الدولار الأسترالي يواجه ضغطًا هبوطيًا مستمرًا مع ارتفاع احتمالات رفع الفائدة، ومع ذلك تظل الأسواق متشككة

يؤكد تراجع الدولار الأسترالي لمدة ستة أيام مقابل الدولار الأمريكي على ديناميكية سوقية متناقضة: على الرغم من توقعات تعزيزية لرفع سعر الفائدة المبكر من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي، إلا أن الأسترالي لا يزال يضعف. يكشف هذا الانفصال عن كيفية استجابة أسواق العملات ليس فقط لإشارات السياسة، بل للقوى العالمية المتنافسة التي تعيد تشكيل مواقف المستثمرين.

توقعات التضخم المتزايدة تهيئ الساحة لتشديد سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي

ارتفعت توقعات التضخم الاستهلاكي في أستراليا إلى 4.7% في ديسمبر، من أدنى مستوى لها عند 4.5% في نوفمبر، مما يعزز موقف البنك المركزي المتشدد. يأتي هذا الارتفاع في الوقت الذي حافظ فيه بنك الاحتياطي الأسترالي على أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعه في ديسمبر، مع إطار رسائل يوحي بشكل متزايد بأن السياسة النقدية ستتغير في وقت أقرب مما كان يتوقعه الكثيرون سابقًا.

لقد أعادت المؤسسات المالية الأسترالية الكبرى ضبط توقعاتها. يتوقع بنك الكومنولث وبنك أستراليا الوطني الآن أن يبدأ التشديد في أقرب وقت في فبراير، وهو جدول زمني أكثر عدوانية من التوقعات السابقة. تعكس أسواق المبادلة هذا التوافق المتطور: حيث يقدر المتداولون احتمالية رفع سعر الفائدة في فبراير بنسبة 28%، وترتفع احتمالات مارس إلى 41%، في حين أن أغسطس مُسعر تقريبًا بالكامل. بالنسبة للمستثمرين الدوليين الذين يتابعون تعرض الدولار الأسترالي—سواء من خلال تقييم مواقف العملات المباشرة أو الاعتبارات عبر العملات مثل تحويل 70 جنيهًا إلى دولار أسترالي—فإن هذه التحولات في السياسة النقدية تحمل تبعات جوهرية لاتجاهات سعر الصرف على المدى الطويل.

لا تزال قصة استمرارية التضخم مهمة. مع عمل اقتصاد أستراليا تحت قيود السعة وضغوط تكاليف المدخلات تتزايد، يبدو أن يد بنك الاحتياطي الأسترالي أصبحت أكثر إكراهًا، حتى مع تنقل البنوك المركزية العالمية في دورات تيسير غير مؤكدة.

الدولار الأمريكي يجد أساسًا أكثر صلابة وسط حذر الاحتياطي الفيدرالي

بينما يشير بنك الاحتياطي الأسترالي إلى نية متشددة، فإن مسار الاحتياطي الفيدرالي يروي قصة مختلفة. مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس قوة الدولار مقابل ست عملات رئيسية، يحافظ على استقراره بالقرب من 98.40، مدعومًا بتراجع التوقعات لمزيد من التيسير السياسي.

أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية في ديسمبر صورة مختلطة. بلغ نمو الرواتب 64,000، متجاوزًا التوقعات بشكل طفيف، لكن الأشهر السابقة تدهورت بشكل حاد—حيث تم تعديل أكتوبر بشكل كبير نحو الأسفل. في الوقت نفسه، ارتفع معدل البطالة إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ 2021، مما يشير إلى تبريد تدريجي في سوق العمل. ظلت مبيعات التجزئة ثابتة شهريًا، مما يدل على تردد في زخم المستهلكين.

لا تزال تصريحات الاحتياطي الفيدرالي منقسمة. اعترف رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، مؤخرًا بهذا الغموض، واصفًا تقرير الوظائف بأنه “صورة مختلطة” لم تغير من توقعاته. وأبرز أن ارتفاع تكاليف المدخلات واستراتيجيات الحفاظ على هوامش الشركات، يوضح أن ضغوط الأسعار تتجاوز تأثيرات الرسوم الجمركية. وتوقعه لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 يتراوح حول 2.5%، وهو أدنى من معدلات النمو الاتجاهية.

هناك تباين واضح في السياسات بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. يرى متوسط أعضاء اللجنة الفيدرالية أن هناك تخفيضًا واحدًا فقط في سعر الفائدة في 2026، مع توقع بعض عدم حدوث أي تخفيضات. ومع ذلك، يتوقع المشاركون في السوق حدوث تخفيضين. تظهر أداة CME FedWatch أن الأسواق المستقبلية تسعر احتمالية بنسبة 74.4% لعدم تغيير المعدلات في اجتماع يناير، مرتفعة من 70% قبل أسبوع—مما يعكس قبول السوق بصبر الاحتياطي الفيدرالي.

