ما معنى توزيع الأرباح؟ فهم الفرق الرئيسي بين أرباح الأسهم والأرباح النقدية

أساسيات توزيع الأرباح التي يجب أن يفهمها المستثمر في الأسهم

عندما تشتري أسهم شركة مدرجة وتصبح مساهمًا، تتاح لك فرصة الاستفادة من أرباح الشركة. بعد سداد الديون وتعويض الخسائر السابقة، تقوم الشركات المدرجة بتوزيع الأرباح المتبقية على المساهمين، وتسمى هذه العملية توزيع الأرباح أو الربح الموزع. عادةً ما يتم توزيع الأرباح بناءً على نسبة ملكية المساهم أو وفقًا لنظام الشركة، وتختلف قيمة الأرباح التي يحصل عليها المستثمرون حسب عدد الأسهم التي يملكونها.

فما هو المقصود فعلاً بـ توزيع الأرباح؟ وما الفرق بين توزيع الأرباح النقدية وتوزيع الأسهم؟ ستوضح لك هذه المقالة الفرق بين أرباح الأسهم والأرباح النقدية، وطريقة حساب توزيع الأرباح، وكيفية تقييم أي نوع من التوزيع هو الأنسب لك.

الشكلين الرئيسيين لتوزيع الأرباح

ببساطة، يعني توزيع الأرباح أن الشركة توزع أرباحها على المساهمين. وهناك طريقتان لذلك:

أولاً، أرباح الأسهم (الأسهم المجانية، توزيع الأسهم) تقوم الشركة مباشرةً بتوزيع أسهم جديدة على المساهمين، وتُودع الأسهم الجديدة في حسابك الأصلي، مما يزيد من عدد الأسهم التي تملكها، ويُعرف أيضًا بـ توزيع الأسهم أو الأسهم المجانية. على سبيل المثال، إذا كنت تملك 1000 سهم، وقررت الشركة توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم، فستحصل على 100 سهم إضافي.

ثانيًا، الأرباح النقدية (توزيع النقد، أرباح نقدية) تقوم الشركة مباشرةً بصرف نقدية إلى حسابك المالي، وهو ما يُعرف عادة بـ توزيع الأرباح أو توزيع الأرباح النقدية. بعد وصول المبلغ إلى حسابك، يُخصم منه الضرائب، لذا فإن المبلغ الفعلي الذي تستلمه يكون أقل.

اختيار الشركة للطريقة يعتمد على وضعها المالي الفعلي. توزيع الأرباح النقدية يتطلب أرباحًا وتدفقات نقدية كافية، وإلا قد يؤثر على العمليات اليومية للشركة. أما توزيع الأسهم فهو أقل متطلبات، حيث يمكن للشركة التوزيع حتى لو كانت تواجه ضائقة نقدية، طالما استوفت شروط التوزيع.

كم مرة يتم التوزيع في السنة؟ ومتى يمكن أن تتلقى الأرباح؟

معظم الشركات المدرجة تتبع توزيعات سنوية، وهناك شركات توزع نصف سنويًا أو ربع سنويًا. عادةً، في تايوان، يكون التوزيع مرة واحدة في السنة، بينما في السوق الأمريكية غالبًا يكون ربع سنوي. عادةً ما يُعلن عن توزيع الأرباح بعد صدور التقارير المالية.

على سبيل المثال، إذا أعلنت الشركة عن تقريرها السنوي في فبراير، فقد تتلقى الأرباح في أبريل؛ وإذا أُعلن عنها في أبريل، فربما يتطلب الأمر الانتظار حتى يونيو لتلقيها. ليست كل الشركات المربحة توزع أرباحًا كل عام، فبعض الشركات تفضل إعادة استثمار الأرباح في التوسع أو مشاريع جديدة، حتى لو كانت تحقق أرباحًا.

