تباين اتجاه الدولار الأمريكي في عام 2025: أي أزواج العملات تواجه إعادة تشكيل؟

المعرفة الأساسية حول سعر الصرف للدولار الأمريكي

سعر الصرف هو نسبة تبادل عملة دولة معينة بعملة دولة أخرى. على سبيل المثال، EUR/USD، هذا الرقم يمثل كم من الدولارات يتطلب استبدال يورو واحد. عندما يرتفع EUR/USD من 1.04 إلى 1.09، فهذا يعني أن اليورو يقدر مقابل الدولار؛ وإذا انخفض إلى 0.88، فهذا يعني أن اليورو يهبط والدولار يزداد قوة.

مؤشر الدولار هو مقياس رئيسي لقوة الدولار بشكل عام، ويتكون من وزن أسعار الصرف بين الدولار واليورو والين والجنيه الإسترليني والدولار الكندي والكرونا السويدية والفرنك السويسري. ارتفاع أو انخفاض المؤشر يعكس مباشرة مدى قوة الدولار مقابل هذه العملات. من المهم ملاحظة أن تعديل سياسات الاحتياطي الفيدرالي لا يعادل بالضرورة ارتفاع أو انخفاض مؤشر الدولار — فذلك يعتمد أيضًا على ما إذا كانت البنوك المركزية لهذه الدول تتخذ إجراءات مماثلة.

الوضع الحالي لمؤشر الدولار واتجاهاته خلال العام

انخفض مؤشر الدولار لخمسة أيام متتالية، وهو الآن يتداول بالقرب من أدنى مستوياته منذ نوفمبر (حوالي 103.45)، وحتى أنه كسر المتوسط المتحرك لـ200 يوم مؤخرًا، مما يظهر إشارة واضحة على التوجه الهابط من الناحية الفنية.

بيانات التوظيف الأمريكية في مارس كانت أدنى من التوقعات، مما عزز توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة على عدة جولات من قبل الاحتياطي الفيدرالي. أدى ذلك إلى انخفاض عائدات السندات الأمريكية، مما قلل من جاذبية الدولار. إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي فعلاً دورة خفض الفائدة، فسيكون هناك احتمال كبير لمزيد من ضعف الدولار.

على الرغم من وجود احتمال لانتعاش قصير الأمد، إلا أن الاتجاه العام الهابط لا يزال مسيطرًا على الدولار بسبب التشبع البيعي. وإذا استمرت البيانات الاقتصادية في الضعف، فمن المحتمل أن يواصل مؤشر الدولار اختبار أدنى مستوياته خلال العام، مع دعم قد ينخفض إلى ما دون 102.00.

مراجعة دورية لتاريخ دورة الدولار

منذ انهيار نظام بريتون وودز في عام 1971، مر مؤشر الدولار بثمانية مراحل تقلب نموذجية:

1971-1980 (فترة الانخفاض): أعلن نيكسون عن انتهاء نظام الذهب، وبدأ الدولار في التدهور، مع أزمة النفط وارتفاع التضخم، مما أدى إلى هبوط الدولار إلى أقل من 90.

1980-1985 (فترة الارتفاع): رفع رئيس الاحتياطي الفيدرالي وولكر أسعار الفائدة إلى 20%، ثم استمر في رفعها إلى 8-10%، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر الدولار إلى ذروته التاريخية، معلنًا نهاية سوق الثور للدولار.

1985-1995 (فترة الانخفاض): دخلت الولايات المتحدة في أزمة “العيوب المزدوجة” (عجز الميزانية والعجز التجاري)، وبدأ الدولار في سوق هابطة طويلة.

1995-2002 (فترة الارتفاع): ازدهار الإنترنت وارتفاع الاقتصاد الأمريكي، وتدفق الأموال عائدًا إلى الولايات المتحدة، و突破 مؤشر الدولار 120.

2002-2010 (فترة الانخفاض): انفجار فقاعة الإنترنت، أحداث 11 سبتمبر، التسهيل الكمي المستمر، وأزمة المالية العالمية 2008، مما أدى إلى هبوط الدولار إلى حوالي 60.

2011-2020 (فترة الارتفاع): أزمة ديون أوروبا، أزمة سوق الأسهم الصينية، واستقرار نسبي في الولايات المتحدة، ورفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى قوة الدولار مجددًا.

2020-2022 (فترة الانخفاض): جائحة كورونا، سياسة الفائدة الصفرية والطباعة الواسعة، أدت إلى انهيار الدولار، وارتفاع التضخم بشكل غير مسبوق.

2022-2024 (فترة الانخفاض): التضخم المفرط دفع الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة إلى أعلى مستوى منذ 25 عامًا، وبدء تقليل الميزانية (QT)، مما يحد من التضخم لكنه يضعف ثقة الدولار مرة أخرى.

توقعات العملات الرئيسية لعام 2025

EUR/USD: من المتوقع استمرار ارتفاع اليورو

سلوك اليورو يرتبط عكسياً بشكل كبير بمؤشر الدولار. إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة واستمرت تحسنات الاقتصاد الأوروبي، فسيحصل اليورو على دعم مزدوج. حالياً، ارتفع EUR/USD إلى 1.0835، ويظهر اتجاهًا مستمرًا في الارتفاع. إذا استقر فوق هذا المستوى، قد يواصل تحدي مستوى 1.0900 نفسيًا. من الناحية الفنية، يمكن أن تشكل القمم السابقة وخطوط الاتجاه دعمًا قويًا، بينما 1.0900 هو مقاومة رئيسية. اختراق هذا المستوى سيفتح المجال لمزيد من الارتفاع.

