جولة جديدة من التسهيل الكمي. في الوقت نفسه، كانت تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول معتدلة، مما أدى إلى هبوط مؤشر الدولار بنسبة 0.60%، بينما ارتفع اليورو بنسبة 0.84%.

الإشارة التي قدمها أحدث مخطط النقاط كانت مفاجأة — حيث تم التخطيط لخفض سعر الفائدة مرة واحدة فقط في عام 2026، وهو أقل بكثير من توقعات السوق التي تتوقع خفضين. هذا التباين في التوجيهات السياسية يعيد صياغة فهم السوق لمسار الاحتياطي الفيدرالي المستقبلي.

في 18 ديسمبر، سيصدر البنك المركزي الأوروبي قراره الأخير. الرأي السائد في السوق هو أنه سيحافظ على سعر الفائدة دون تغيير، لكن النقطة الأهم تكمن في خطاب الرئيسة لاغارد وتوقعات الربع الأخير. المستثمرون يدرسون بعناية هذه التصريحات لالتقاط إشارات حول احتمالية تعديل موقف السياسة للبنك الأوروبي. مستقبل حركة الدولار مقابل اليورو يعتمد على قوة الإشارات التي ستصدر عن هذا الاجتماع.

توقعات مورغان ستانلي الأخيرة تظهر أنه في ظل تزايد التباين في السياسات النقدية بين الولايات المتحدة وأوروبا، من المتوقع أن يرتفع الدولار مقابل اليورو إلى 1.23 في الربع الأول من 2026. هذا يعني أن السوق يعيد تقييم القيمة النسبية لأزواج العملات الرئيسية.

هذا الأسبوع، لا ينبغي تجاهل بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر نوفمبر في الولايات المتحدة. إذا كانت البيانات ضعيفة، فسيظل الدولار تحت ضغط، وقد يرتفع الدولار مقابل اليورو أكثر. وإذا كانت البيانات قوية، فقد يشهد السوق تصحيحًا قصير الأمد.

من الناحية الفنية، اخترق اليورو/الدولار المتوسط المتحرك لـ 100 يوم، ومؤشرا RSI وMACD يشيران إلى سيطرة الاتجاه الصاعد. الهدف التالي هو مستوى 1.18، وباختراق أعلى مستوى 1.192، سيصبح هذا هو الاتجاه الجديد. إذا تراجع السعر بعد الارتفاع، فإن مستوى 1.164 بالقرب من المتوسط المتحرك لـ 100 يوم سيكون دعمًا.

توقيت رفع سعر الفائدة للبنك الياباني، هل يمكن لليابان أن تكسر الجمود؟

في 19 ديسمبر، سيعلن البنك المركزي الياباني عن قراره الجديد بشأن سعر الفائدة. السوق باتت تتوقع أن يرفع البنك سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ 30 عامًا.

لكن الرفع في حد ذاته تم تسعيره بشكل كامل، وتحول اهتمام السوق الآن إلى خطاب المحافظ Ueda ووجهة نظره حول وتيرة الرفع المستقبلية، خاصة كيف يفهم مفهوم “المعدل الطبيعي للفائدة”. تعتقد شركة Nomura Securities أن Ueda قد يحافظ على غموضه في التصريحات للحفاظ على مرونة السياسة، ومن غير المرجح أن يرسل إشارات قوية أو أهدافًا أعلى لنهاية دورة الرفع.

هذا يؤثر مباشرة على حركة زوج الدولار/ين. إذا اتخذ البنك الياباني موقفًا “متشددًا” في رفع الفائدة، فسيظل الدولار مقابل الين عند مستويات عالية أو قد يتجه نحو 160، مع استمرار تفوق الدولار على الين. وإذا أرسل إشارات إلى رفع أكثر تشددًا، فقد يقوم المتداولون بفتح مراكز بيع على الين، وقد ينخفض الزوج إلى مستوى 150. ومع ذلك، يعتقد معظم المحللين أن الاحتمال الأخير أقل.

من الناحية الفنية، كسر زوج الدولار/ين المتوسط المتحرك لـ 21 يومًا. إذا استمر هذا المتوسط في الضغط على السعر، فسيتم فتح المجال للهبوط، مع مستوى دعم رئيسي عند 153. وإذا عاد السعر فوق المتوسط، فإن المقاومة التالية ستكون عند 158.

نظرة مستقبلية على السوق هذا الأسبوع

سيكون لقراري البنك المركزي الأوروبي والياباني تأثير رئيسي على وتيرة سوق الصرف هذا الأسبوع. تصريحات البنوك حول آفاق السياسات، بالإضافة إلى أداء بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية، ستحدد الاتجاهات الرئيسية لأزواج العملات مثل الدولار مقابل اليورو والدولار مقابل الين. على المشاركين في السوق مراقبة تصريحات المحافظ حول مرونة السياسات والنهاية المحتملة لمعدلات الفائدة، فهذه التصريحات غالبًا ما تكون أكثر تأثيرًا من القرارات نفسها.