عملية توزيع الأرباح

إعلان → الشركة تعلن عن خطة توزيع الأرباح

تسجيل حقوق المساهمين → تحديد المساهمين المستحقين للأرباح، ويجب أن يكون المساهمون يملكون الأسهم قبل هذا التاريخ ليكونوا مؤهلين

تاريخ استبعاد حقوق الأرباح (تاريخ الإلغاء) → عادةً يكون اليوم التالي لتاريخ تسجيل حقوق المساهمين، وفي هذا اليوم، إذا اشتريت الأسهم، فلن تكون مؤهلاً للاستفادة من الأرباح لهذا الدور

يوم التوزيع → هو اليوم الذي يتم فيه صرف الأرباح رسميًا، حتى لو بعت الأسهم، فإن ذلك لا يؤثر على استحقاقك للأرباح

مثال عملي على حساب أرباح الأسهم

طرق حساب توزيع الأرباح تختلف حسب نوع التوزيع، وسنوضح ذلك بمثالين:

توزيع أرباح الأسهم فقط

افترض أنك تملك 1000 سهم من شركة كوانتاي، وقررت الشركة توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم:

عدد الأسهم الموزعة = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 سهم

بعد التوزيع، يصبح إجمالي أسهمك: 1000 + 100 = 1100 سهم

توزيع أرباح نقدية فقط

افترض أنك تملك 1000 سهم من شركة هونهاي، وتوزع الشركة 5.2 يوان نقدًا لكل سهم:

الأرباح النقدية = 1000 × 5.2 = 5200 يوان

وإذا خصمنا ضريبة بنسبة 5%، فإن المبلغ الفعلي الذي يدخل حسابك = 5200 × 0.95 = 4940 يوان

نمط التوزيع المختلط

قد تقوم الشركة أيضًا بتوزيع الأسهم والنقد معًا. على سبيل المثال، شركة هونهاي تقرر توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم، مع دفع 4 يوان لكل سهم:

جزء الأسهم = (1000 ÷ 10) = 100 سهم
الجزء النقدي = 1000 × 4 = 4000 يوان
إجمالي العائد النهائي هو: 100 سهم + 4000 يوان نقدًا

كيف يتغير سعر السهم بعد استبعاد حقوق الأرباح؟ وكيف يتأثر المستثمرون؟

معنى استبعاد حقوق الأرباح

الخصم من الأرباح يحدث عند توزيع الأرباح النقدية. بعد توزيع النقد، تقل قيمة الأصول الصافية، ويقل قيمة كل سهم، مما يؤدي إلى انخفاض سعر السهم. على سبيل المثال، إذا كان سعر السهم 66 يوان، وقررت الشركة توزيع 10 يوان، فسيصبح سعر السهم بعد الخصم = 66 - 10 = 56 يوان.

الخصم من حقوق الأسهم يحدث عند توزيع الأسهم. بعد إصدار أسهم جديدة، يزداد رأس المال السوقي، لكن قيمة كل سهم تنخفض، ويصبح سعر السهم أقل. على سبيل المثال، إذا كان سعر السهم 66 يوان، وقررت الشركة توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم (نسبة توزيع 0.1)، فسيكون سعر السهم بعد الخصم = 66 ÷ (1 + 0.1) = 60 يوان.

خصم حقوق الأسهم والأرباح (توزيع الأسهم والنقد معًا) أكثر تعقيدًا. على سبيل المثال، سعر السهم 66 يوان، وتوزع 1 يوان نقدًا، وتوزع سهم واحد لكل 10 أسهم، فإن سعر السهم بعد الخصم = (66 - 1) ÷ (1 + 0.1) = 59.9 يوان.

تأثير استبعاد حقوق الأرباح على سعر السهم

بعد استبعاد حقوق الأرباح، قد يظهر فجوة في سعر السهم، وهو أمر طبيعي. لتسهيل تتبع الاتجاهات الفنية، توفر برامج التداول خيارات مثل السعر قبل التوزيع (يتم تعديل السعر القديم للأسفل)، والسعر بعد التوزيع (يتم تعديل السعر الجديد للأعلى)، وبدون تعديل، ويمكن للمستثمرين الاختيار حسب الحاجة.