GBP/USD: الجنيه الإسترليني في مسار تصاعدي متماسك

سلوك الجنيه الإسترليني مشابه لليورو. السوق يتوقع أن يكون وتيرة خفض الفائدة من قبل بنك إنجلترا أبطأ من الاحتياطي الفيدرالي، مما يوفر دعمًا نسبيًا للجنيه. إذا اتخذ بنك إنجلترا سياسة أكثر حذرًا في خفض الفائدة، فسيظل الجنيه مقابل الدولار في وضعية دعم. من المحتمل أن يظل GBP/USD في نطاق 1.25-1.35 خلال 2025، مع توجه تصاعدي، مدفوعًا بالاختلافات السياسية والمخاطر التحوطية. إذا تباينت مسارات الاقتصاد الأمريكي والبريطاني أكثر، فهناك احتمال لاختبار مستوى 1.40 وما فوق، مع الحذر من المخاطر السياسية والتقلبات السوقية.

USD/CNH: اليوان تحت ضغط، والدولار قد يزداد قوة

سلوك الدولار مقابل اليوان يتأثر بسياسات الولايات المتحدة والصين. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في سياسة متشددة وتباطأ النمو الاقتصادي الصيني، فسيظل اليوان تحت ضغط، وقد يزداد الدولار قوة. سيؤثر أيضًا سياسات البنك المركزي وتوجيهات السوق على المدى الطويل. من الناحية الفنية، يتداول الدولار بين 7.2300 و7.2600، بدون قوة دافعة واضحة للاختراق. إذا كسر مستوى 7.2260 مع إشارة التشبع البيعي، فربما يوفر فرصة للارتداد القصير.

USD/JPY: توقعات ارتفاع الين تتعزز

زوج الدولار مقابل الين هو أكثر أزواج العملات سيولة على مستوى العالم. نمو الأجور الأساسية في اليابان بنسبة 3.1% في يناير (أعلى مستوى منذ 32 سنة) يعكس تغير بيئة التضخم المنخفضة طويلة الأمد. ارتفاع الأجور قد يدفع بنك اليابان لتعديل سياسته مستقبلًا. من المتوقع أن يظهر USD/JPY ضغوط هبوطية خلال 2025، مع أن توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وعودة النمو الاقتصادي الياباني ستقود التداولات. إذا كسر السعر مستوى 146.90، فسيختبر أدنى مستوى؛ ولتغيير الاتجاه الهابط، يجب اختراق مقاومة 150.0.

AUD/USD: الأسترالي مدعوم ببيانات اقتصادية قوية

البيانات الاقتصادية الأخيرة من أستراليا قوية — نمو الناتج المحلي الإجمالي ربع سنوي بنسبة 0.6%، ونمو سنوي 1.3%، وتجاوز الفائض التجاري في يناير 562 مليار. بنك أستراليا المركزي يتخذ موقفًا حذرًا، مع احتمالية منخفضة لخفض الفائدة، مما يعني أن سياسة النقد الأسترالية متفائلة نسبيًا، وتدعم الدولار الأسترالي. على الرغم من ضعف الدولار المحتمل بسبب التسهيل النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن مرونة الاقتصاد الأسترالي وحيادية البنك المركزي ستدعم ارتفاع زوج AUD/USD.

استراتيجيات تداول الدولار لعام 2025

قصير المدى (الربع الأول والثاني): فرص تقلبات قصيرة الأجل

سيناريو الصعود: تصاعد النزاعات الجيوسياسية قد يدفع الدولار للأمان، وبيانات الاقتصاد الأمريكي الأفضل من المتوقع قد تؤخر توقعات خفض الفائدة، مما قد يسبب انتعاش الدولار.

سيناريو الهبوط: استمرار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتحسن سياسات البنك المركزي الأوروبي، قد يضغط على الدولار، وإذا كانت عمليات بيع السندات ضعيفة، قد يؤدي ذلك إلى مخاطر ائتمانية على الدولار.

يمكن للمستثمرين المتمرسين البيع عند مستوى DXY بين 95-100، باستخدام مؤشرات مثل MACD وفيبوناتشي لالتقاط نقاط الانعطاف. المستثمرون المحافظون يفضلون الانتظار حتى تتضح اتجاهات سياسات الاحتياطي الفيدرالي.

متوسط وطويل المدى (بعد الربع الثالث): التحول تدريجيًا إلى أصول غير أمريكية

مع تعميق خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتضاؤل ميزة عائد السندات الأمريكية، ستتجه الأموال نحو الأسواق الناشئة ذات النمو العالي أو المنطقة الأوروبية التي تتعافى. إذا تسارع عملية تقليل الاعتماد على الدولار عالميًا، فسيضعف مركز الدولار كعملة احتياطية بشكل تدريجي.

التوصية هي تقليل مراكز الدولار تدريجيًا، مع تخصيص أصول غير أمريكية ذات تقييمات معقولة (كالين، واليوان الأسترالي) أو الأصول المرتبطة بالسلع الأساسية (كالذهب والنحاس).

تداول الدولار في 2025 سيكون أكثر اعتمادًا على البيانات وحساسية للأحداث، والمرونة والانضباط هما المفتاحان لتحقيق أرباح من تقلبات سعر الصرف.