الحقيقة وراء الانهيار المفاجئ للمعادن الثمينة: لماذا لا تزال اتجاهات الذهب تُعتبر واعدة؟

مع بداية نهاية العام، شهد سوق المعادن الثمينة موجة من التنظيف. في 29 ديسمبر، انخفض سعر الذهب لأكثر من 4%، مقتربًا من 4300 دولار للأونصة؛ وكان الفضة أكثر تدهورًا، حيث أغلق منخفضًا بنسبة 9% عند 70.53 دولار للأونصة، كما انخفض البلاتين والبلاديوم بأكثر من 14% و15% على التوالي. هذا الانخفاض الكبير يكفي لإثارة الشكوك بين العديد من المستثمرين.

ما هو سبب هذا الانخفاض المفاجئ؟

من الناحية الظاهرية، يُعزى تراجع المعادن الثمينة الجماعي إلى تزامن عدة عوامل. أحدها هو جني الأرباح في السوق — بعد فترة طويلة من الارتفاع، اختار المستثمرون تحقيق الأرباح. والأهم من ذلك، أن بورصة شيكاغو التجارية (CME) رفعت بعد إغلاق 29 ديسمبر متطلبات الهامش لمختلف عقود المعادن مثل الذهب والفضة. هذا يعني أن المتداولين بحاجة إلى استثمار المزيد من النقد للحفاظ على مراكزهم الحالية، مما أجبر المضاربين ذوي رأس المال المحدود على تقليل مراكزهم أو تصفيتها، مما زاد من ضغط البيع.

بالإضافة إلى ذلك، لا يمكن إغفال نقص السيولة في نهاية العام وبداية العام الجديد. كما أشار محللو يو بي إس، فإن سوق نهاية العام غالبًا ما يكون خاليًا من زخم التداول، مما يخلق بيئة خصبة للتقلبات الكبيرة.

لماذا يُعتبر اتجاه الذهب جديرًا بالتوقع؟

على الرغم من الضغوط قصيرة الأجل، فإن العديد من الخبراء في الصناعة لا يتوقعون تدهورًا طويل الأمد للذهب. من منظور كلي، يتلقى الذهب دعمًا من عدة عوامل.

توقع يو بي إس أنه، في ظل استمرار انخفاض العائدات الحقيقية، وعدم اليقين بشأن الآفاق الاقتصادية العالمية، ووجود مخاطر سياسية داخلية في الولايات المتحدة، فإن الطلب على الذهب سيظل ينمو بشكل مستقر حتى عام 2026. وبشكل أكثر تحديدًا، تتوقع المؤسسة أن تصل أسعار الذهب في الربع الأول من 2026 إلى 5000 دولار للأونصة. وإذا زادت المخاطر الجيوسياسية أو السياسية، قد يصل سعر الذهب إلى 5400 دولار للأونصة.

على المدى القصير، يتركز الاهتمام على محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في فجر 31 ديسمبر. إذا كانت السياسة أكثر تشددًا من المتوقع، وزاد تدفق الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) للخروج، فإن الذهب يواجه مخاطر هبوطية. لكن من منظور سنوي، لا تكفي هذه العوامل لتغيير مساره التصاعدي على المدى الطويل.

أين تكمن فرص الفضة؟

بالنسبة للفضة، فإن رأي ألكسندر كامبل، مسؤول السلع الأساسية في صندوق Bridgewater، يحمل أهمية أكبر. أشار إلى أن هناك عقبات قصيرة الأجل تتعلق بالضرائب وعمليات الهامش، موصيًا المستثمرين بمراقبة السوق مؤقتًا، وانتظار زوال هذه الاضطرابات قبل الشروع في الشراء.

لكن من الناحية الأساسية، لا تزال أساسيات الفضة قوية. لاحظ كامبل ظاهرة مثيرة للاهتمام: سعر الفضة الفوري في دبي هو 91 دولارًا للأونصة، وفي شنغهاي 85 دولارًا، في حين أن سعر العقود الآجلة في COMEX هو 75 دولارًا فقط. هذا الفرق يعكس تقييمًا منخفضًا للسوق الآجلة. مع الطلب القوي على الفضة من قطاعات الطاقة الشمسية ومراكز البيانات، لا تزال هناك إمكانيات كبيرة لارتفاع سعر الفضة.

الانخفاض الحاد الحالي هو مجرد عملية تنظيف دورية للسوق، وغالبًا ما يجد المستثمرون الصبورون فرصًا خلال مثل هذه الأوقات. ستظهر الاختبارات الحقيقية لاتجاه الذهب ومستقبل الفضة تدريجيًا في العام المقبل.