## 2026年 ين ياباني مقابل الدولار الأمريكي: انقسام حاد بين المؤسسات، هل هو ارتفاع أم انخفاض؟

منذ بداية عام 2025، لم يتوقف صراع الدولار مقابل الين الياباني. بدء دورة خفض الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي، تسريع رفع سعر الفائدة من البنك المركزي الياباني، وتكرار التغيرات السياسية المحلية — كل هذه العوامل تضافرت لجعل مستقبل سعر صرف الدولار مقابل الين في عام 2026 غامضًا، وبلغت درجة الانقسام بين المؤسسات الرئيسية في وول ستريت مستوى قياسيًا.

## هل يمكن للتحفيز المالي أن يخفض سعر صرف الين مقابل الدولار؟

تشير وجهة نظر جي بي مورغان مباشرة إلى جوهر المشكلة: أن سياسة التوسع المالي الجذرية للحكومة اليابانية الجديدة ستصبح العامل الرئيسي في حركة الين مقابل الدولار على المدى القصير. يعتقدون أن توقعات رفع الفائدة من البنك المركزي قد تم استيعابها تقريبًا، وأن الضغط على انخفاض قيمة الين سيزداد بعد ذلك. تتوقع المؤسسة أن يصل سعر الدولار مقابل الين إلى 157 في بداية عام 2026، وأن يلامس مستوى 164 قبل نهاية العام.

بالاقتراب من وجهة نظر جي بي مورغان، تتوقع بنك باركليز أيضًا أداءً متشائمًا للين مقابل الدولار في المستقبل. يحلل البنك أن السياسات المالية النشطة للحكومة الجديدة مع سياسات نقدية ميسرة لا يمكن أن تغير الاتجاه العام لانخفاض قيمة الين على المدى القصير، لذلك يتوقع أن يصل سعر الدولار مقابل الين إلى 158 بنهاية العام.

## هل يمكن لرفع الفائدة من البنك المركزي والتدخل في سوق الصرف أن يغير المسار؟

لكن لم يتفق الطرفان الصاعد والهابط على ذلك. قدمت نيسان للأوراق المالية تقييمًا معاكسًا تمامًا: أن انخفاض قيمة الين أكثر سيؤدي إلى ارتفاع الأسعار، مما يضغط على الحكومة، لكنه في الوقت ذاته قد يدفع البنك المركزي الياباني إلى توسيع نطاق رفع الفائدة. والأهم من ذلك، أنه بمجرد اقتراب سعر الدولار مقابل الين من 160، يتوقع أن يزداد التدخل في السوق، مما قد يعيق نزول الين. بناءً على ذلك، تتوقع نيسان أن يتعدل سعر الدولار مقابل الين عند نهاية عام 2026 إلى 140.

منطق سيتي بنك أكثر مباشرة — الاختلاف في السياسات النقدية بين اليابان والولايات المتحدة هو العامل الحاسم. مع استمرار البنك المركزي الياباني في رفع الفائدة بشكل ثابت، واستمرار الاحتياطي الفيدرالي في سياسة التيسير، من المتوقع أن يظهر اتجاه ارتفاع الين، وأن ينخفض سعر الدولار مقابل الين إلى 142 بنهاية عام 2026.

## هل ستتكرر سوق "الأفعوانية" مرة أخرى؟

الأكثر إثارة للاهتمام هو أن بعض المؤسسات تتوقع أن يظهر سعر الدولار مقابل الين حركة على شكل "هبوط ثم ارتفاع" أو "ارتفاع ثم هبوط" على شكل حرف V أو معكوس V.

يعتقد بنك مورغان ستانلي أن الدولار مقابل الين في الربع الأول من 2026 سينخفض إلى 140 بسبب تباطؤ الاقتصاد الأمريكي وخفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، ولكن مع انتعاش الاقتصاد الأمريكي في النصف الثاني، وإعادة تفعيل عمليات التحوط، سيضعف الين مرة أخرى، وربما يرتد إلى حوالي 147 خلال العام.

أما بنك أوف أمريكا فيقدم فرضية أخرى: أن الدولار مقابل الين سيختبر مستوى 160 في الربع الأول، ثم يتراجع تدريجيًا تحت تأثير عوامل متعددة، ويستقر عند حوالي 155 بنهاية العام.

## كيف يتعين على المستثمرين التصرف؟

من خلال هذه التوقعات، من المحتمل جدًا أن يتكرر سوق "الأفعوانية" للدولار مقابل الين في عام 2026، ويعكس هذا الانقسام الكبير بين المؤسسات مدى عدم اليقين في سياسات السوق. في النهاية، يعود الصراع بين انخفاض قيمة الدولار وارتفاع قيمة الين إلى تفاعل ثلاثة متغيرات رئيسية: مزيج السياسات المالية والنقدية للحكومة اليابانية، وتيرة خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وتوقعات التدخل في سوق الصرف. يمكن للمستثمرين أن يتبعوا أحدث اتجاهات هذه العوامل، ويعتمدوا استراتيجيات البيع عند الارتفاع أو الشراء عند الانخفاض، مع الحذر من المخاطر الناتجة عن التغيرات المفاجئة في السياسات.