تراجع الزخم الاقتصادي في الصين يضغط على التوقعات الإقليمية للنمو

تضيف بيانات الاقتصاد الصيني الصادرة يوم الاثنين طبقة أخرى من التعقيد. ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 1.3% فقط على أساس سنوي في نوفمبر، متجاوزة بكثير التوقعات عند 2.9% ونتيجة أكتوبر عند 2.9%. زاد الإنتاج الصناعي بنسبة 4.8%، أدنى من التوقع عند 5.0% ومن النتيجة السابقة عند 4.9%. تدهور استثمار الأصول الثابتة إلى -2.6% منذ بداية العام، متخلفًا عن التوقعات عند -2.3%.

تزيد هذه الأرقام الأضعف من المخاوف بشأن الطلب الإقليمي، خاصة للعملات المرتبطة بالسلع مثل الدولار الأسترالي. مع تراجع مسار الطلب في الصين، تواجه آفاق التصدير الأسترالية عوائق على الرغم من ضغوط التضخم المحلية.

بيانات الاقتصاد الأسترالي تظهر إشارات مختلطة

ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في أستراليا إلى 52.2 في ديسمبر من 51.6، مما يشير إلى مرونة معتدلة في إنتاج السلع. ومع ذلك، انكمش مؤشر مديري المشتريات للخدمات إلى 51.0 من 52.8، وتراجع المؤشر المركب إلى 51.1 من 52.6—مكشّفًا عن زخم اقتصادي غير متوازن عبر القطاعات.

كما خيبت مؤشرات التوظيف الآمال. ظل معدل البطالة عند 4.3% في نوفمبر، أفضل من التوقع عند 4.4%، لكن تغير التوظيف انقلب بشكل حاد إلى -21.3 ألف مقابل 41.1 ألف في أكتوبر بعد التعديل. يشير هذا التغير إلى تقلبات في سوق العمل، مما يعقد قصة التضخم وربما يقيّد ديناميكيات إنفاق الأسر.

الإعداد الفني: زوج AUD/USD تحت ضغط عند دعم حاسم

يتداول زوج AUD/USD أدنى مستوى 0.6600، وهو منطقة دعم توافقي، حيث لا تزال الأسعار تحت قناة الاتجاه الصاعدة. يعكس هذا الموقع ضعف الزخم الصعودي، مدعومًا بموقع الزوج أدنى المتوسط المتحرك الأسي لمدة تسعة أيام عند 0.6619.

الأهداف الهبوطية تلوح في الأفق. مستوى 0.6500 النفسي يوفر دعمًا أوليًا؛ وكسره هبوطًا قد يعرض أدنى مستوى له خلال ستة أشهر عند 0.6414. وعلى العكس، فإن الارتداد نحو المتوسط المتحرك الأسي لمدة تسعة أيام قد يعيد إشعال الاهتمام الصعودي، مما قد يدفع نحو أعلى مستوى له خلال ثلاثة أشهر عند 0.6685 وأعلى مستوى في أكتوبر 2024 عند 0.6707. الحد الأعلى لقناة الاتجاه الصاعدة عند حوالي 0.6760 يمثل الهدف النهائي للموجة الصعودية.

مفارقة الدولار الأسترالي: رفع المعدلات لا يمكنه التغلب على الرياح المعاكسة العالمية

تجسد هذه المرحلة المأزق الحديث للعملة. من المفترض أن تؤدي إشارات السياسة النقدية الأقوى، نظريًا، إلى جذب رأس المال وتقوية العملة. ومع ذلك، فإن ضعف الدولار الأسترالي مستمر لأن التباين في السياسة النقدية النسبية، وليس التشديد المطلق، هو الذي يحرك أسعار الصرف. مع بقاء الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا وربما يخفض مرة واحدة العام المقبل، فإن رفع معدلات الفائدة الأسترالية—رغم تشددها إقليميًا—يمثل تشديدًا نسبيًا في عالم يتسم بالحذر النقدي.

بالإضافة إلى ذلك، فإن النمو المتراجع في الصين يقوض بشكل مباشر ديناميكيات حمل العملات ذات العائد المرتفع مثل الدولار الأسترالي. يجب على المستثمرين الباحثين عن العائد من خلال الأصول الأسترالية موازنة ذلك مع تراجع الطلب على السلع وتوقعات النمو الصيني الهابطة. النتيجة: على الرغم من استمرار التضخم وإشارات بنك الاحتياطي الأسترالي للتشديد، يظل الأسترالي تحت ضغط التوزيع مع تقلص شهية المخاطرة العالمية وطلب رأس المال على الدولار الأمريكي كملاذ آمن.