توزيع الأرباح لا يحقق مباشرة أرباحًا للمستثمرين، لكنه يعطي إشارة إيجابية. فالمستثمرون الذين يثقون في مستقبل الشركة يكونون أكثر رغبة في الشراء عند انخفاض السعر، مما يدفع السعر للارتفاع مجددًا.

• ملء الفجوة (Fill the gap): ارتفاع سعر السهم ليعود إلى مستوى ما قبل التوزيع
• تسرب السعر (Leakage): استمرار انخفاض السعر دون أن يعود لمستواه السابق

فقط عندما يملأ السهم الفجوة ويعود إلى مستوى ما قبل التوزيع، يمكن للمستثمرين تحقيق زيادة حقيقية في الثروة من خلال ارتفاع السعر.

أرباح الأسهم مقابل الأرباح النقدية: أيهما أفضل؟

كل من طريقتي التوزيع لهما مزايا وعيوب:

مزايا للمستثمرين

معظم المستثمرين يفضلون الأرباح النقدية، لأنها تتيح لهم حرية اختيار استثمار الأموال. الأرباح النقدية لا تزيد من عدد الأسهم، وبالتالي لا تُذيب حقوق المساهمين. لكن، يجب دفع الضرائب على الأرباح النقدية، وتختلف نسبة الضرائب حسب مدة الاحتفاظ.

على المدى الطويل، إذا استمرت الشركة في النمو، فإن العوائد الناتجة عن ارتفاع سعر السهم تتجاوز بكثير أرباح الأسهم النقدية. توزيع الأسهم مناسب للمستثمرين على المدى الطويل، لأنه يشبه إعادة استثمار الأرباح تلقائيًا، دون الحاجة لشراء الأسهم يدويًا.

تأثير على الشركة

توزيع الأرباح النقدية يتطلب وجود أرباح واحتياطيات نقدية كافية، وبعد التوزيع، تقل السيولة المتاحة للشركة، مما قد يحد من قدرتها على تطوير مشاريع جديدة. الشركات ذات السيولة الضعيفة قد تتعرض لمشاكل إذا وزعت الكثير من الأرباح نقديًا.

أما توزيع الأسهم، فهو لا يضغط على السيولة النقدية، لكنه يُذيب حقوق المساهمين الأصلية (إذا ظل سعر السهم ثابتًا).

نصائح للمستثمرين

• للمستثمرين الذين يحتاجون إلى دخل نقدي → يفضلون الأرباح النقدية
• للمستثمرين الذين يثقون في نمو الشركة على المدى الطويل → توزيع الأسهم هو الخيار الأفضل
• للمضاربين على المدى القصير → طريقة التوزيع لا تؤثر بشكل كبير

كيف يمكن الاطلاع على معلومات التوزيع؟

عبر الموقع الرسمي

عادةً، توفر المواقع الرسمية للشركات إعلانات الأرباح وسجلات التوزيع التاريخية. على سبيل المثال، يمكن الاطلاع على تفاصيل توزيعات أرباح شركة تايشيما أو شركة النفط الغربية.

من خلال بورصة الأوراق المالية

يمكن للمستثمرين في تايوان تسجيل الدخول إلى الموقع الرسمي لبورصة تايوان، والاطلاع على جدول إعلانات التوزيع المسبق ونتائج الحساب، حيث يمكن العثور على بيانات توزيعات الشركات المدرجة منذ عام 92 م.

نصيحة مهمة: توزيع الأرباح يعني أن الشركة تشارك أرباحها مع المساهمين. كل نوع من التوزيع يناسب نمط استثمار معين. الأرباح النقدية توفر دخلًا فوريًا، وتوزيع الأسهم يوفر فرصة للنمو على المدى الطويل. فهم قواعد التوزيع يساعدك على تقييم قيمة استثمارك بشكل أفضل.